2017年中國火電行業(yè)市場深度調(diào)查分析

2018-01-29 10:10:29 中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng) 　點擊量：評論 (0)

1、影響火電企業(yè)盈利三大因素：電價、燃料成本和發(fā)電量通常說來，對于火電企業(yè)特別是煤電企業(yè)，決定盈利能力主要因素有三個方面：電價、燃

從市場供需結(jié)構(gòu)看，由于汛期來水較好，今年火電發(fā)電量增速逐步回落，煤炭銷量增速已經(jīng)連續(xù) 7 個月超過火電發(fā)電量增速，而且我們認為這一趨勢有望繼續(xù)保持。這一現(xiàn)象預示著目前緊張的煤炭供給局面將會逐步得到緩解，電、煤供需矛盾有望扭轉(zhuǎn)。

環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)及煤炭銷量、火電發(fā)電量增速對比(單位：元/ 噸)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018 年長協(xié)煤談判將進入尾聲，從目前傳出的消息來看，今年煤炭長協(xié)有望延續(xù) 2017 年“基準+浮動”的機制，而基準價也與 2017 年的 535 元/噸持平。今年 11 月，發(fā)改委曾專門下發(fā)《關(guān)于推進 2018 年煤炭中長期合同簽訂履行工作的通知》，再度明確要求 2018 年中長期合同數(shù)量應達到自有資源或采購量的 75%以上，而且要求全年合同履約不低于 90%。

綜合以上判斷，我們認為，隨著明年煤炭供給提升以及長協(xié)電煤履約率提高，火電企業(yè)的燃料成本將相較于今年有所下降，幅度有可能達到 5%左右。

2018 年煤電聯(lián)動有望上調(diào)電價

煤電價格實行區(qū)間聯(lián)動。以 5000 大卡/千克電煤價格為標準，當周期內(nèi)電煤價格與基準煤價相比波動不超過每噸 30 元(含)的，成本變化由發(fā)電企業(yè)自行消納，不啟動聯(lián)動機制。當周期內(nèi)電煤價格與基準煤價相比波動超過每噸 30 元的，對超過部分實施分檔累退聯(lián)動，即當煤價波動超過每噸 30 元且不超過 60 元(含)的部分，聯(lián)動系數(shù)為 1;煤價波動超過每噸 60 元且不超過 100 元(含)的部分，聯(lián)動系數(shù)為 0.9;煤價波動超過每噸 100元且不超過 150 元(含)的部分，聯(lián)動系數(shù)為 0.8;煤價波動超過每噸 150 元的部分不再聯(lián)動。按此測算后的上網(wǎng)電價調(diào)整水平不足每千瓦時 0.2 分錢的，當年不實施聯(lián)動機制，調(diào)價金額并入下一周期累計計算。按煤電價格聯(lián)動機制調(diào)整的上網(wǎng)電價和銷售電價于每年 1 月 1 日實施。

煤電聯(lián)動機制納入聯(lián)動的煤價計算公式

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2017 年 1 月 4 日，國家發(fā)改委表示，根據(jù)煤電聯(lián)動機制，每期電煤價格按照上一年 11 月至當年 10 月電煤價格平均數(shù)確定，2016 年當期全國電煤價格指數(shù)平均為每噸 347.5 元，中國電力企業(yè)聯(lián)合會公布的年度燃煤電廠供電標準煤耗為每千瓦時 319 克。根據(jù)煤電價格聯(lián)動計算公式測算，2017 年煤電標桿上網(wǎng)電價全國平均應上漲每千瓦時 0.18 分錢。由于不足每千瓦時 0.2 分錢，2017 年標桿上網(wǎng)電價當年不調(diào)整。

不過，由于煤炭價格高企，火電企業(yè)經(jīng)營困難，今年 6 月 16 日發(fā)改委正式下發(fā)文件，自 2017 年 7 月 1 日起，取消向發(fā)電企業(yè)征收的工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項資金、將重大水利工程建設(shè)基金和大中型水庫移民后期扶持基金征收標準各降低 25%，騰出的電價空間用于提高燃煤電廠標桿上網(wǎng)電價。

隨后各省紛紛出臺新的火電標桿電價，除少數(shù)部分省份未調(diào)整外，全國火電標桿電價平均上漲了近 1 分/千瓦時，在煤價高企的情況下緩解了火電企業(yè)的經(jīng)營困難。特別有些省市超額上調(diào)了電價，也有些省市上調(diào)不足，為下一輪電價上調(diào)預留了部分空間。

中國電煤價格指數(shù)全國平均價(單位：元/ 噸)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

不過，由于政府整體思路是給工業(yè)企業(yè)降本減負，終端銷售電價基本不會上調(diào)，因此可供調(diào)整的空間就比較小了。從年中這次調(diào)整的思路來看，為了不動銷售電價，政府取消和降低了電價中所包含的部分行政性收費。目前來看，電價中仍包含的行政性收費還有農(nóng)網(wǎng)還貸基金、可再生能源發(fā)展基金、重大水利工程建設(shè)基金、大中型水庫移民后期扶持基金，其中除了可再生能源發(fā)展基金由于目前缺口較大，短期內(nèi)不會做出調(diào)整外，其他三項基金未來還存在調(diào)降的可能性。我們判斷，如果 2018 年這三項政府性基金分別調(diào)降 25%同時壓縮輸配電費用，電價有望上調(diào) 1 分/千瓦時左右。

2、火電供給側(cè)改革有助于提升裝機利用小時

今年 3 月，李克強總理在“兩會”政府工作報告中提出，2017 年要淘汰、停建、緩建煤電產(chǎn)能 5000 萬千瓦以上，防范化解煤電產(chǎn)能過剩風險，提高煤電行業(yè)效率，為清潔能源發(fā)展騰空間。

實際上從 2016 年開始，火電行業(yè)的供給側(cè)改革就已經(jīng)提上議事日程了，《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃(2016-2020年)》就提出 2020 年煤電裝機力爭控制在 11 億千瓦以內(nèi)，力爭淘汰火電落后產(chǎn)能 2000 萬千瓦以上。截止到 2016年底，我國煤電裝機約 9.5 億千瓦，如果到 2020 年煤電控制在 11 億千瓦的話，意味著煤電裝機年均復合增長率為 3.73%。

淘汰產(chǎn)能中，我們估計 30 萬千瓦以下(不含 30 萬)的機組裝機總規(guī)模約 1.1 億千瓦，其中非熱電聯(lián)供純凝機組規(guī)模約 3000 萬千瓦，屬于優(yōu)先淘汰的目標，與“十三五”規(guī)劃中提到的淘汰 2000 萬千瓦以上的落后產(chǎn)能基本契合。2016 年，我國實際淘汰了 491.8 萬千瓦落后煤電產(chǎn)能，而根據(jù)國家能源局局長努爾•白克力近期的一次講話中提到，2017 年要確保淘汰煤電落后產(chǎn)能 500 萬千瓦，停建、緩建煤電產(chǎn)能 4500 萬千瓦以上。

煤電裝機增速預測(單位：億千瓦)