8月2日，山東雙一科技股份有限公司(300690)披露了2018年年中報(bào)，作為2018年風(fēng)電行業(yè)第一家發(fā)布半年報(bào)的企業(yè)，其上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4406萬元，同比下降14.35%，這家風(fēng)電機(jī)艙罩龍頭的業(yè)績(jī)是黎明前的黑暗嗎?

雙一科技成立于2000年，于2017年在深交所上市，是國(guó)內(nèi)樹脂基復(fù)合材料應(yīng)用領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，知名風(fēng)電機(jī)艙罩和工程車復(fù)合材料殼體供應(yīng)商。

作為全球風(fēng)電巨頭維斯塔斯和西門子歌美颯的供應(yīng)商，雙一科技為他們提供風(fēng)機(jī)外殼罩。

營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)

半年凈利潤(rùn)下降

2000年山東德州雙一實(shí)業(yè)有限公司在山東德州注冊(cè)成立，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)收入超千萬元;2003年更名為山東雙一集團(tuán)，完成國(guó)內(nèi)最大LRTM工藝空調(diào)殼體研發(fā)，專注于復(fù)合材料制品的研發(fā)與生產(chǎn);2005年引進(jìn)工程車覆蓋件新技術(shù)，進(jìn)入工程機(jī)械領(lǐng)域;2006年進(jìn)入軍風(fēng)電領(lǐng)域，與維斯塔斯建立戰(zhàn)略合作關(guān)系;2012年引進(jìn)PDCPD-RIM工藝，實(shí)現(xiàn)了工程車罩領(lǐng)域的批量化生產(chǎn);2017年8月8日在深交所主板上市。

雙一科技業(yè)務(wù)主要分為三大類，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為風(fēng)電配套類，占比約75%，非金屬模具占比20%，工程車罩類占比4%。

風(fēng)力發(fā)電機(jī)艙罩與整流罩作為風(fēng)力發(fā)電機(jī)組保護(hù)殼體，可以保護(hù)內(nèi)部設(shè)備和人員不受風(fēng)、雨、雪、鹽霧、紫外輻射等外部環(huán)境因素的侵害，使風(fēng)力發(fā)電機(jī)組能在惡劣的氣象環(huán)境中正常工作。其質(zhì)量決定了風(fēng)電機(jī)組運(yùn)行的穩(wěn)定性和使用壽命。

目前國(guó)內(nèi)機(jī)艙罩、輪轂罩廠家大致分為三個(gè)梯隊(duì)，第一梯隊(duì)以格瑞德、株丕特、雙一科技等為代表，產(chǎn)品品質(zhì)較高;第二梯隊(duì)以天津優(yōu)利康達(dá)等為代表;剩余那些客戶源單一，出貨量較少的其他廠家為第三梯隊(duì)。

風(fēng)電配套類產(chǎn)品作為風(fēng)力發(fā)電機(jī)的上游部件，其需求量與風(fēng)電制造業(yè)乃至整個(gè)風(fēng)電行業(yè)的發(fā)展有著密切關(guān)系。

自2009年以來，雖然我國(guó)出臺(tái)了一系列扶持風(fēng)電行業(yè)的政策，極大地刺激了國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)的發(fā)展，但同時(shí)也出現(xiàn)了嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩和棄風(fēng)限電現(xiàn)象。

2011年和2012年棄風(fēng)率分別達(dá)到16.23%和17.12%，嚴(yán)重影響了風(fēng)電開發(fā)商的積極性，導(dǎo)致了這兩年我國(guó)風(fēng)電裝機(jī)增速分別下降了6.87%和26.49%。2013-2014兩年，棄風(fēng)率出現(xiàn)明顯改善，我國(guó)裝機(jī)增速明顯回升。

這與雙一科技的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)曲線相吻合，2012-2014年也是雙一科技業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)階段，營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)。

