大唐集團(tuán)資產(chǎn)騰挪：181億元火電資產(chǎn)注入上市平臺

2017-12-25 10:18:57 來源:中國經(jīng)營報作者:王金龍　點(diǎn)擊量：529 評論 (0)

近日，一則關(guān)于大唐國際發(fā)電股份有限公司(以下簡稱大唐發(fā)電，601991 SH;00991 HK)181億元收購其母公司中國大唐集團(tuán)有限公司(以下簡稱大唐集團(tuán))全資持有3家子公司100%股權(quán)的消息，在引起監(jiān)管部門問詢的同時，也引

近日，一則關(guān)于大唐國際發(fā)電股份有限公司(以下簡稱“大唐發(fā)電”，601991.SH;00991.HK)181億元收購其母公司中國大唐集團(tuán)有限公司(以下簡稱“大唐集團(tuán)”)全資持有3家子公司100%股權(quán)的消息，在引起監(jiān)管部門問詢的同時，也引發(fā)市場各種猜想。

與上交所問詢的181億元股權(quán)交易資金從哪兒來、擬注入標(biāo)的資產(chǎn)是否存減值風(fēng)險等問題不同，受訪的多位券商人士更關(guān)心的是，此次收購母公司火電資產(chǎn)是不是正在為大唐發(fā)電下一步重組、整合做鋪墊。

對此，大唐發(fā)電方面向《中國經(jīng)營報》記者回復(fù)稱，目前不管是公司內(nèi)部還是集團(tuán)公司方面均沒有關(guān)于重組的消息。因此，對于外界臆測不作置評。另外，關(guān)于收購大唐黑龍江公司、大唐安徽公司、大唐河北公司資產(chǎn)的資金來源、是否存在減值風(fēng)險等問題均以公告為準(zhǔn)。

標(biāo)的資產(chǎn)溢價明顯

2017年12月6日，大唐發(fā)電公告稱，將以181.28億元購買控股股東大唐集團(tuán)三家全資子公司火電資產(chǎn)，涉及標(biāo)的分別為河北公司100%股權(quán)、黑龍江公司100%股權(quán)、安徽公司100%股權(quán)，對應(yīng)的資產(chǎn)評估價分別為44.2億元、58.80億元、78.04億元。

大唐發(fā)電公告表示，此次收購計劃是以現(xiàn)金的方式收購控股股東大唐集團(tuán)三家火電企業(yè)。截至2017年9月底，大唐黑龍江、大唐安徽和大唐河北分別擁有裝機(jī)容量388.2萬千瓦、624.4萬千瓦和294.7萬千瓦。在上述三家標(biāo)的公司中，除了大唐黑龍江前三季實(shí)現(xiàn)盈利，其余兩家均為虧損。

公告數(shù)據(jù)顯示，2017年1至9月，大唐黑龍江實(shí)現(xiàn)營收約38.57億元，凈利潤1.34億元;大唐安徽實(shí)現(xiàn)營收約59.47億元，凈利潤虧損4.20億元;大唐河北實(shí)現(xiàn)營收約40.51億元，凈利潤虧損2.19億元。三家公司利潤總額正負(fù)相抵后，前三季共虧損5.05億元。

經(jīng)評估,大唐河北凈資產(chǎn)賬面值29.77億元，評估值44.42億元，增值率49.22%;大唐黑龍江凈資產(chǎn)賬面值32.12億元，評估值58.81億元，增值率83.08%;大唐安徽凈資產(chǎn)賬面值45.078億元，評估值78.04億元，增值率73.13%。

大唐發(fā)電一位人士在接受本報記者采訪時表示，三家公司的賬面資產(chǎn)并不能完全體現(xiàn)公司的價值，溢價也在合理范圍之內(nèi)。至于標(biāo)的公司虧損，是因?yàn)榻衲昝簝r不斷飆高，使得火電企業(yè)成本暴增，從而形成虧損。但是，隨著國家對電煤價格的控制以及電價上調(diào)，未來三家標(biāo)的公司的業(yè)績必定趨好。

至于收購資金來源，大唐發(fā)電公告稱，目前經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入144.91億元，賬上貨幣資金約57.8億元。同時，銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)的剩余可用授信額度高達(dá)2801.96億元。而這一次收購的支付方式將優(yōu)先以自有資金支付，差額部分將通過向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請貸款或者債券市場融資的方式獲得。因此，大唐發(fā)電資金足以支付本次收購，同時也不會影響公司正常的經(jīng)營狀態(tài)。

為重組鋪路?

