2018年3月21日晚間，中廣核新能源(1.06, -0.02, -1.85%)(01811)發布了2017年年度業績報告，這有可能是這家國際領先的非核清潔能源企業自上市以來最重要的一份業績公告。

根據2017年年度業績公告顯示，中廣核新能源的營收上漲3.2%、2017年派息率維持在25%。同時，中廣核新能源還向市場發布了兩份重要公告：擬剝離韓國電站資產;擬收購中廣核風電有限公司51%的注冊資本，而其風電已建及在建體量超過1000萬千瓦，是目前中廣核新能源裝機容量的兩倍多。

目前中廣核集團新能源板塊國內在運電力總裝機規模達1500萬千瓦，總資產1300多億元。也就是說，如果最終注入完成，中廣核新能源的清潔能源裝機將占其總裝機容量80%以上。

截止3月21日收盤，中廣核新能源的市值約44億港元

派息率維持25%，風電盈利大增146.5%

2017年，中廣核新能源收入約為1108.6百萬美元，較2016年的約1074.4百萬美元增加3.2%，凈利潤約為61.9百萬美元，較去年的79.5百萬美元同比減少22.1%，風電及太陽能領域凈利分別增加146.5%及51.8%，主要是由于利用小時增加及營運效率提升所致。

凈利潤同比減少，主要因為2016年出售一間附屬公司的一次性收益，以及煤炭價格飆升導致燃料成本大幅上漲所致。

值得注意的是，盡管凈利同比下降，但公司仍維持25%的派息比率，與2016年的派息比率持平。鑒于公司上市三年來慷慨派息作風，未來隨著盈利持續改善，高派息值得期待。

關于風電和太陽能利用率的上升，其實這兩項業務自2017年中期就已有全面改善。根據智通財經查閱的數據，2017年中國的風電和光伏限電率分別為12%和6%，較2016年水平分別下降了5.2%和4.3%。

從2017全年來看，中廣核新能源風電項目及太陽能發電項目凈發電量分別為1976.3吉瓦時及295.2吉瓦時，分別同比增長19.5%及15%。

此外，2017年下半年又有新增產能投產，如兩家附屬公司旗下的河南省濟源市巨力鋼絲廠及中廣核(合肥)新能源有限公司分布式光伏電項目全容量并網發電，裝機容量分別達5.69兆瓦、4.56兆瓦。

截至2017年底，中廣核新能源的清潔及可再生能源項目(即風電、太陽能、燃氣、水電及燃料電池項目)已占集團權益裝機容量的64.3%。

此外，國家能源局主要領導表示，到2020年，努力把“三北”地區棄風率、棄光率控制在5%以內，其他地區基本做到不棄風、不棄光。根據國家此項表態，智通APP認為，隨著公司清潔能源新項目的投產，未來業績及利潤將能得到大幅增長。

“韓國電廠”擬將被剝離

從中廣核新能源上市以來，韓國燃氣電廠一直是公司主要收入項目，但由于韓國電力市場從 2012年以來持續供過于求、且韓國自2014年以來更多轉向使用煤電和核電，導致燃氣電廠利用小時數持續下降。

韓國燃氣電廠2017年平均利用小時數為4124小時，同比下降14.7%;雖然韓國燃氣加權平均電價上升11.5%至105韓元/千瓦時，但僅可以抵消平均天然氣價格上漲10.7%至516.8韓元/方。

因此，為實現公司的戰略調整、更有效地重新分配資源及進一步提升公司于非核清潔能源行業的競爭力，公司擬將CGN Korea Holdings Co., Ltd.的100%已發行股份出售予中國廣核集團有限公司的附屬公司或其他第三方。

在智通財經看來，中廣核新能源過往兩年的股價一直低迷，很大程度上與韓國燃氣電廠業績托累相關——2017年中廣核新能源更是依靠國內市場的崛起方彌補了韓國項目的下滑。如果僅從資本市場考慮，剝離韓國項目可增厚上市公司的業績，提拔其股價。

萬眾期待的“中廣核風電”擬注入

中廣核新能源作為中廣核集團旗下可再生能源運營上市平臺，未來集團計劃將可再生能源資產逐步注入上市公司，是公司自2014年上市以來投資者最為關注的焦點。

目前，中廣核集團于1月23日舉行的2018年度新聞發布會上透露，中廣核新能源板塊有兩個數據值得關注：截止2017年底，中廣核新能源板塊國內在運電力總裝機規模達1500萬千瓦，總資產1300多億元。

此外，中廣核新能源也一直承諾，將加緊完成注入來自于母公司中廣核集團的風電及太陽能資產。對于萬眾期待的資產注入終于在有關公告里明確提到：公司擬透過其附屬公司收購中廣核風電有限公司(以下簡稱中廣核風電) 51%的注冊資本。

據智通財經拿到的一份《中廣核風電有限公司跟蹤評級報告》顯示，截至 2017 年 3 月底，其風電項目已遍布河北、吉林、內蒙古、甘肅、山東、廣東等25 個省區。截至 2016 年底，公司累計風電項目核準容量超過 1397 萬千瓦，并網裝機容量900 萬千瓦，在建項目超過 130 萬千瓦，儲備風電場址資源超過 3800 萬千瓦，年度發電計劃超過 132 億千瓦時。

雖然有關公告上標明為“可能收購項目”，鑒于中廣核風電體量巨大，對資本市場而言，可謂是強大的定心丸，目前還停留在兩年前的股價更是投資者入場的“香餑餑”。

此外，由于世界新能源發展的最重要市場在中國，故此中廣核新能源或將業務重心放在國內。

值得注意的是，2018年1月，中廣核新能源高管層出現較大變動，李亦倫接替林堅獲任中廣核新能源總裁兼執董等職務，而李先生之前有11年的中廣核工作經驗，深積深厚國內風電開發經驗，這或是為其全力開發國內清潔能源打下基礎。

對于中廣核新能源而言，2018年是極速變革和發展的一年，除了備受市場期待的資產注入之外，公司還致力于將韓國電廠全部出售，足以可見公司將重點轉移至非核清潔能源的決心，有決心亦有承諾，相信一旦資產注入及收購事項落實，中廣核新能源體量將可能直接翻倍，估值也可能會迎來修復。