煤電聯(lián)動之前看華能國際電力有多便宜

2018-01-25 15:08:07 智通財經(jīng)網(wǎng) 　點擊量：評論 (0)

很多投資者，對個股的篩選總是摸不著門道，有的投資者以信息作為選股條件，或以技術(shù)K線作為選股條件，而這些篩選方式往往適用于短線行情。

圖片來源：中國太原煤炭交易中心(綜合指數(shù)情況)

期貨價格是現(xiàn)貨價格的先行指標，我們可以看到動力煤和焦煤的期貨價格近幾個月來漲勢兇猛，特別是動力煤價格。而就煤炭綜合指數(shù)來說，2016年下半年開始猛漲，至今漲幅達94.5%，其中2017年煤炭綜合指數(shù)一直維持在高位。

我們看一下就具體煤種價格情況，根據(jù)中國太原煤炭交易中心的數(shù)據(jù)，截止2018年1月15日，動力煤以及焦煤的價格半年來均有所上漲，其中動力煤的價格漲幅較大，比如動力煤品種的下水規(guī)格品2價格為580.33元/噸，近半年時間漲了17.6%。如果將時間上延至2016年4月份，兩種煤炭價格的漲幅均非常驚人。

煤機目前仍占據(jù)華能國際電力大部分收入，若煤炭等燃料成本的持續(xù)提高，按道理說該公司的獲利能力大概率會進一步被吞噬。

煤電聯(lián)動帶來的成長機會

不過，煤炭價格的持續(xù)走高，對華能國際電力來說或許也是一個機會。

在這里我們需要了解一個概念，即煤電聯(lián)動。所謂的煤電聯(lián)動，開始于2004年年底，當時國家規(guī)定，以不少于6個月，一般為一年一個周期，為一個煤電價格聯(lián)動周期，若周期內(nèi)平均煤價較前一個周期變化幅度達到或超過5%，便將相應(yīng)調(diào)整電價。

上文已經(jīng)談到動力煤和焦煤的價格上漲趨勢，特別是動力煤的價格變化，半年來的增長幅度已經(jīng)觸發(fā)上調(diào)電價的條件。實際上，華能國際電力曾在2017 年中期業(yè)績電話會會議表示，該公司將全年公司采購的原煤價格的預(yù)測從同比上漲 8.7%調(diào)整為 23.7%，并談到電價可能上調(diào)2分。

2017年6月16日國家發(fā)改委印發(fā)了《國家發(fā)展改革委關(guān)于取消、降低部分政府性基金及附加合理調(diào)整電價結(jié)構(gòu)的通知》，決定從7月1日開始提高煤電上網(wǎng)標桿電價2.5分錢，如果按照華能國際電力的判斷，上調(diào)電價2分的話，將對該公司的業(yè)績產(chǎn)生重要影響。2017年華能國際電力的平均上網(wǎng)結(jié)算電價為414.01元╱兆瓦時，同比增長了4.39%。

電價上調(diào)最直接的影響是提高了華能國際電力的業(yè)績增長水平，同時間接提高了公司的毛利率，上文已經(jīng)談到毛利率是影響公司的凈利潤主要因素，那么電價上調(diào)也間接對公司凈利潤的產(chǎn)生正面影響。

不過我們不能忽視華能國際電力的清潔能源業(yè)務(wù)，這是該公司2017年出現(xiàn)了一個增長亮點，該業(yè)務(wù)可能成為該公司未來擴張以及業(yè)績持續(xù)增長的爆發(fā)點。

那么下面我們談?wù)勅A能國際電力的清潔能源業(yè)務(wù)。

二、清潔能源售電量的高增長以及貢獻力

上文主要解釋了華能國際電力在財務(wù)上歷年表現(xiàn)，以及煤電聯(lián)動帶來的機會。實際上，清潔能源業(yè)務(wù)將成為該公司重點發(fā)展方向。首先我們先看華能國際電力的業(yè)務(wù)在2017年的表現(xiàn)情況，該公司的煤機業(yè)務(wù)部分省市存在售電下滑的現(xiàn)象，但在一些地區(qū)市場還是擴張的，不過增速較低。智通財經(jīng)APP將華能國際電力2017年售電量增長率20%及以上地區(qū)制成表格(煤機則10%以上的增長率)。

以地區(qū)市場來說，2017年華能國際電力煤機售電量增長的省市有14個，下滑的有8個，增速在10%以上的僅有6個，風電布局地區(qū)有16個省市，下滑僅有1個，多數(shù)地區(qū)實現(xiàn)高雙位數(shù)增長，而光伏布局的地區(qū)有14個省市，其中有8個地區(qū)剛實現(xiàn)收入，6個地區(qū)收入增速均超過三位數(shù)。

2017 年上半年，華能國際電力境內(nèi)各運行電廠累計完成發(fā)電量1866.85億千瓦時，同比上升27.80%，完成售電量1761.21億千瓦時，同比上升27.55%，利用小時為1901小時，同比上升62小時。而該公司發(fā)電裝機容量為101698MW，其中清潔能源占比達到13.36%，清潔能源無疑對該公司各項指標增長作出了主要貢獻。