傳統火電項目審批困難、利潤率壓縮探討國有發電集團轉型之路

2018-02-01 12:49:02 普華永道思略特　點擊量：評論 (0)

隨著市場供需格局變化、技術創新、監管改革等因素推動，中國電力能源生產和消費革命持續深入，行業進一步向著清潔化、數字化、市場化、國際

大型發電項目投資風險增加、小項目吸引力低。在需求放緩、環保壓力增加的背景下，傳統大規模火電項目審批更加困難，投資風險升高(見圖三)。同時，東北、華北、西北三北地區的集中式風電、太陽能項目又面臨棄風光限電的挑戰。而分布式能源體量小，難以滿足大型電力集團的投資要求，其市場的競爭主體也集中在地方中型企業。此外，很多大型電力集團在進軍海外電力市場方面目前仍處于起步階段，投資回報還存在較高的不確定性。在這些客觀市場環境下，大型發電企業很難尋找到優質項目。

電力市場化導致競爭激烈、利潤率進一步壓縮。2015年3月，國務院印發《關于進一步深化電力體制改革的若干意見》，新一輪電改正式啟動。隨后各省均成立了電力交易中心。各地發電廠通過交易中心進行市場化的年度和月度電力交易。截止2017年上半年，市場化電力占電網銷售電力比重達21%，并在持續攀高。其中南方區域高達30%，而走在市場化前列的廣東更是高達37%。大型國有發電集團市場化交易電量比重達到16%。短期內市場化競爭的直接結果是降低了電廠的上網電價(見圖四)。煤電市場交易平均電價為0.315元/千瓦時，低于上網電量平均電價0.347元/千瓦時。發電企業采取讓利的方式以保證發電量，盈利空間短期內縮窄。隨著市場化交易的擴大以及現貨市場的推出，發電企業的收入和利潤風險將進一步升高。

圖三：暫停的在建和計劃建設燃煤電廠(兆瓦)

信息來源：國家能源局，中國能源發展“十三五”規劃，思略特分析

圖四：2017年上半年不同發電來源的電力交易價格(元/千瓦時)

信息來源：中電聯，思略特分析

以上種種挑戰直接影響了大型發電企業的生存與發展，與此同時近年五大發電集團的負債率長期維持在80%以上，財務費用支出也逐年上升，進一步壓縮了公司利潤。在如此嚴峻的發展壓力下，大型發電企業必須重新審視自身的商業發展模式，尋求業務轉型機會。

市場機遇為轉型提供了可能

雖然國有電力集團面臨著嚴峻的生存壓力，但是中國的能源革命依然為企業發展提供了轉型空間。新的技術以及商業模式創造了貫穿于電力產業鏈的發展機遇(見圖五)。清潔能源尤其是風電和光伏發電的成本近年來大幅度下降，再加上國家政策對清潔能源的支持，使得國內風電和光伏發電一直保持高速增長的趨勢。

圖五：發電集團電力領域發展機會(非窮盡)

信息來源：思略特分析

按照“十三五”規劃目標，風電和光伏發電裝機容量將在2020年分別達到210吉瓦和110吉瓦，年平均增速分別為9.9%和21.2%。其中由于靠近用戶側，分布式能源將快速發展。包括天然氣、太陽能等分布式能源系統的運營和管理將會是未來電力市場的主要發展機遇之一。隨著儲能成本的下降，儲能技術從發電到用電的應用場景也陸續開始出現。其中發電機組調頻輔助服務、用電側電費管理等領域開始出現商業化案例。電動汽車的發展帶來了大量的充電樁建設、運營以及與電網融合的需求。售電市場在短時間內降低電廠利潤的同時也為電廠打開了通往工商業用戶的大門，使上萬電力用戶參與市場交易。此外，數字化技術的發展為電力集團控制成本、提高市場效率和競爭力提供了技術手段。