周觀點：

　　風電龍頭迎三重利好催化，推薦風機制造和風電運營龍頭金風科技、央企運營商節(jié)能風電。

　　摘要：

　　風電：風電龍頭迎三重利好催化：①中報業(yè)績增速 30%高增長、②配額制征求意見第二稿即將公布、③7 月裝機呈現(xiàn)加速趨勢。上半年裝機7.53GW 加速趨勢顯現(xiàn)，全年裝機25GW 可期；補貼明確20 年不變，消除行業(yè)壓制因素；海上風電趨勢確立，關注相關標的。風電三步走行情第二步信號再度出現(xiàn)——1-6 月裝機高增長25%，運營商加速風電場并網(wǎng)。近期風電已經出現(xiàn)了三步走行情的第二步信號——運營商加速風電場并網(wǎng)。運營商業(yè)績普遍大增，限電改善是主要原因，我們認為限電改善有很強的持續(xù)性，運營商IRR 有望大幅提升，隨著運營商投資熱情的回升，我們判斷行業(yè)景氣將沿著運營商→主機廠→零部件傳導，因此我們提出“三步走”的判斷，從運營商到主機廠到零部件的“三步走行情“可期，后續(xù)如果看到風機招標價格見底回升則是積極信號。海上風電快速增長趨勢確立，推薦福能股份，受益標的振江股份、東方電纜。隨著第七批補貼目錄公布，風電運營商也將大幅受益；推薦風機制造和風電運營龍頭金風科技、央企運營商節(jié)能風電。

電動車：應用波折實屬正常 高鎳大趨勢不改。近期，韓國SK 宣布將推遲量產高鎳NCM811 電池，早在17 年8 月，SK 宣布將在18 年8 月量產811，并將首先應用于儲能市場。同樣，LG 化學也表示目前量產的NCM811 圓柱形電池只是應用于電動公交車，至于乘用車使用的軟包電池，計劃先實現(xiàn)712 三元軟包的規(guī)模化應用。至于三星SDI，目前只是在小型電池中使用了NCM811，而在動力電池領域，則還需要一定的時間。由于國際大廠在軟包和方形的811 電池進度稍慢，導致市場一度懷疑811 大趨勢。我們再次強調，方形和軟包的811 電池難度更大，因為電池容量大，失效不易控制，而圓柱的小型電池連鎖反應相對較容易控制，對失效辦法較多。全球圓柱電池代表松下則在多年前已經兩場NCA 電池，技術十分成熟。更長期來看，811 所代表的高能量密度技術路線不會游絲毫影響。我國圓柱電池811 于2018 年量產，19 年量產方形811。17 年至今，比克動力、力神電池、鵬輝能源、億緯鋰能、遠東福斯特紛紛表示公司已經具備量產圓柱811 技術，并應用于江淮、上汽大通、北汽新能源、小鵬、云度等品牌車型，同時寧德時代也表示將在明年量產811，將應用寶馬、吉利等車型，屆時國際大車廠的規(guī)模化應用將推動高鎳迎來新高潮。推薦質量見長、穩(wěn)健發(fā)展的龍頭企業(yè)，推薦標的：當升科技、杉杉股份、新宙邦、新綸科技、億緯鋰能等。