90元的發行價，上市后最高88.8元，中簽者悉數被套，最新股價1.82元，還是“一”字跌停，這就是華銳風電，現如今已被披星戴帽成為\*ST銳電(1.820,-0.10,-5.21%)。公司上市多年，年報歸屬利潤僅2014年度一年盈利，還只有8000多萬元，其它年度的虧損金額大部分是每年數十億元，投資者損失慘重。本欄想問，這個黑鍋由誰來背?華銳風電的發行上市過程中有沒有欺詐的嫌疑?

都說中國石油(7.800,0.07,0.91%)讓投資者很傷心，但人家中國石油48元的高價是投資者自己炒出來的，它的發行價也就是16.7元。但華銳風電才是絕品，IPO買入股票的投資者竟然從來就沒有獲利出局的機會，這在中國A股歷史上絕無僅有，即使是在5178點的牛市頂端，復權后的華銳風電的股價也沒有回到90元上方。目前的復權后股價也只有12.62元，中簽投資者虧損率巨大，這樣的公司投資者也只能表示“呵呵”了。

不過問題來了，華銳風電的黑鍋究竟應由誰來背。華銳風電的帶給投資者的傷害是十分巨大的，但華銳風電至今居然還沒有暫停上市，其它的老賴又怎么甘心退市呢?

看看華銳風電上市幾年時間都干了些什么。上市之后隨著股價和業績不斷下滑，華銳風電連續兩次10股送轉10股，效果為1股變為4股，回想證監會主席劉士余對于高送轉的評價，華銳風電的做法顯然不太合適。

但這還不是最重要的，2014年5月5日，華銳風電更名為*ST銳電，其后在2014年12月31日，*ST銳電實施了10股送轉5股的方案，*ST股還能送轉股恐怕在A股市場上也是不多見的。

能把華銳風電經營成這樣，公司的時任高管們也是很不簡單的，帶給投資者的疑問是華銳風電上市前的財務數據真的沒有造假嗎?但是話說回來，就算是華銳風電真的造假，投資者也一定希望它是無辜的，因為相比華銳風電造假，它的清白對投資者更加有利。其中的細節，投資者自己想象一下就能明白，清白還有重組的機會，造假幾乎是滅頂之災。

現在的華銳風電，是不是應該讓管理層出面加以拯救，或者是找優秀公司重組，或者是盡快引入優秀資本助力扭轉業績頹勢。否則加以時日，華銳風電或許有機會成為A股市場第一家破產上市公司。

本欄認為，如果華銳風電不能重新成為一家優質上市公司，也不能連續3年虧損而暫停上市，進而連續4年虧損終止上市，那么未來也不要譴責別的公司賴著不肯退市了。

其實本欄一貫反對讓虧損上市公司退市，更愿意讓他們有重組獲得新生的機會。回想歷史上的瓊民源變身中關村(8.350,-0.09,-1.07%)，不僅解救了大量投資者，也讓A股市場避過了一場劫難。華銳風電已經到了必須要加以救助的時候，如果管理層繼續任由它“自甘墮落”，未來將會讓更多的投資者失望。