2018年3月15日，華能國際電力（0902.hk）召開了2017年財年的業績發布會，副總經理黃建民、執行董事兼總經理劉國躍、副總經理劉冉星等參與出席。

      2017年，公司營收1,524.59億元，比上年同期上升33.95%。歸屬于本公司權益持有者的凈利潤為人民 幣15.80億元，比上年同期下降81.46%；每股收益為人民幣0.10元。公司預計7月17日左右派發末期股息每股0.1元。

      電力生產方面，公司2017年完成發電3,944.81億千瓦時，同比上升25.76%；完成售電量3,713.99億千瓦時，同比上 升25.56%；公司境內電廠全年平均利用小時為3,951小時，同比增加30小時， 其中燃煤機組利用小時為4,194小時，同比增加87小時，高于同行。

      公司承若未來3年分紅不低于70%，同時不會低于0.1元。

問答：

1 Q：2018煤炭原料成本？與去年改變怎么樣

A: 2018年隨著先進煤炭產能的釋放以及國際積極引導，加上公司內部季節性的安排，公司相信能夠控制住當前煤炭價格，當然，我們是希望煤炭價格能夠下降5%以上。

2 Q: 國家鼓勵30萬瓦以下機組關閉，公司有多少30萬以下的機組會關閉？公司是否會為此做撥備？

A: 公司2018年沒有關閉現有燃煤機組的計劃，也沒有收到我們所在發電地區政府的指令，因為公司部分30萬瓦以下的機組都是熱電聯產的機組。同時，這些機組已經完成了超低排放的牌照，也得到了發電許可證，取得合法資格

3 Q:公司估計2018年直購電量會是多少？比例是多少？結構是多少？

A:根據今年發電預測，以及根據經濟增長的預測，2018年的發電量完成4100億千瓦時。總的交易電量比例將由17年的33%提升到18年的40%，增加了接近7個百分比。直供電的比例，2017年達到了交易電量的80%，2018估計還是維持在80%。

4Q:2017年總的煤炭采購量里，長協、進口、市場煤的比例？

A： 去年煤炭整體的采購量是1.68億噸，其中市場煤采購量是6099萬噸，占比36.31%。長協10697萬噸，36.69%，進口4090萬噸，占24.36%

5 Q：公司煤機的單位燃油成本和標煤單價？

A：公司到廠含稅標準煤單價203.75元/噸，與2016年比增長35%。其中有一部分是煤炭價格的上漲，上漲33%，海運運費同比上漲54%，這算起來公司煤價上漲的幅度小于市場。煤機的單位燃料成本是218.36元/千瓦時，同比增長37.98%，煤機發電的標煤單價是719.76元/噸，同比增加了38.6%

6 Q:在33%的交易電量里面，市場電價交易的折扣？

2017年交易電量平均結算電價為3毛5分9，比基礎電價降低了3分917，與2016年相比，降比減少了2分806，交易電量電價的降比一直在縮小。

7Q：2018年新增裝機的煤機、燃氣、新能源的資本開支

2018年資本開支共195億元左右，有300萬的容量擴產，其中煤機196萬，風機80萬，光伏15萬左右。不排除部分區域參與光伏領跑者計劃，光伏部分可能會調整。

8Q：發改委電價調整是否有新消息？風能方面有很大的裝機力度，是否與華能新能源合同合作？

A：暫時沒有新的指標。風電是公司開發新能源的主要方向，國家規定在不同的省市要滿足9%的非化石能源的要求，公司正大力開發風電。公司與華能新能源管理的區域不同，內部按照管理區域劃分。去年投產了國內最大的30萬瓦的海上風電機組，今年還有2-3座同規模的海上風電項目。

9Q：兩會期間，國家對工商業降低10%電價對公司有什么影響？

A: 工商業降低10%電價，主要是降低供電環節的收費，和輸配電價，對發電企業沒有影響。

10Q：2017年計提損失，18年計提數額多大？光伏18年的計劃下降，從17年的180多兆下降到150兆，為什么？

A:2017年的資產減值有兩方面，一個是項目與電廠盈利低于預期，二是政策淘汰煤機，公司作前期準備而進行減值，減值結果已經反映了今年以及未來幾年的情況，未來幾年不會再發金額的計提。對于30萬瓦以下機組，其賬面價值已經不大，不會造成很大的減值壓力。

公司對光伏的安排還是持續，將抓緊機會。領跑者計劃第三批，總規模650萬，應用項目單項10萬，技術是25萬，如果公司中標，變化將會很大。

11Q：公司覆蓋的26省份中，利潤貢獻占比最大的5個省份是哪些，及其占比一共是多少？長協的比例，2017年是63%，2018年會提高多少？2018年新的收購資產計劃，多少？2018年的燃料成本還會上升嗎？

A: 區域：華東區域最好，權益容量占比22%，權益利潤的貢獻是131%，權益利潤是容量的6倍；第二是南方，權益容量是8%，權益利潤貢獻是41%，權益利潤是容量的5倍；第三是華北，權益容量9%，權益利潤貢獻36%，4倍。排名前五的電廠分布在浙江、北京、山東、廣東。

發展方向是收購并購，未來主要對公司業務結構進行調整，加大清潔能源發展，目前沒有具體的項目與計劃。

2017年長協合同比例是63.69% ，2018年長協總量是1.25億，占70% 。下水煤長協價格依照 535元/噸的定價機制 ，2017年長協合同價格遠低于市場價格，今年長協合同談判的結果加重了與市場價格掛鉤的因素。公司結合新的煤炭產能發展，開拓新的煤源，有新的供應渠道，使得今年長協合同總量加大了2千多萬噸。因此兩者綜合起來，公司低價長協合同的供應量沒有減少。今年公司與煤炭、鐵路簽訂了三方互保協議，公司得到的運力是6200噸，使長協合同能真正進行。

2018年燃料成本按照下降5%的目標進行。

12Q：火電除了今年2個200萬的項目之外，還有其他再建的火電項目嗎？ 分紅政策，公司每年保底1毛錢，就是不到20億的現金，2017年的現金流有290億的現金流，2018年即使資本開支是200億元，那還剩下90個億，對于20億元的分紅是不是太保守？

A：后幾年煤電工作把現有的福建和山東省的項目完成， 未來沒有大規模再開工建設火電。

一方面考慮與投資者分享公司的成果 ，第二考慮公司經營發展，行業發展，以及后期發展，今后公司發展規劃是控制煤機發展規模，以風電為主開發新能源，大規模開發風電。同時積極發展光伏，目前公司對光伏的了解正在積極學歷中。綜合考慮后，認為這里的分紅合理。