目前看來，環保企業仍然處于快速發展期，不過2017年導致環保行業快速發展的因素之一——PPP模式，在2018年的控制將更為嚴格。北控水務在年報中稱，今年預計新簽約300億元左右PPP項目，較2017年500多億元的簽約量減少了4成。

對諸多環保企業來說，2017年過得非常滋潤。

21世紀經濟報道統計發現，截至4月上旬，環保上市企業中的不少龍頭公司都已發布2017年年報。

從營收來看，北控水務(00371.HK) 和光大國際(00257.HK)已穩坐“百億元營收俱樂部”，營收分別達到211.92億港元和200.43億港元。啟迪桑德(000826.SZ)、首創股份(600008.SH)則分別以93.58億元和92.85億元的營收拿到“準入證”。尚未公布年報的碧水源(300070.SZ)和東方園林(002310.SZ)，2016年營收分別為88.9億元和85.6億元，也有望進入“百億俱樂部”。

對于下一個“百億營收”的上市企業，E20研究院執行院長薛濤對21世紀經濟報道記者表示，隨著我國環境問題不斷升級，不斷復雜化和系統化，未來誕生的“百億營收”級別的環保企業肯定越來越多，也將帶來新的商業模式。

而《關于培育環境治理和生態保護市場主體的意見》則提出，到2020年，要培育50家以上產值過百億的環保企業。

目前看來，環保企業仍然處于快速發展期，不過2017年導致環保行業快速發展的因素之一——PPP模式，在2018年的控制將更為嚴格。北控水務在年報中稱，今年預計新簽約300億元左右PPP項目，較2017年500多億元的簽約量減少了4成。

薛濤認為，環保PPP項目火爆度將減弱，工程導向公司的紅利結束，技術、運營、維護、績效等導向的公司，愿意花成本建設自身能力的，將活下來。

百億級企業“多點開花”

若以1998年《城市供水價格管理辦法》為起點，我國水務改革已走過20年。

目前，水務已成環保業投資最大的領域，也是“百億營收”企業的聚集區。“帝都雙雄”北控水務和首創股份皆主營水務，光大國際以水務起家，該業務壯大后已剝離為旗下的新加坡上市公司光大水務(新交所：U9E)。

據薛濤提供的統計數據，20年間，水務上市公司從10家擴至44家，平均營收從5.5億元漲到26.8億元。

目前環保業營收第一的北控水務，根據該集團2017年報，水務總設計能力為3138.8萬噸/日，去年共簽約11個水環境綜合治理PPP項目，共計521.58億元。首創股份則是國內首個鎖定水務環保領域的國有上市企業，目前運營的重資產水務項目規模達到2308萬噸/日。

光大國際從水務起家，該業務已剝離為上市企業光大水務。光大水務去年收入35.92億港元，同比增長44%。截至2017年12月31日，光大水務共持有94個水務項目，水處理規模534萬立方米/日。

在這三大公司年報中，除了國內市場，海外市場的開拓也不斷進行。北控水務在葡萄牙有24座污水處理廠，澳門有1座污水處理廠，新加坡有1座再生水廠，設計污水處理能力42.72萬噸/日，營收2.91億港元。葡萄牙13座供水廠設計能力為3.6萬噸/日，營收2.285億港元。二者合計營收占總營收的2.45%。

光大國際首個海外垃圾發電項目，越南芹苴垃圾發電項目去年開工建設，預計今年建成投運。該集團行政總裁王天義還表示，“力爭用五年時間打造全球一流的生態環境企業”。首創股份則在年報表示，服務中國、新西蘭、新加坡等國家5000余萬人口。

除了水務領域，固廢領域也涌現一批環保上市公司。比如啟迪桑德，在其各項業務中，固廢占比最大。不過，2017年環衛則成為該集團增長最快的業務。

年報顯示，2017年新增城鄉環衛一體化業務運營服務合同235份，合同額合計約10.3億元，環衛收入從2016年的7.93億元增長到2017年的17.88億元，增幅高達125.39%，也因此成為啟迪桑德第三大業務。

“啟迪桑德的環衛業務布局早，提前有所準備，加上作為全國性公司執行力比較強，因此項目落地多。除個別省市外，環衛項目幾乎遍布環衛市場放開地區。”啟迪桑德環境資源股份有限公司副總裁張新建告訴21世紀經濟報道記者。

