單季度來(lái)看，公司7-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.31億，同比增長(zhǎng)18.54%;實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1.05億，同比上升239%;基本每股收益為0.21元。

事件評(píng)論：

許繼電氣三季報(bào)收入增速較半年報(bào)顯著提升。其中單三季度收入增速為18.54%，環(huán)比上升25.83個(gè)百分點(diǎn)。考慮到公司上半年在電表及中壓業(yè)績(jī)帶動(dòng)下，新增訂單有26%增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司全年?duì)I收增速可進(jìn)一步提升至10%以上。

公司凈利潤(rùn)增速顯著高于營(yíng)收增速，且有加速提升的趨勢(shì)。其主要原因有：

公司持續(xù)加強(qiáng)費(fèi)用控制和管理改善，前三季度費(fèi)用率同比降低2.59%;2)為了解決多年來(lái)少數(shù)股東損益占比過(guò)高問(wèn)題，許繼12年底陸續(xù)對(duì)少數(shù)股東權(quán)益進(jìn)行回購(gòu)，對(duì)歸屬凈利潤(rùn)增速有一定拉動(dòng)。從今年全年來(lái)看，我們認(rèn)為管理改善仍是許繼盈利高增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。

對(duì)于部分投資者所關(guān)心的許繼訂單及營(yíng)收增速，保持持續(xù)樂觀，認(rèn)為年底或明年初將出現(xiàn)顯著提升。目前配網(wǎng)自動(dòng)化的全面改造已勢(shì)在必行，國(guó)網(wǎng)總部正在進(jìn)行推廣前的標(biāo)準(zhǔn)化工作。預(yù)計(jì)年底相關(guān)導(dǎo)則及規(guī)劃陸續(xù)出臺(tái)后，大規(guī)模招標(biāo)將啟動(dòng)。與此前的試點(diǎn)相比，改造的全面鋪開將帶來(lái)配網(wǎng)自動(dòng)化市場(chǎng)的成倍增長(zhǎng)。許繼作為配網(wǎng)市場(chǎng)的絕對(duì)龍頭，擁有最完整的的產(chǎn)業(yè)鏈，最系統(tǒng)的工程經(jīng)驗(yàn)，必將充分受益于配網(wǎng)改造熱潮。粗略估計(jì)公司明年可取的配網(wǎng)訂單40億，同比翻倍增長(zhǎng)。除配網(wǎng)外，我們預(yù)計(jì)特高壓直流的建設(shè)重啟以及微網(wǎng)、節(jié)能項(xiàng)目的放量也將對(duì)公司訂單增速形成有效拉動(dòng)。

資產(chǎn)注入以及國(guó)網(wǎng)的直接控股，標(biāo)志著許繼作為國(guó)網(wǎng)旗下智能電網(wǎng)裝備平臺(tái)的地位正在逐步形成。在國(guó)內(nèi)智能網(wǎng)建設(shè)整體趨勢(shì)向上的背景下，許繼將依靠其完整的產(chǎn)品線、過(guò)硬的技術(shù)實(shí)力以及強(qiáng)大的股東背景，實(shí)現(xiàn)持續(xù)而充分的受益。