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盛運(yùn)環(huán)保猛擴(kuò)張迎上市首虧:去年凈利虧13億 6億債務(wù)未償還

2018-05-23 16:04:32 大云網(wǎng)  點(diǎn)擊量: 評(píng)論 (0)
【編者按】環(huán)保作為朝陽產(chǎn)業(yè),從事環(huán)保產(chǎn)業(yè)的企業(yè)本應(yīng)迎來發(fā)展的機(jī)遇,但是進(jìn)入4月份以來,盛運(yùn)環(huán)保卻接連曝出危機(jī)。據(jù)披露,該公司是國(guó)內(nèi)

【編者按】環(huán)保作為朝陽產(chǎn)業(yè),從事環(huán)保產(chǎn)業(yè)的企業(yè)本應(yīng)迎來發(fā)展的機(jī)遇,但是進(jìn)入4月份以來,盛運(yùn)環(huán)保卻接連曝出危機(jī)。據(jù)披露,該公司是國(guó)內(nèi)少有的同時(shí)擁有機(jī)械爐排爐和循環(huán)流化床技術(shù)的生活垃圾焚燒發(fā)電公司,并擁有環(huán)境污染治理總承包甲級(jí)資質(zhì)、環(huán)境污染治理設(shè)施運(yùn)營(yíng)甲級(jí)資質(zhì)、建筑工程施工資質(zhì)等。按理說盛運(yùn)環(huán)保屬于質(zhì)地過硬的優(yōu)質(zhì)企業(yè),然而因?yàn)榧みM(jìn)的擴(kuò)張,公司陷入了困境。而這一案例給當(dāng)前的資本市場(chǎng)帶來警示意義。

?環(huán)保行業(yè)中,盛運(yùn)環(huán)保(300090,SZ)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的步伐向來激進(jìn)。然而在盛運(yùn)環(huán)保猛烈擴(kuò)張背后,其并購(gòu)的“后遺癥”亦凸顯出來,譬如公司業(yè)績(jī)不再延續(xù)高增長(zhǎng)。其年報(bào)顯示,2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.58億元,但凈利潤(rùn)卻虧損13.18億元。巨額虧損只是壞消息之一,因6.29億元到期債務(wù)尚未償還,盛運(yùn)環(huán)保另外一筆收購(gòu)也面臨“流產(chǎn)”。有分析人士表示,很多環(huán)保公司通過并購(gòu)擴(kuò)張占有市場(chǎng),但是很多并購(gòu)標(biāo)的溢價(jià)很高,若業(yè)績(jī)承諾不達(dá)預(yù)期,這就會(huì)拖累公司業(yè)績(jī)。

凈利虧損額直追營(yíng)收

據(jù)披露,盛運(yùn)環(huán)保于2010年6月25日上市,主要從事城市生活垃圾、餐廚垃圾、衛(wèi)生垃圾、包裝垃圾、填埋垃圾、污泥垃圾、工業(yè)廢舊垃圾焚燒發(fā)電等。盛運(yùn)環(huán)保2017年?duì)I業(yè)收入為13.58億元,但凈利潤(rùn)虧損13.18億元,這是該公司上市以來的首次虧損。

記者梳理數(shù)據(jù)顯示,盛運(yùn)環(huán)保業(yè)績(jī)?cè)?010年至2015年穩(wěn)步增長(zhǎng),凈利潤(rùn)分別約為5342萬元、7220萬元、8384萬元、1.75億元、2.34億元以及7.4億元。不過,這種業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的趨勢(shì)卻在2016年“止步”。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2016年凈利潤(rùn)為1.19億元,同比下降83.9%;2017年凈利潤(rùn)更是同比減少1207.14%。

同時(shí),盛運(yùn)環(huán)保的現(xiàn)金流也開始下降。財(cái)報(bào)顯示,2013年至2017年,公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為7319.6萬元、1.92億元、負(fù)2.51億元、負(fù)16.08億元、負(fù)21.07億元。另外,盛運(yùn)環(huán)保負(fù)債率也在增長(zhǎng),2016年末至2018年一季度末,公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為52.8%、71.4%、72.57%,賬面貨幣資金分別為20.9億元、15.43億元、8.32億元。

