看好政策邊際效應弱、技術(shù)進步效應強的領域。2018 年市場的投資風格更趨價值，反映在風險偏好上則是愈發(fā)謹慎，業(yè)績穩(wěn)健成為資金流向的磁石。短期來看，圍繞政策與技術(shù)的更迬，行業(yè)更多呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的機會，反映到確定的業(yè)績增長上來，我們更看好政策邊際效應弱、技術(shù)進步效應強的領域，一是可控的政策風險，一是可觀的創(chuàng)新收益。

新能源汽車：在“產(chǎn)業(yè)升級”+“消費崛起”節(jié)點尋找確定性。2018 年下半年是驗證“產(chǎn)業(yè)升級”+“消費崛起”大邏輯的時間節(jié)點，隨著國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展成熟，新能源汽車產(chǎn)銷量的增長具備確定性；而隨著補貼政策的演繹，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)各環(huán)節(jié)的盈利能力存在顯著的不確定性。具備成本剛性的正極材料環(huán)節(jié)、具備技術(shù)壁壘的鋁塑膜環(huán)節(jié)，將受益于客戶結(jié)構(gòu)升級帶來的單位盈利能力提升，以及總量增長下的市場容量擴張。

工控：自下而上的技術(shù)拓荒。國家層面實施制造業(yè)升級、發(fā)展高端制造的戰(zhàn)略，用戶層面消費成為拉動經(jīng)濟增長的驅(qū)動力，因此對OEM 市場長期利好，將推動國產(chǎn)伺服系統(tǒng)、PLC、運動控制器、工業(yè)機器人等工控產(chǎn)品的快速增長。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的角度分析，未來可能形成以匯川、埃斯頓為代表的全產(chǎn)業(yè)鏈模式和以固高為代表的專業(yè)化模式，從成本和技術(shù)兩方面和外資品牌對壘，工業(yè)機器人行業(yè)的進口替代將加速推進。

風電：行業(yè)景氣度向上，市場集中度提高。棄風問題的改善導致限制性政策的逐漸退坡，平價上網(wǎng)的加速來臨有望提升風電在能源體系中的競爭力，打開行業(yè)成長空間。我們依然看好未來三年風電行業(yè)發(fā)展，預計2018年新增裝機規(guī)模達到25GW。新品迭代速度加快，對風機企業(yè)研發(fā)能力和研發(fā)投入提出更高要求，中小企業(yè)在研發(fā)方面難以和金風、進景等龍頭企業(yè)競爭，導致市場集中度加快提升。

投資建議：看好政策邊際效應弱、技術(shù)進步效應強的領域，諸如電動車、工控、風電。電動車領域強烈推薦全球動力鋰電龍頭寧德時代、綜合鋰電材料龍頭杉杉股份、國內(nèi)高端三元引領者當升科技、受益海外高端產(chǎn)業(yè)鏈的隔膜龍頭星源材質(zhì)、國內(nèi)唯一動力鋁塑膜供應商新綸科技。風電領域推薦風機龍頭金風科技。工業(yè)控制領域推薦匯川技術(shù)，建議關(guān)注麥格米特。

風險提示：1）宏觀經(jīng)濟風險，受中國經(jīng)濟增速中樞下移及中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，國內(nèi)高端制造業(yè)發(fā)展增速或不及預期；2）政策變動風險，若風電、新能源汽車等目前仍需要國家扶持政策的新關(guān)行業(yè)面臨政策變動風險，將影響行業(yè)參與者的產(chǎn)品規(guī)劃和收益預測；3）技術(shù)路線風險，鋰電池行業(yè)仍處于快速技術(shù)變革期，若相關(guān)新技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化早于預期，則鋰電產(chǎn)業(yè)鏈面臨傳統(tǒng)技術(shù)和產(chǎn)品的快速淘汰，影響全生命周期的投資收益水平。