2017年中國火電行業市場深度調查分析

2018-01-29 10:10:29 中國產業信息網　點擊量：評論 (0)

1、影響火電企業盈利三大因素：電價、燃料成本和發電量通常說來，對于火電企業特別是煤電企業，決定盈利能力主要因素有三個方面：電價、燃

從市場供需結構看，由于汛期來水較好，今年火電發電量增速逐步回落，煤炭銷量增速已經連續 7 個月超過火電發電量增速，而且我們認為這一趨勢有望繼續保持。這一現象預示著目前緊張的煤炭供給局面將會逐步得到緩解，電、煤供需矛盾有望扭轉。

環渤海動力煤價格指數及煤炭銷量、火電發電量增速對比(單位：元/ 噸)

數據來源：公開資料整理

2018 年長協煤談判將進入尾聲，從目前傳出的消息來看，今年煤炭長協有望延續 2017 年“基準+浮動”的機制，而基準價也與 2017 年的 535 元/噸持平。今年 11 月，發改委曾專門下發《關于推進 2018 年煤炭中長期合同簽訂履行工作的通知》，再度明確要求 2018 年中長期合同數量應達到自有資源或采購量的 75%以上，而且要求全年合同履約不低于 90%。

綜合以上判斷，我們認為，隨著明年煤炭供給提升以及長協電煤履約率提高，火電企業的燃料成本將相較于今年有所下降，幅度有可能達到 5%左右。

2018 年煤電聯動有望上調電價

煤電價格實行區間聯動。以 5000 大卡/千克電煤價格為標準，當周期內電煤價格與基準煤價相比波動不超過每噸 30 元(含)的，成本變化由發電企業自行消納，不啟動聯動機制。當周期內電煤價格與基準煤價相比波動超過每噸 30 元的，對超過部分實施分檔累退聯動，即當煤價波動超過每噸 30 元且不超過 60 元(含)的部分，聯動系數為 1;煤價波動超過每噸 60 元且不超過 100 元(含)的部分，聯動系數為 0.9;煤價波動超過每噸 100元且不超過 150 元(含)的部分，聯動系數為 0.8;煤價波動超過每噸 150 元的部分不再聯動。按此測算后的上網電價調整水平不足每千瓦時 0.2 分錢的，當年不實施聯動機制，調價金額并入下一周期累計計算。按煤電價格聯動機制調整的上網電價和銷售電價于每年 1 月 1 日實施。

煤電聯動機制納入聯動的煤價計算公式

數據來源：公開資料整理

2017 年 1 月 4 日，國家發改委表示，根據煤電聯動機制，每期電煤價格按照上一年 11 月至當年 10 月電煤價格平均數確定，2016 年當期全國電煤價格指數平均為每噸 347.5 元，中國電力企業聯合會公布的年度燃煤電廠供電標準煤耗為每千瓦時 319 克。根據煤電價格聯動計算公式測算，2017 年煤電標桿上網電價全國平均應上漲每千瓦時 0.18 分錢。由于不足每千瓦時 0.2 分錢，2017 年標桿上網電價當年不調整。

不過，由于煤炭價格高企，火電企業經營困難，今年 6 月 16 日發改委正式下發文件，自 2017 年 7 月 1 日起，取消向發電企業征收的工業企業結構調整專項資金、將重大水利工程建設基金和大中型水庫移民后期扶持基金征收標準各降低 25%，騰出的電價空間用于提高燃煤電廠標桿上網電價。

隨后各省紛紛出臺新的火電標桿電價，除少數部分省份未調整外，全國火電標桿電價平均上漲了近 1 分/千瓦時，在煤價高企的情況下緩解了火電企業的經營困難。特別有些省市超額上調了電價，也有些省市上調不足，為下一輪電價上調預留了部分空間。

中國電煤價格指數全國平均價(單位：元/ 噸)

數據來源：公開資料整理

不過，由于政府整體思路是給工業企業降本減負，終端銷售電價基本不會上調，因此可供調整的空間就比較小了。從年中這次調整的思路來看，為了不動銷售電價，政府取消和降低了電價中所包含的部分行政性收費。目前來看，電價中仍包含的行政性收費還有農網還貸基金、可再生能源發展基金、重大水利工程建設基金、大中型水庫移民后期扶持基金，其中除了可再生能源發展基金由于目前缺口較大，短期內不會做出調整外，其他三項基金未來還存在調降的可能性。我們判斷，如果 2018 年這三項政府性基金分別調降 25%同時壓縮輸配電費用，電價有望上調 1 分/千瓦時左右。

2、火電供給側改革有助于提升裝機利用小時

今年 3 月，李克強總理在“兩會”政府工作報告中提出，2017 年要淘汰、停建、緩建煤電產能 5000 萬千瓦以上，防范化解煤電產能過剩風險，提高煤電行業效率，為清潔能源發展騰空間。

實際上從 2016 年開始，火電行業的供給側改革就已經提上議事日程了，《電力發展“十三五”規劃(2016-2020年)》就提出 2020 年煤電裝機力爭控制在 11 億千瓦以內，力爭淘汰火電落后產能 2000 萬千瓦以上。截止到 2016年底，我國煤電裝機約 9.5 億千瓦，如果到 2020 年煤電控制在 11 億千瓦的話，意味著煤電裝機年均復合增長率為 3.73%。

淘汰產能中，我們估計 30 萬千瓦以下(不含 30 萬)的機組裝機總規模約 1.1 億千瓦，其中非熱電聯供純凝機組規模約 3000 萬千瓦，屬于優先淘汰的目標，與“十三五”規劃中提到的淘汰 2000 萬千瓦以上的落后產能基本契合。2016 年，我國實際淘汰了 491.8 萬千瓦落后煤電產能，而根據國家能源局局長努爾•白克力近期的一次講話中提到，2017 年要確保淘汰煤電落后產能 500 萬千瓦，停建、緩建煤電產能 4500 萬千瓦以上。

煤電裝機增速預測(單位：億千瓦)