煤電聯動之前看華能國際電力有多便宜

2018-01-25 15:08:07 智通財經網　點擊量：評論 (0)

很多投資者，對個股的篩選總是摸不著門道，有的投資者以信息作為選股條件，或以技術K線作為選股條件，而這些篩選方式往往適用于短線行情。

圖片來源：中國太原煤炭交易中心(綜合指數情況)

期貨價格是現貨價格的先行指標，我們可以看到動力煤和焦煤的期貨價格近幾個月來漲勢兇猛，特別是動力煤價格。而就煤炭綜合指數來說，2016年下半年開始猛漲，至今漲幅達94.5%，其中2017年煤炭綜合指數一直維持在高位。

我們看一下就具體煤種價格情況，根據中國太原煤炭交易中心的數據，截止2018年1月15日，動力煤以及焦煤的價格半年來均有所上漲，其中動力煤的價格漲幅較大，比如動力煤品種的下水規格品2價格為580.33元/噸，近半年時間漲了17.6%。如果將時間上延至2016年4月份，兩種煤炭價格的漲幅均非常驚人。

煤機目前仍占據華能國際電力大部分收入，若煤炭等燃料成本的持續提高，按道理說該公司的獲利能力大概率會進一步被吞噬。

煤電聯動帶來的成長機會

不過，煤炭價格的持續走高，對華能國際電力來說或許也是一個機會。

在這里我們需要了解一個概念，即煤電聯動。所謂的煤電聯動，開始于2004年年底，當時國家規定，以不少于6個月，一般為一年一個周期，為一個煤電價格聯動周期，若周期內平均煤價較前一個周期變化幅度達到或超過5%，便將相應調整電價。

上文已經談到動力煤和焦煤的價格上漲趨勢，特別是動力煤的價格變化，半年來的增長幅度已經觸發上調電價的條件。實際上，華能國際電力曾在2017 年中期業績電話會會議表示，該公司將全年公司采購的原煤價格的預測從同比上漲 8.7%調整為 23.7%，并談到電價可能上調2分。

2017年6月16日國家發改委印發了《國家發展改革委關于取消、降低部分政府性基金及附加合理調整電價結構的通知》，決定從7月1日開始提高煤電上網標桿電價2.5分錢，如果按照華能國際電力的判斷，上調電價2分的話，將對該公司的業績產生重要影響。2017年華能國際電力的平均上網結算電價為414.01元╱兆瓦時，同比增長了4.39%。

電價上調最直接的影響是提高了華能國際電力的業績增長水平，同時間接提高了公司的毛利率，上文已經談到毛利率是影響公司的凈利潤主要因素，那么電價上調也間接對公司凈利潤的產生正面影響。

不過我們不能忽視華能國際電力的清潔能源業務，這是該公司2017年出現了一個增長亮點，該業務可能成為該公司未來擴張以及業績持續增長的爆發點。

那么下面我們談談華能國際電力的清潔能源業務。

二、清潔能源售電量的高增長以及貢獻力

上文主要解釋了華能國際電力在財務上歷年表現，以及煤電聯動帶來的機會。實際上，清潔能源業務將成為該公司重點發展方向。首先我們先看華能國際電力的業務在2017年的表現情況，該公司的煤機業務部分省市存在售電下滑的現象，但在一些地區市場還是擴張的，不過增速較低。智通財經APP將華能國際電力2017年售電量增長率20%及以上地區制成表格(煤機則10%以上的增長率)。

以地區市場來說，2017年華能國際電力煤機售電量增長的省市有14個，下滑的有8個，增速在10%以上的僅有6個，風電布局地區有16個省市，下滑僅有1個，多數地區實現高雙位數增長，而光伏布局的地區有14個省市，其中有8個地區剛實現收入，6個地區收入增速均超過三位數。

2017 年上半年，華能國際電力境內各運行電廠累計完成發電量1866.85億千瓦時，同比上升27.80%，完成售電量1761.21億千瓦時，同比上升27.55%，利用小時為1901小時，同比上升62小時。而該公司發電裝機容量為101698MW，其中清潔能源占比達到13.36%，清潔能源無疑對該公司各項指標增長作出了主要貢獻。