深度報(bào)告｜“煤電一體化”的前世與來生

2018-01-16 10:23:44 莫尼塔研究　點(diǎn)擊量：評(píng)論 (0)

1月5日發(fā)改委公布了《進(jìn)一步推進(jìn)煤炭企業(yè)兼并重組轉(zhuǎn)型升級(jí)的意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)?！兑庖姟穼l(fā)展煤電聯(lián)營(yíng)列為推進(jìn)煤炭企業(yè)兼并重組的

隨著國(guó)家在煤炭行業(yè)推行供給側(cè)改革，煤炭?jī)r(jià)格從2016年開始大幅上漲，煤炭生產(chǎn)企業(yè)的盈利狀況也從2016年8月開始明顯改善(圖表15)。但是，在2012年至2016年上半年這長(zhǎng)達(dá)4年半的時(shí)間里，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下跌使煤炭行業(yè)長(zhǎng)期處于熊市周期，行業(yè)景氣情況受到重創(chuàng)，資產(chǎn)負(fù)債率也從2012年開始大幅上升(圖表16)。截至2017年11月，煤炭行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為68%，較2016年初70%的負(fù)債水平僅下降了2個(gè)百分點(diǎn)。這表明行業(yè)盈利大幅好轉(zhuǎn)的情況下，煤炭行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)速度依然較為緩慢，這可能會(huì)抑制煤炭行業(yè)對(duì)外投資的動(dòng)力。

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