然而與盛運(yùn)環(huán)保形成強(qiáng)烈反差的是,2017年環(huán)保行業(yè)卻是蒸蒸日上。安信證券研報(bào)分析稱,2017年環(huán)保業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴芈涞鲩L(zhǎng)依舊穩(wěn)健,處于近5年來較高水平。2017年,環(huán)保板塊87家上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2426.1億元,同比增長(zhǎng)26.93%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)282.09億元,同比增長(zhǎng)18.43%,實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)233.98億元,同比增長(zhǎng)17.72%。

那么盛運(yùn)環(huán)保為何虧損?對(duì)此,公司給出的解釋是,公司其他應(yīng)收賬款大幅增加,增加計(jì)提壞賬損失3.34億元;中科商譽(yù)和收購(gòu)時(shí)產(chǎn)生的無形資產(chǎn)經(jīng)專業(yè)評(píng)估發(fā)生減值較預(yù)測(cè)時(shí)增加2.37億元等。

“跑馬圈地”擴(kuò)張環(huán)保版圖

2017年1月20日,盛運(yùn)環(huán)保公告稱,公司與中節(jié)能華禹基金管理有限公司就共同設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金和項(xiàng)目開拓于近日達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議。該基金總規(guī)模為人民幣200億元,其中乙方出資比例不低于30%,可分期成立。

在擁有并購(gòu)基金后,盛運(yùn)環(huán)保開始實(shí)施擴(kuò)張計(jì)劃。當(dāng)年7月12日,盛運(yùn)環(huán)保公告,擬2.6億元收購(gòu)北京軒慧國(guó)信100%股權(quán),從固廢終端處置向上游環(huán)衛(wèi)拓展。

隨后,在2017年8月25日,盛運(yùn)環(huán)保再以6.38億元收購(gòu)安貝爾環(huán)保100%股權(quán),拓展危廢領(lǐng)域市場(chǎng)。除此之外,盛運(yùn)環(huán)保在2017年還新設(shè)立了眾多子公司。年報(bào)顯示,報(bào)告期內(nèi)合并范圍新增承德盛運(yùn)環(huán)保電力有限公司、集賢盛生物質(zhì)電力有限公司、山東惠民京城環(huán)保產(chǎn)業(yè)有限公司、新疆寶潤(rùn)新能源科技有限公司等16家子公司。

事實(shí)上,2017年也是環(huán)保行業(yè)的并購(gòu)之年。宇墨咨詢統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2017年環(huán)保產(chǎn)業(yè)共發(fā)生86起并購(gòu),涉及金額385億元。在這些并購(gòu)當(dāng)中,盛運(yùn)環(huán)保的排名靠前,擴(kuò)張速度居行業(yè)前列。

對(duì)此,南京普信環(huán)保劉瑞對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說:“這兩年隨著國(guó)家對(duì)環(huán)保查處力度的加大,從事環(huán)保行業(yè)的公司迎來了發(fā)展的黃金機(jī)遇期。為了把握好時(shí)機(jī),很多環(huán)保公司通過并購(gòu)擴(kuò)張占有市場(chǎng)。但問題是很多并購(gòu)的溢價(jià)率都很高,甚至很多有隱藏‘地雷’的風(fēng)險(xiǎn),這就會(huì)給公司業(yè)績(jī)帶來非常不好的影響。”

盛運(yùn)環(huán)保在其2017年年報(bào)中表示:“公司主要采用BOT特許經(jīng)營(yíng)模式投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)城市生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目,該類項(xiàng)目建設(shè)前期投資規(guī)模較大,在轉(zhuǎn)入運(yùn)營(yíng)后再通過服務(wù)的方式逐期收回,這對(duì)公司現(xiàn)金流提出了更高的要求。公司正處于快速擴(kuò)張階段,可能存在投資資金不足而導(dǎo)致業(yè)務(wù)無法快速擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)。”

