煤電企長期博弈配置鄭煤機、秦港股份不失為一種策略

2017-11-24 09:31:42 來源:智通財經(jīng)　點擊量：評論 (0)

煤炭企業(yè)可以算是供給側(cè)改革大背景最受益的一類企業(yè)，但是面對一路高漲的煤炭價格，火電企業(yè)真是哭聲連連，這不，繼煤電聯(lián)營之后，發(fā)改委更是直接表態(tài)將引導煤價下行。煤電雙方企業(yè)的博弈正愈演愈烈，其中不僅僅

煤炭企業(yè)可以算是供給側(cè)改革大背景最受益的一類企業(yè)，但是面對一路高漲的煤炭價格，火電企業(yè)真是哭聲連連，這不，繼“煤電聯(lián)營”之后，發(fā)改委更是直接表態(tài)將引導煤價下行。

煤電雙方企業(yè)的博弈正愈演愈烈，其中不僅僅只有“神仙打架”，還不乏不錯的投資機會誕生其中。

煤炭的保供穩(wěn)價或?qū)⒗^續(xù)

2017年初以來煤炭價格持續(xù)維持高位，雖然讓煤炭企業(yè)賺了個盆滿缽滿，卻讓下游的火電行業(yè)成本劇增，盈利狀況慘淡。

智通財經(jīng)APP了解到，火電行業(yè)2017年前三季度營收同比增加了14.4%，但是凈利潤同比大幅下降59.4%。反觀煤炭行業(yè)，今年前三季度，煤企利潤普遍向好，煤炭采選業(yè)于2017年前三季度實現(xiàn)利潤2262億元，同比增長高達7.2倍。

長期以來，國內(nèi)保持的市場化煤炭和計劃型用電現(xiàn)狀，使得煤電雙方存在一定的矛盾，如供給側(cè)改革帶來了煤炭價格長時間高位運行，但是同時“降成本”的政策方向又讓電價難以再調(diào)，這就導致了煤炭企業(yè)和煤電企業(yè)，總是一方有肉吃，而另一方可能連骨頭都很難啃到。

“煤電聯(lián)營”就是均衡雙方利益比較有效的方案，即煤炭與電力產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合，這將有利于企業(yè)整體業(yè)績的穩(wěn)定，并且國家此前就一直在努力推行，如中國神華與中國國電合并成“中國神電”的重組事件，就是典型煤電聯(lián)動推行的結(jié)果，但是現(xiàn)階段的煤電聯(lián)動并不能一步到位，并且機制并非十全十美，因此煤企、電企的矛盾仍存在，近期發(fā)改委就明確表態(tài)將出手對煤價進行引導。

在11月21日舉行的2018年度全國煤炭交易大會上，國家發(fā)改委副主任連維良表示，有關(guān)部門將研究制定煤電聯(lián)營相關(guān)鼓勵政策，支持將煤電聯(lián)營項目優(yōu)先納入能源發(fā)展規(guī)劃，但與此同時，鑒于目前煤價還處于相對高位，連維良表示，政府相關(guān)部門將繼續(xù)通過綜合措施，引導煤價下行并處于合理區(qū)間。

其主要的手段是通過長協(xié)供應、產(chǎn)能釋放、防范囤煤等方面發(fā)力，引導市場煤價合理回調(diào)，并且也卓有成效。

根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)于11月22日報收于576元/噸，環(huán)比下降1元/噸，實現(xiàn)連續(xù)七期下降，累計跌幅10元/噸，較去年同期下降25元/噸。而煤炭產(chǎn)地方面，此前發(fā)布的中國太原煤炭交易價格指數(shù)為141.90點，環(huán)比下跌0.24%，連續(xù)四期下行。

就是在保供穩(wěn)價政策持續(xù)顯效背后，不僅僅成功緩解了電企壓力，也帶來了一些不錯的投資可能。

長期博弈中的投資機會

短期來看，考慮到國家為防止煤價異常波動，已開展煤炭價格市場巡查，且港口及終端企業(yè)庫存高企，采購積極性不高疊加下游冬季限產(chǎn)，短期內(nèi)煤價難改低迷走勢。

但是放到中期來看，供給側(cè)改革仍對高位煤價有支撐作用。十三五期間，國內(nèi)關(guān)閉煤礦產(chǎn)能達到8億噸，新投產(chǎn)煤礦約9.2億噸，產(chǎn)能增加1.2億噸，預計未來三年產(chǎn)量年復合增速2.2%，但是消費年復合增速可達到2.7%，煤炭行業(yè)持續(xù)存在缺口。

因此，要想達到煤炭較長期的穩(wěn)定供需關(guān)系，保證供給方面還要繼續(xù)發(fā)力。2016年煤炭行業(yè)供給側(cè)改革推行之初，政策采用了兩大工具：去產(chǎn)能和減量化生產(chǎn)政策(276工作日制度)。其中，減量化生產(chǎn)政策對實際的供需格局產(chǎn)生了顯著影響，直接帶來2016年產(chǎn)量大幅下降、供需格局的反轉(zhuǎn)以及煤價的快速回升。

2017年以來，由于煤價持續(xù)維持高位，煤炭供給側(cè)改革也出現(xiàn)了政策調(diào)整：276天“一刀切”的控產(chǎn)量政策退出，去產(chǎn)能按照既定的目標推進，但在去產(chǎn)能的節(jié)奏上注重與接續(xù)資源有效銜接。

隨著煤炭行業(yè)的供給側(cè)改革逐步深入，已從單純的通過減量逐步轉(zhuǎn)換成增加優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的比重。這種政策導向下，煤炭行業(yè)集中度會提升，并且新增產(chǎn)能的釋放也將持續(xù)地推進。

這種情況下，就可以考慮煤機領(lǐng)域的龍頭企業(yè)——鄭煤機(00564)。

鄭煤機是國內(nèi)液壓支架、刮板機的絕對龍頭，液壓支架市占率30%，高端市場達60%。公司壞賬準備計提準是業(yè)內(nèi)最為保守的企業(yè)之一，資產(chǎn)負債表修復大幅快于行業(yè)，2017年前三季度公司凈利潤增速為149.06%，大幅高于8家上市煤機企業(yè)整體利潤增速73.59%。

而作為煤炭供給另一個重要端口的進口端，如在需要情況下放松的話，最直接受益的將是秦港股份(03369)。

秦港股份是全球最大干散貨公眾碼頭運營商，旗下經(jīng)營秦皇島港、曹妃甸港和黃驊港三個港口，均位于環(huán)渤海地區(qū)。其中秦皇島港位于我國裝載能力最大的重載運輸通道大秦線的東端，是大秦線運輸煤炭最主要的下水港。

公司煤炭相關(guān)的業(yè)務營收占比高達73%，它的客戶更是國家主要的煤炭和電力企業(yè)，如中煤集團、神華集團、華能集團、國電集團等。

原標題:煤電企長期博弈配置鄭煤機、秦港股份不失為一種策略