對于大唐發(fā)電收購上述三家公司資產(chǎn)的原因，大唐發(fā)電公告解釋稱，是根據(jù)大唐集團(tuán)整體統(tǒng)籌安排及本公司發(fā)展戰(zhàn)略需要,同時為履行大唐集團(tuán)之前作出的避免與大唐發(fā)電同業(yè)競爭有關(guān)事項(xiàng)的承諾而進(jìn)行的交易。

對于這一解釋，有券商分析師認(rèn)為過于牽強(qiáng)。“大唐集團(tuán)所謂的避免競爭承諾早在2010年就提出，并且在2014年6月份又進(jìn)一步完善，不僅規(guī)定有時間表，還要求資產(chǎn)注入后，須有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、增強(qiáng)公司持續(xù)盈利能力及改善公司的財務(wù)狀況，但現(xiàn)在的情況是，注入資產(chǎn)整體虧損，溢價過高，注入之后不僅不能增強(qiáng)公司盈利能力，還會對公司業(yè)績造成影響。”一位券商分析師認(rèn)為，選擇在2017年歲末集中火電資產(chǎn)注入上市公司，或?yàn)橹亟M鋪路。

記者梳理其公告發(fā)現(xiàn)，此次注入資產(chǎn)條件的確與大唐集團(tuán)此前的承諾存在差異。

按照此前大唐集團(tuán)承諾要求，大唐發(fā)電被確定為大唐集團(tuán)火電業(yè)務(wù)最終的整合平臺。按照承諾，對于大唐集團(tuán)位于河北省的火電業(yè)務(wù)資產(chǎn)，大唐集團(tuán)不遲于2015年10月左右在該等資產(chǎn)盈利能力改善并且符合相關(guān)條件時注入大唐發(fā)電;對于大唐集團(tuán)非上市公司的火電資產(chǎn)(除河北省的火電業(yè)務(wù)資產(chǎn)以外)，大唐集團(tuán)不遲于2018年10月左右在該等資產(chǎn)盈利能力改善并且符合相關(guān)條件時注入大唐發(fā)電。

同時，上述承諾要求擬注入資產(chǎn)不出現(xiàn)預(yù)測的盈利能力下滑等不利變動趨勢;資產(chǎn)注入后，須有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、增強(qiáng)公司持續(xù)盈利能力及改善公司的財務(wù)狀況，其中上市公司的每股收益或凈資產(chǎn)收益率須呈增厚趨勢;同時規(guī)定，擬注入的資產(chǎn)必須符合國家法律、法規(guī)、部門規(guī)章及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定，其中包括權(quán)屬清晰、審批手續(xù)完善等。

現(xiàn)在看來，上述三家資產(chǎn)注入大唐發(fā)電似乎并不是“合適的時間”，因?yàn)樽⑷胭Y產(chǎn)整體虧損，注入之后，亦難以保證每股收益或凈資產(chǎn)收益率呈增厚趨勢。

對于此時注入資產(chǎn)的原因，大唐發(fā)電方面沒有向記者做出回應(yīng)。但是記者從大唐集團(tuán)子公司一位中層干部處獲悉，重組或許距離大唐集團(tuán)越來越近。

“目前，集團(tuán)公司并沒有關(guān)于重組、整合的任何消息，但是神華與國電合并之后，山西7家煤炭企業(yè)又打包14家上市公司資產(chǎn)注入山西國投，這些動作勢必會改變煤電原有市場格局。因此，也不排除大唐集團(tuán)會成為下一家被重組的央企。”上述大唐集團(tuán)子公司人士如是表示。

原標(biāo)題:大唐集團(tuán)資產(chǎn)騰挪：181億元火電資產(chǎn)注入上市平臺

責(zé)任編輯：lixin

免責(zé)聲明：本文僅代表作者個人觀點(diǎn)，與本站無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí)，對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。

我要收藏

点个赞吧