2015-2017年，高棄風(fēng)率再現(xiàn)，導(dǎo)致中國(guó)風(fēng)電裝機(jī)在過去兩年又連續(xù)出現(xiàn)下滑。三年間，雙一科技的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率分別為36.79%、-0.11%、24%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為67.06%、5.24%、2.64%，遠(yuǎn)低于2012-2014年階段。

當(dāng)然，這也與雙一科技某一年度低價(jià)位模具占比較高，非金屬模具的收入下降及匯率波動(dòng)影響等其他因素有關(guān)，但不可否認(rèn)風(fēng)電配套類產(chǎn)品企業(yè)與風(fēng)電制造業(yè)乃至整個(gè)風(fēng)電行業(yè)的發(fā)展是息息相關(guān)的。

受2017年行業(yè)低迷影響，雙一科技2018年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4406萬元，同比下降14.35%。

行業(yè)整體復(fù)蘇

看好全年業(yè)績(jī)

隨著紅六省中三省得到解禁，中東部裝機(jī)磨合期已過，我國(guó)棄風(fēng)限電大幅改善。

7月19日，中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國(guó)風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)為1143小時(shí)，同比增長(zhǎng)16.15%，增速較2017年的7.3%提高超過8.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近10年以來最高水平。

據(jù)國(guó)家能源局剛剛公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國(guó)棄風(fēng)率下降至8.7%，創(chuàng)下近四年新低，僅次于2014年全年8%的棄風(fēng)率。過去十年，全國(guó)棄風(fēng)率最高的時(shí)候發(fā)生在2012年，高達(dá)17.12%，2016年高達(dá)17%，是今年上半年棄風(fēng)率的兩倍。

7月24日，國(guó)家能源局發(fā)布1-6月份全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月底全國(guó)風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量17096萬千瓦，1-6月風(fēng)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)數(shù)為1143小時(shí)，同比增加159小時(shí);1-6月全國(guó)風(fēng)電工程累計(jì)完成投資190億元;1-6月風(fēng)電新增裝機(jī)753萬千瓦，同比增加152萬千瓦，同比增長(zhǎng)25.29%。增速創(chuàng)近三年新高，中國(guó)風(fēng)電裝機(jī)過去兩年連續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)已被扭轉(zhuǎn)。

風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)增加，棄風(fēng)率大為改善，新增裝機(jī)量大幅提升，風(fēng)力發(fā)電量的增長(zhǎng)就成了必然。據(jù)國(guó)內(nèi)各大風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商相繼公布的風(fēng)電發(fā)電量等經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)信息，前6月發(fā)電量增速明顯，風(fēng)力發(fā)電量尤其強(qiáng)勁，同比增幅在15-30%，其中協(xié)合新能源同比增長(zhǎng)超過73%。

發(fā)電利潤(rùn)的增加將大幅提高運(yùn)營(yíng)商的收益，有望進(jìn)一步提升風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商的開工能力，繼續(xù)帶動(dòng)裝機(jī)需求增長(zhǎng)。隨著風(fēng)電競(jìng)爭(zhēng)性配置政策的落地和第七批補(bǔ)貼名錄的下發(fā)，風(fēng)電行業(yè)復(fù)蘇的確定性已逐步加強(qiáng)。

然而上半年風(fēng)電行業(yè)的復(fù)蘇尚未傳導(dǎo)至風(fēng)電配套類產(chǎn)品企業(yè)，隨著風(fēng)電行業(yè)進(jìn)入裝機(jī)旺季，預(yù)計(jì)下半年風(fēng)電設(shè)備商及配套類產(chǎn)品企業(yè)訂單有望得到進(jìn)一步釋放。

據(jù)海通證券預(yù)測(cè)，2018年全年，雙一科技凈利潤(rùn)將達(dá)1.327億，同比增長(zhǎng)20%以上，且未來三年?duì)I收和凈利潤(rùn)都將直線上漲。