【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　一季度風(fēng)電數(shù)據(jù)持續(xù)向好。1-3月,風(fēng)電累計(jì)發(fā)電量978億千瓦時(shí),同比大比例提升39.1%,新增裝機(jī)同比增長49.4%,累計(jì)利用小時(shí)數(shù)同比增速提高至20%以上,遠(yuǎn)高于全部機(jī)組3.8%的增幅水平。

　　金風(fēng)科技擬配股方案出臺(tái)后股價(jià)走勢偏弱。公司3月24日發(fā)布公告稱,擬向原股東配售人民幣普通股(A股)股票和H股。之后公司股價(jià)走勢偏弱,我們分析主要存在三方面原因:1)在目前中美展開貿(mào)易戰(zhàn)的大環(huán)境下,市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降低;2)市場擔(dān)憂公司國際業(yè)務(wù)可能會(huì)受到貿(mào)易摩擦影響;3)配股方案本身對股價(jià)造成一定影響。

　　我們繼續(xù)堅(jiān)定看好公司未來的發(fā)展前景。首先,行業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)向好,扶持政策頻出。利用率改善明顯。其次,公司控成本手段豐富,毛利率或?qū)⒕S持高位。第三,公司海外業(yè)務(wù)中美國業(yè)務(wù)占比很低。

　　投資建議。我們繼續(xù)看好風(fēng)電行業(yè)復(fù)蘇帶來的成長空間以及個(gè)股投資機(jī)會(huì)。在沉寂兩年后,棄風(fēng)限電問題大幅改善,裝機(jī)規(guī)模及利用率增長明顯提速,風(fēng)電場盈利能力顯著提升。從遠(yuǎn)期看,風(fēng)電實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)指日可待,未來將與火電同臺(tái)競爭,成長空間廣闊且具有持續(xù)性。持續(xù)推薦風(fēng)電整機(jī)制造商龍頭金風(fēng)科技,塔架廠商天順風(fēng)能以及葉片制造商中材科技,建議關(guān)注湘電股份、禾望電氣、中國巨石、中國電建、福能股份等。

　　一周行業(yè)熱點(diǎn)

　　國網(wǎng)構(gòu)建能源服務(wù)新業(yè)態(tài):從電能供應(yīng)商到綜合能源服務(wù)商。在為終端用戶提供綜合服務(wù)方面,國網(wǎng)公司擁有先天優(yōu)勢。

　　蒙西電網(wǎng)一次性建成的單體容量最大的風(fēng)電項(xiàng)目。預(yù)計(jì)已放開紅色警報(bào)的北方三省(尤其是內(nèi)蒙古省份)將成為今年新上馬風(fēng)電項(xiàng)目的密集區(qū)域。

　　隆基股份擬12億上馬10GW單晶硅片項(xiàng)目。光伏龍頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)速度驚人,行業(yè)或?qū)⒚媾R重新洗牌。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)、核準(zhǔn)規(guī)模不達(dá)預(yù)期;棄風(fēng)率明顯上升。