煤炭股“神話”--中國(guó)神華憑什么輕松狂賺452億？！

2018-02-01 16:54:28 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)　點(diǎn)擊量：評(píng)論 (0)

中國(guó)神華預(yù)盈原因中涉及了兩個(gè)核心因素，一是去產(chǎn)能，二是下游用煤、用電需求的增長(zhǎng)。一家上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)增公告甫出，整個(gè)A股市場(chǎng)為之側(cè)

中國(guó)神華預(yù)盈原因中涉及了兩個(gè)核心因素，一是去產(chǎn)能，二是下游用煤、用電需求的增長(zhǎng)。

一家上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)增公告甫出，整個(gè)A股市場(chǎng)為之側(cè)目，這家公司不是別人，是中國(guó)體量最大的煤炭集團(tuán)——原神華集團(tuán)(現(xiàn)國(guó)家能源投資集團(tuán))下屬上市公司中國(guó)神華。

根據(jù)這份發(fā)于1月30日的業(yè)績(jī)預(yù)增公告，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，2017年中國(guó)神華歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)約為452億元，較2016年增長(zhǎng)約225億元，基本每股收益約2.27元，同比增長(zhǎng)約99%。歸屬于公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約453億元，較2016年增長(zhǎng)約219億元，同比增長(zhǎng)約94%。

在此之前幾日，中國(guó)神華發(fā)布了2017年公司主要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)神華在當(dāng)年銷(xiāo)售煤炭4.438億噸，同比增長(zhǎng)12.4%。銷(xiāo)量增長(zhǎng)的主要原因是受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)中向好發(fā)展、水電出力偏弱等因素影響，下游用煤需求旺盛。

中國(guó)神華透露，2017年公司于自有礦區(qū)周邊及鐵路沿線采購(gòu)煤量增加，同時(shí)公司總售電量也同比增長(zhǎng)11.6%。主要原因在于：一是全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)，導(dǎo)致火電發(fā)電量同比增長(zhǎng);二是公司加大營(yíng)銷(xiāo)力度以及火電機(jī)組裝機(jī)容量有所增加。

對(duì)于2017年大賺452億元的主要原因，中國(guó)神華解釋說(shuō):“受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效果顯現(xiàn)、水電出力偏弱等因素影響，下游用煤、用電需求增長(zhǎng)，煤炭?jī)r(jià)格同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。”

這一解釋言簡(jiǎn)意賅，卻也誠(chéng)意十足。預(yù)盈原因中涉及了兩個(gè)核心因素，一是去產(chǎn)能，二是下游用煤、用電需求的增長(zhǎng)。

產(chǎn)業(yè)集中度提高

2017年5月國(guó)家發(fā)改委下發(fā)文件，明確了當(dāng)年煤炭去產(chǎn)能目標(biāo)，即退出產(chǎn)能1.5億噸以上，實(shí)現(xiàn)煤炭總量、區(qū)域、品種和需求基本平衡。隨后，各地積極推進(jìn)煤炭去產(chǎn)能工作。2017年10月，目標(biāo)提前超額完成。

這是供給端的基本情況。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)字，2017年中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量依然達(dá)到34.5億噸，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)3.2%。進(jìn)口煤炭則達(dá)到2.709億噸，同比增長(zhǎng)6.1%。

值得注意的是，在去產(chǎn)能的背景之下，大規(guī)模的落后產(chǎn)能得以淘汰，全行業(yè)總產(chǎn)能得以減少，還意味著行業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)得以調(diào)整——煤炭產(chǎn)業(yè)集中度在這一兩年內(nèi)進(jìn)一步提高，大型企業(yè)的市場(chǎng)地位愈加鞏固。在此基礎(chǔ)上，包括中國(guó)神華這樣的大型煤炭企業(yè)在內(nèi)，再與下游用戶的議價(jià)能力也得到了進(jìn)一步增強(qiáng)。

從需求端看，增長(zhǎng)的幅度似乎更明顯些。發(fā)電企業(yè)向來(lái)是國(guó)內(nèi)第一大煤炭用戶，發(fā)電用煤能夠最直觀反映出煤炭需求的變化。

全社會(huì)用(發(fā))電量的變化是反映經(jīng)濟(jì)冷暖、生產(chǎn)活躍度的一個(gè)重要指標(biāo)。根據(jù)目前已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)，2017年全社會(huì)用電量63077億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)6.6%。分產(chǎn)業(yè)看,第一產(chǎn)業(yè)用電量1155億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)7.3%;第二產(chǎn)業(yè)用電量44413億千瓦時(shí),增長(zhǎng)5.5%;第三產(chǎn)業(yè)用電量8814億千瓦時(shí),增長(zhǎng)10.7%;城鄉(xiāng)居民生活用電量8695億千瓦時(shí),增長(zhǎng)7.8%。2017年全國(guó)發(fā)電量62758億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.7%，其中火電發(fā)電量46115億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.6%。

煤炭業(yè)內(nèi)多數(shù)人士取得的一個(gè)共識(shí)是，從供需角度看，2017年全年維持了一個(gè)緊平衡的狀態(tài)。

高煤價(jià)難緩解

價(jià)格忠實(shí)地記錄和反映了這一行業(yè)基本面。根據(jù)近日四家央企電力集團(tuán)(華能集團(tuán)、大唐集團(tuán)、華電集團(tuán)、國(guó)家電力投資集團(tuán))在一份文件中提供的數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)煤價(jià)高企，全年煤價(jià)絕大部分時(shí)間運(yùn)行在600元/噸以上的紅色區(qū)域。汾渭動(dòng)力煤指數(shù)CCI5500全年平均值為642元/噸，同比大幅上漲163元/噸，漲幅達(dá)到34%。

眼下，高煤價(jià)的情況依然沒(méi)有緩解，用煤緊張形勢(shì)，甚至在春節(jié)之前出現(xiàn)了階段性加劇。來(lái)自上海煤炭交易所的分析師向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)分析道，煤價(jià)下行的因素正在逐步顯現(xiàn): 數(shù)日前四電力集團(tuán)因煤價(jià)過(guò)高聯(lián)名致電發(fā)改委，各大型煤炭企業(yè)近日也開(kāi)始下調(diào)煤價(jià)，不過(guò)，從執(zhí)行到最后見(jiàn)效還需一定的周期。

“此外，春節(jié)過(guò)后，用煤會(huì)逐步轉(zhuǎn)入淡季，目前在一定程度上影響煤價(jià)的天氣因素也將結(jié)束。隨后各大煤礦復(fù)工，將會(huì)開(kāi)始陸續(xù)執(zhí)行今年重點(diǎn)調(diào)控的長(zhǎng)協(xié)。”

“總的來(lái)看，過(guò)冬用煤高峰的終結(jié)將會(huì)暫時(shí)緩解目前高煤價(jià)的態(tài)勢(shì)，政策面的影響將在接下來(lái)的傳統(tǒng)淡季中暫時(shí)壓制煤價(jià)上漲勢(shì)頭。”

上述人士提醒，另需關(guān)注的一個(gè)因素是，2017年年中出臺(tái)的進(jìn)口煤限制的政策將在今年2月15日迎來(lái)解禁，這或許將會(huì)給國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)高難耐的破局帶來(lái)希望。

原標(biāo)題:煤炭股“神話”中國(guó)神華憑什么輕松狂賺452億？！

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