風電新增4.99GW，光伏或近10GW， 超市場預期

根據(jù)國家能源局最新發(fā)布的2018 年1-2 月電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1-2 月發(fā)電新增設備容量23.56GW，扣除水電、火電、風電、核電裝機后，其他裝機10.87GW，我們通過統(tǒng)計2017 上半年、2017 全年以及最新1-2 月數(shù)據(jù)，對比認為其余裝機量10.87GW 大部分是光伏裝機，同比增長近2 倍。風電新增裝機 4.99GW，同比大增69%；風電平均利用小時數(shù)達387 小時，同比去年上升83 小時。

光伏存在去年延期并網(wǎng)因素

2017 年12 月發(fā)改委出臺的光伏補貼新規(guī)，對集中地面電站和分布式光伏統(tǒng)一規(guī)定元旦之后執(zhí)行下調后的上網(wǎng)標桿電價和補貼政策；而之前行業(yè)預期地面集中電站元旦后執(zhí)行，分布式“630”之后執(zhí)行。新政出臺后分布式12月現(xiàn)搶裝，但由于發(fā)改委12 月26 日出臺補貼政策，分布式項目能夠搶在12 月底完成并網(wǎng)的規(guī)模較少，而大多部分則延期到1 月份完成。1-2 月份裝機量大超預期，但部分項目組件需求已經(jīng)于元旦之前銷售完成，延期到1月份完成的項目并沒有貢獻太多組件需求。所以出現(xiàn)裝機量大超預期，但一季度產(chǎn)品端的確處于相對淡季。

光伏需求有支撐，平價加速，龍頭地位鞏固

對于2018 年光伏全年的裝機量，將17 年普通地面電站630 之前強裝指標（14.4GW）；18 年普通地面電站指標（13.9GW）、領跑者（5GW）、光伏扶貧（4.19GW）合計，已經(jīng)超過30GW，加之快速發(fā)展的分布式項目，2018年總裝機我們依然樂觀。另外從已經(jīng)公布中標結果的白城項目來看，高效組件依然更適應“領跑者”項目，單晶PERC 獲得大部分份額，2018 年單晶PERC 市場份額將繼續(xù)擴大；中標電價繼續(xù)逼近火電脫硫脫硝電價，上游、中游產(chǎn)品價格繼續(xù)下降是趨勢，擁有成本優(yōu)勢和技術優(yōu)勢的龍頭企業(yè)將獲得更多市場份額。

風電裝機回升、棄風改善，風電復蘇邏輯得以驗證

去年底開始，風電單月新增裝機不斷上升，而剛解禁的三省還未發(fā)力，行業(yè)回升明確。與此同時，棄風情況也在不斷改善，今年1-2 月，仍在紅色預警范圍內的吉林、甘肅、黑龍江改善尤為明顯，預計吉林也即將解禁。今年以來，風電行業(yè)回升邏輯不斷被驗證，我們繼續(xù)看好板塊，繼續(xù)推薦龍頭標的。

投資建議：推薦光伏龍頭標的隆基股份、通威股份、林洋能源，建議關注陽光電源、正泰電器。推薦國內風塔龍頭企業(yè)天順風能（全球塔筒領企業(yè)，風電場業(yè)務貢獻穩(wěn)定現(xiàn)金流）與泰勝風能（海上風電“探路者”，民參軍優(yōu)質標的），建議關注低估值的風機龍頭金風科技。