債務(wù)未償影響重組

快速擴(kuò)張還給盛運(yùn)環(huán)保帶了巨額債務(wù)。根據(jù)盛運(yùn)環(huán)保5月10日公告,因資金周轉(zhuǎn)困難,部分到期債務(wù)未能清償,共計(jì)6.29億元。

從盛運(yùn)環(huán)保公布的到期未清償明細(xì)來看,共有31筆合計(jì)6.29億元債務(wù)未償。其中7家金融租賃公司受牽連,逾期總額達(dá)5707萬元。上述7家公司分別是佛山海晟金融租賃股份有限公司、安徽中安融資租賃股份有限公司、華電融資租賃有限公司、西藏天富融資租賃有限公司、廈門海銀匯通融資租賃有限公司、天津?yàn)I海新區(qū)弘信博格融資租賃有限公司、河北省金融租賃有限公司。其中安徽中安融資租賃股份有限公司受累最甚,逾期總額高達(dá)2389萬元。

對(duì)于此次債務(wù)違約事件,盛運(yùn)環(huán)保在回應(yīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示:“將通過控股股東與長(zhǎng)城資管公司簽訂的債務(wù)重組協(xié)議尋求資金支持;也正在與其他有關(guān)各方協(xié)商妥善的債務(wù)解決辦法,努力達(dá)成債務(wù)和解方案。”

此外,在5月15日舉行的業(yè)績(jī)說明會(huì)上,對(duì)于公司逾期債務(wù)的解決,盛運(yùn)環(huán)保表示,將主要基于目前公司處理部分項(xiàng)目的進(jìn)展以及向關(guān)聯(lián)方財(cái)務(wù)資助的收回,目前董事會(huì)已經(jīng)要求關(guān)聯(lián)方盡快償還公司資金。

受債務(wù)逾期未償還影響,5月10日,聯(lián)合信用評(píng)級(jí)將盛運(yùn)環(huán)保主體長(zhǎng)期信用等級(jí)由AA下調(diào)至A+,并將“16盛運(yùn)01”、“17盛運(yùn)01”債項(xiàng)評(píng)級(jí)由AA下調(diào)至A+;并將盛運(yùn)環(huán)保主體及“16盛運(yùn)01”、“17盛運(yùn)01”繼續(xù)列入信用評(píng)級(jí)觀察名單。隨后,5月11日,中誠(chéng)信國(guó)際也公告,將盛運(yùn)環(huán)保主體信用等級(jí)由AA-下調(diào)至BBB-,并將其繼續(xù)列入可能降級(jí)的評(píng)級(jí)觀察名單。

值得注意的是,盛運(yùn)環(huán)保債務(wù)到期無法償還還將影響重組方案。根據(jù)此前盛運(yùn)環(huán)保披露的補(bǔ)充協(xié)議,由于被審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)公司2017年度財(cái)務(wù)報(bào)告持保留意見,公司不滿足《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十三條規(guī)定的發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的條件,因此對(duì)天宏陽光的收購(gòu)將改為現(xiàn)金支付。但上市公司須于2018年5月18日前向天宏創(chuàng)通支付誠(chéng)意金1000萬元,同時(shí)必須于2018年5月31日前解決完畢外部的債務(wù)訴訟等事項(xiàng),收購(gòu)天宏陽光的重組方能繼續(xù)推進(jìn)。

這也就意味著,盛運(yùn)環(huán)保要在不到10天的時(shí)間里,解決超過6億元的債務(wù)。對(duì)此,華泰證券分析師呂宏對(duì)記者表示,“信用評(píng)級(jí)被下降,對(duì)公司后面的融資會(huì)產(chǎn)生較大影響,一旦債務(wù)未能如期償還,收購(gòu)天宏陽光就可能流產(chǎn)。”

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責(zé)任編輯:售電小陳

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