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華銀電力17億押寶風電前途難卜多元擴張陷困局

2017-09-15 10:02:14 大云網　點擊量：評論 (0)

多年需通過變賣家產、政府補助避免虧損的華銀電力卻鐘情于多元化擴張，在水電、環保發電多方布局下，2016年拋出20億定增計劃，所募資金擬投向六大風電項目。日前，華銀電力披露《非公開發行股票申請文件反饋意見

多年需通過變賣家產、政府補助避免虧損的華銀電力卻鐘情于多元化擴張，在水電、環保發電多方布局下，2016年拋出20億定增計劃，所募資金擬投向六大風電項目。

日前，華銀電力披露《非公開發行股票申請文件反饋意見回復》，對證監會此前關注的風電募投項目實施可行性、進度等重點問題進行了回應。

從回復來看，公司對風電領域的擴張熱情不改，但在全國棄風率連年高企，風電行業前途難明的情況下，自身盈利能力一向羸弱的華銀電力此項定增計劃如何成行，仍是未知數。

風電行業前景不明

回看定增預案，2016年4月，華銀電力擬以不低于5.56元/股的價格向不超過10名特定對象非公開發行不超過3.6億股，募集資金20億元，2017年3月，募資總額調整至17億元。

預案顯示，所募資金將用于投資六個風電建設項目，總裝機約29.1萬千瓦，預計總投資24.98億元。

不過，華銀電力押注的風電行業因為近年內國內棄風率高企，前景并不明朗。

根據國家能源局發布的數據，2016年，風電棄風電量497億千瓦時，創歷史新高。2017年1-6月，棄風限電形勢有所好轉，風電棄風電量235億千瓦時，同比減少91億千瓦時；棄風率為13%，同比下降7.6%，但仍處歷史高位。

東北證券研報顯示，2017年上半年國內風電新增裝機6.01GW，同比下降22%；上半年風電板塊整體實現營收194.62億元，同比下降6.78%。

e公司記者采訪多家風電上游企業發現，受行業產能過剩影響，風電上游電機、葉片等業務營收均處快速下降狀態。

棄風限電主要源于通道建設速度及規模跟不上風電建設速度規模，雖然目前湖南不存在“棄風”現象，但作為風資源優勢并不突出的湖南省，2016年新增裝機量竟占到全國的1/10，風電投資規模正迅速躋身國內前列。

湖南能源局負責人表示，截至今年3月底，湖南省風電建設累計完成投資200億元以上，建成風電場44個、容量達225萬千瓦，在建風電項目50個、容量達250萬千瓦，另有核準待建及開展前期工作項目約500萬千瓦，總計并網容量接近1000萬千瓦。

國家能源局發布的2016年我國風電并網運行數據顯示，累計風電并網容量超過1000萬千瓦的省份均出現了棄風現象。其中，棄風率最高的甘肅省并網容量1277萬千瓦，棄風率達43%。

一位行業內人士對e公司記者稱：“湖南如果不能合理管控規模，也可能會出現棄風現象，而且當前海上風電前景好于內陸風電。”

此外從公司披露的自身風電業務運營狀況來看，相關子公司業績欠缺穩定，且出現虧損。

以華銀電力兩家運營風電超過3年的子公司湖南新能源和欣正風電為例。湖南新能源2014-2016年營收分別為7988.47萬元、11406.12萬元、9949.45萬元，凈利潤分別為775.84萬元、3146.17萬元、1300.77萬元；欣正風電2014-2016年營收分別為5054.66萬元、4911.37萬元、4803.51萬元；凈利潤分別為289.69萬元、293.90萬元、-1159.75萬元。

負債擴張未現經營轉機

從歷年公司財報來看，公司盈利能力一直羸弱，自2008年巨虧10億之后，華銀電力營業利潤長期處于虧損狀態。與此相對應的是，截至2017年上半年，華銀電力已經10年未曾分紅。

e公司記者查閱華銀電力歷年財報發現，自2008年至2014年7年間，公司營業利潤6年為負值。

2015年情況有所好轉，大股東兌現當初的股改承諾，華銀電力通過非公開發行股份，購買大唐集團所持湘潭公司60.93%股權、張水公司35%股權，地電公司所持湘潭公司39.07%股權，以及耒陽全部經營性資產。同時，公司非公開發行股份募集配套資金9.4億元。

注入電力資產后，公司2015年凈利潤達到3.81億元。但是好景不長，2016年公司凈利潤驟降50.67%，為1.88億元；2017年上半年公司凈利潤虧損4.58億元，同比下降79.2%，重回虧損節奏。

雖然業績不振，但公司卻鐘情于外延投資擴張。公開資料顯示，公司在保持火電規模優勢外，在水力發電、環保發電、風力發電等業務上進行擴張。

自2009年起，華銀電力先后投資懷化巫水流域水電開發；衡陽、郴州、湘潭環保發電；內蒙古錫林郭勒風電場、南山風電、綏寧風電；懷化石煤綜合利用發電、攸縣煤電一體化等多個項目，投資規劃達數十億元。

多元擴張的背后是負債率與財務費用高企。2014-2016年公司資產負債率分別為88.25%、80.34%、78.88%；財務費用分別為5.82億元、7.28億元、5.15億元。

然而，負債擴張并未帶來經營轉機，2017年上半年，華銀電力再度巨虧4.58億元，基本每股收益-0.257元，在同行業60多家上市公司中墊底。

邊建邊賣怪圈難解

需要關注的是，公司當年多項重要投資往往難見效益，近年還陷入邊建邊賣怪圈。

查閱公告可以發現，2010年，為運營攸縣煤電一體化項目，公司成立合資公司華銀攸能，出資占比67%。項目規劃投資約72億元。