項目積累多，往往會遇到管理瓶頸。張新建表示，目前啟迪桑德通過互聯網、物聯網技術構建“環衛云”，加上ERP管理，經營管理相結合，來突破這一瓶頸。“公司投入研發做環衛云，這塊其實受資金限制，小公司可能做不到，但啟迪桑德這樣的體量成本攤薄開來相對小很多。”

對于下一步，張新建表示，環衛市場開放度還差很遠，未來一兩年的第一任務還是把規模做起來。全國三四百個項目要互相聯合，做到互聯、跨界、融合的互聯網環衛，再結合再生資源，兩網融合，同步推進。

“我們的定位是城市綜合服務商，環衛業務從垃圾清掃運輸擴大到綠化、路燈等方面，打造全面覆蓋市政相關公用設施養護維護業務能力。”張新建說。

環保PPP項目緊縮

21世紀經濟報道記者發現，在這些環保龍頭企業年報中，PPP是共同的關鍵詞。

啟迪桑德去年的市政PPP業務合同數為5個，合同額總計28.7億元。過去三年，啟迪桑德共獲得37個PPP項目，總投資額達330億元。其中有穩定運營收入的項目占比約85%，9個項目入選國家財政政府和社會資本合作示范項目名單。

首創股份所簽署的PPP協議已經涉及供排水、河道治理、固廢處理、園林綠化、海綿城市建設以及區域綜合環境治理等領域。

而光大國際行政總裁王天義本身就是業內知名的PPP專家。光大國際2017年報稱，集團“積極推進政府和社會資本的PPP合作，并促進PPP相關標準的制定和發展，以擴大本集團在PPP領域的影響力”。

北控水務可謂是環保領域的PPP項目大單專家。去年簽約的11個水環境綜合治理PPP項目，平均投資47.4億元。其中，內蒙古包頭城市水生態提升綜合利用PPP項目，是繼北京通州水環境治理PPP項目后，又一個少見的百億級投資項目。

然而，經過了2017年的快速發展，進入2018年，各大環保企業的PPP項目或許將進入“收縮期”。

在年報中，北控水務預計2018年新簽約300億元左右PPP項目，并將更注重收取有收費來源的存量項目。據悉，這是因為項目清庫下，挑選項目需更加謹慎。

在4月2日的“2018(第十六屆)水業戰略論壇”上，北控水務集團高級副總裁楊光透露了今年PPP項目投資方向：一是以北控水務500個工廠出發去找河，解決河的問題;二是正常投資外面的PPP項目，但會非常慎重，今年重點會投向華東地區、華南地區這些經濟相對比較發達，而且水污染治理正在發展中的一些地區。

另外，過去一年，PPP項目受到多項政策規范，被清庫的PPP項目中生態相關項目數量占4.6%。北控水務相關負責人在4月4日的業績后非交易路演上表示，192號文限制了央企投資PPP，92號文限制了明股實債，32號文限制了地方政府城投公司。這些限制反而使得北控水務這樣的混合所有制公司將更有所作為。

“從去年年底來看，PPP項目的規范是一個值得肯定的積極工作，對整個行業包括對地方政府債務的約束，都是一個很好的動向，對環保行業來說，也是一個利大于弊的解決方案。”首創股份總經理楊斌曾在3月1日的環保企業家媒體見面會上，對包括21世紀經濟報道在內的媒體表示。

薛濤表示，盡管有這些限制，但PPP還是會向前走。“不過，從宏觀角度來說，央地財權事權分配沒有清晰的結論，國家降杠桿等措施都會影響PPP項目的發展。而從PPP本身來講，過去三年的快速發展，形成了標準流程，也擴大了認知度，但同時伴隨著‘異化’和‘泛化’的問題。”

他指出，這一系列的規范政策相當于PPP“長得亂七八糟的時候給修剪修剪”，可以預見以后PPP項目不會像前幾年那么火爆。

而對環保企業來說，整個大盤子下降，公司這塊的業績會面臨緊縮。“其中，技術、運營、維護、績效等導向的公司，愿意花成本建設自身能力的，還能活著;而工程導向的企業只是追個風口，攬一波工程，做完就走，什么都不留，它們的紅利期結束了。”薛濤總結稱，“需求旺盛時，什么產品都有;需求不旺盛時，好產品才能活。”

對環保企業來說，經歷了2017年環保政策趨嚴和PPP項目大發展的雙重政策利好，如何在2018年進一步“修煉內功”，在做好主業之外開發新興領域，將是擺在環保上市企業面前的一個必答題。