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深度*行業*風電行業動態點評:利好頻傳 反轉兌現

2018-03-21 12:12:55 大云網  點擊量: 評論 (0)
事件風電行業近期利好頻傳:1)國家能源局發布2018 年全國風電投資監測預警結果,內蒙古、黑龍江、寧夏三省區解除紅色預警;2)《2018 年

事件

風電行業近期利好頻傳:1)國家能源局發布2018 年全國風電投資監測預警結果,內蒙古、黑龍江、寧夏三省區解除紅色預警;2)《2018 年能源工作指導意見》提出,將積極穩妥推動海上風電建設,加快推動分散式風電發展;3)國家能源局復函內蒙古烏蘭察布風電基地建設規模,規劃一期總規模6GW。

點評

紅色預警三省解禁,基地規劃緊隨其后: 根據中國風能協會數據,此次“解禁”的三省區近年來的年總裝機容量占全國總量的比例接近20%,預計將為國內未來裝機需求貢獻顯著增量。本次國家能源局列入2018 年新增風電建設規模的內蒙古烏蘭察布風電基地一期6GW項目(參與京津冀電力市場交易,無補貼)即驗證了這一邏輯。

分散式風電受政策青睞:2017 年6 月,國家能源局即發文表示分散式風電項目不受年度指導規模限制,此次能源工作指導意見提出優先發展分散式風電,則進一步明確了分散式風電在風電行業發展中的重要地位。目前部分省市已發布分散式風電指標(或方案),如河南2.1GW、河北4.3GW(2018-2020)、貴州1.2GW(2013-2020)、湖南72MW(2017);內蒙古與新疆亦有鼓勵政策,預計其他省份有望接力。分散式風電的配套政策細則正在醞釀,預計近期有望發布。

海上風電開始放量:根據我們對產業的微觀觀測,2016 年下半年起,國內的海上風電招標、開工建設逐漸全面啟動。2017 年上半年,國內海上風電項目招標2,066MW,占全國招標量的13.5%。我們預計2018 年海上風電裝機規模或將超過1.5GW。海上風電的全面啟動,有望打開風電需求的新空間。

2018 年風電行業迎來反轉:由于2019 年“搶開工”節點的臨近、區域轉移過渡期的結束、“紅六省”的部分解禁、限電改善與風機降價帶來的風電場收益率提升,大量指標、核準、招標數據有望在未來三年內大規模轉化為裝機并網數據;結合分散式風電的興起與海上風電的爆發,我們預計國內有望迎來2018-2020年連續三年持續高增長,裝機規模有望達到25GW、30GW、35GW以上;2020 年實現發電側平價之后,補貼約束徹底擺脫,需求空間進一步釋放;當前處于新一輪成長大周期的底部。未來原材料價格拐點之后有望大幅增厚產業鏈利潤。

投資建議:目前“紅六省”的部分解禁已經實現,上述反轉邏輯開始進入兌現階段。風電板塊2018 年PE 普遍不足20 倍,具備較大的投資吸引力;建議關注低估值的龍頭金風科技(002202.CH/人民幣18.86, 買入)、天順風能(002531.CH/人民幣7.30, 買入)、泰勝風能(300129.CH/人民幣5.84, 買入)、福能股份(600483.CH/人民幣7.85, 未有評級)等。

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責任編輯:電改觀察員

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