從風電行業結構變化看風電裝機需求
可再生能源發電比例提升，風電受益 十三五可再生能源發展規劃明確提出要推動能源消費革命，到2020年非化石能源消費占一次能源消費比
可再生能源發電比例提升，風電受益
“十三五”可再生能源發展規劃明確提出要推動能源消費革命，到2020年非化石能源消費占一次能源消費比例要達到15%，2030 年達到20%，而電力作為最主要的能源方式之一，需要明確向非化石能源比例增加的方向轉變。截止到2017 年末，風電累計并網裝機1.63 億千瓦，在發電裝機中占比僅為9%，依然有很大的提升空間，而歐洲多個國家風電裝機占比已經超過了20%。
多因素支撐，風電裝機確定復蘇
經歷了兩年的裝機低潮，2018 年風電裝機確定復蘇，我們在前期的深度報告《供需改善，風電崛起》中也有詳細的描述。一方面，棄風限電持續改善，北方部分限電紅色區域解除禁止，從2017 年下半年以來，內蒙和寧夏等地有近10GW 的項目獲得核準；另一方面，分散式風電和海上風電持續推進，將會為風電裝機貢獻明顯的增量，目前河南已經批準了超過2GW分散式風電，我們預計后續中原多個省份也將推動分散式風電發展。我們預計2018 年新增風電裝機有望達到25GW，同比增長超過30%。
開發商結構變化，民企占比提升
隨著風電場開發的不斷成熟，民營企業參與的積極性越來越高。結合中國風能協會數據分析，從2014 年以來，五大電力在風電開發中的占比持續下降，2016 年的數據顯示占比已經低于40%。而中小電力公司和民營企業的參與，一方面可以增加風電開發的活力，引入更多的開發資金；另外一方面使得大規模發展分散式風電開發也成為可能。
龍頭企業受益行業復蘇和份額提升
龍頭企業將受益于行業復蘇和市場份額的提升。在行業調整的兩年中，龍頭企業的市占率實現了穩步的提升，同時通過研發的投入，實現了新產品的投放，為后續市場的拓展提供了支撐。同時，龍頭企業通過多年積累的產品和運行經驗在民營企業的拓展中更容易受到認可，從而為后續市場份額的提升提供支撐。
重點推薦風電整機制造商金風科技，預計2017 年市場份額約30%并將繼續提升，公司機組故障率低，市場普遍認可，多機型研發，滿足多樣化的市場需求。重點推薦風電塔架制造商天順風能，泰勝風能；風電葉片制造商中材科技。
風險提示
上游原材料價格的上漲，在一定程度上影響制造業的毛利率；補貼的拖欠在一定程度上影響開發商的現金流。
責任編輯：lixin
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