一、風電發(fā)展現(xiàn)狀分析

在2015年新增風電裝機32GW后，風電裝機連續(xù)兩年回落預(yù)計2018年新增風電裝機同比
增長15%，其中最主要的原因包括棄風限電的改善，電價下調(diào)的預(yù)期和海上風電裝機的
推動。棄風限電方面，在2016年1季度限電率到26%后持續(xù)改善，2017年上半年限電率
13.62%，已有明顯好轉(zhuǎn)；風電電價下調(diào)政策規(guī)定，2018年1月1日之前核準，2019年年
底之前開工建設(shè)的項目執(zhí)行原先的電價，所以開發(fā)商也有裝機的動力；海上風電的啟動
為風電增長開辟新的市場空間，預(yù)計2018年新增裝機約1.5GW，同比增長約50%。

我國風電新增裝機情況

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2016年1季度，全國棄風率達到26%，達到歷史的峰值，其中新疆、甘肅等部分限電嚴重
的地區(qū)棄風率超過了35%。隨后國家發(fā)改委、能源局出臺了多項緩解棄風限電的政策，國
家電網(wǎng)也明確表態(tài)從政策、技術(shù)等方面推動限電的解決。隨后國內(nèi)的棄風限電水平逐漸下
降，2017年上半年國內(nèi)的棄風率已經(jīng)下降至13.62%。

2017年第2季度棄風率為11.1%，在第1季度16.4%的水平上也出現(xiàn)了明顯的下降。

全國風電棄風率（%）

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風電運營商流動比率（單位：倍）

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風電運營商速動比率（單位：倍）

風電運營商資產(chǎn)負債率（單位：倍）

風電運營商利息覆蓋率（單位：倍）

截止2016年年底，我國已核準未建設(shè)的風電項目合計容量在84GW，同時國家能源局在
2017年7月發(fā)布了《2017-2020年風電新增建設(shè)規(guī)模方案》提出2017年新增建設(shè)規(guī)模
30.65GW。而電價調(diào)整政策規(guī)定，2018年1月1日前核準，2019年底前建設(shè)的項目得
0.47-0.60元/Kwh的上網(wǎng)電價，否則上網(wǎng)電價將被調(diào)整為0.40-0.57元/Kwh。上述項目
需要在2020年前開工建設(shè)才能獲得較高的電價，即使除去因各種原因不能建設(shè)的風電
項目，年均項目的建設(shè)規(guī)模也有可能超過25GW。

風電標桿電價下調(diào)幅度

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潛在裝機量情況（GW）

同時，在國家能源局也下發(fā)的《2017-2020年風電新增建設(shè)規(guī)模方案》中，除2017年新
增建設(shè)規(guī)模30.65GW外，2018-2020年新增建設(shè)規(guī)模分別為28.84GW，26.6GW和24.31
GW，合計新增風電裝機79.75GW，保障風電裝機規(guī)模。

2018-2020年核準待建項目區(qū)域分布（GW）

國內(nèi)的風電機組招標量依然保持強勢，預(yù)計2017年前三季度的招標量約21GW，為后續(xù)的
裝機做好了項目儲備。2017年1-6月國內(nèi)公開招標量15.3GW，同比增長7.1%，超過2014
年同期（12.6GW）以及2016年同期（14.2GW）。

國內(nèi)風電招標量（GW）

二、海上風電發(fā)展趨勢

根據(jù)《風電發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，到2015年海上風電裝機容量達到5GW，然而最終實際完
成率僅為20%，而2016年11月公布《風電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》仍然維持5GW規(guī)劃目標不變，
并且將總量目標拆解至各省份并網(wǎng)目標，其中重點推動江蘇、浙江、福建、廣東等四省的海
上風電建設(shè)，累計并網(wǎng)規(guī)模占全國規(guī)劃規(guī)模90%，開工規(guī)模占比85%，同時積極推動天津、
河北、上海、海南、遼寧等地區(qū)的海上風電建設(shè)。到2020年，全國海上風電開工建設(shè)規(guī)模
達到10.05GW，力爭累計并網(wǎng)容量達到5GW以上，十三五期間擁有CAGR將近40%的增長空間。

2020年全國海上風電開發(fā)布局（萬千瓦）

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2020年全國海上風電開工規(guī)模規(guī)劃目標分布

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截至2015年7月底，已納入海上風電開發(fā)建設(shè)方案的項目已建成投產(chǎn)2個，裝機容量61MW，
核準在建項目9個，裝機容量1702MW，核準待建6個，裝機容量1540MW，其余項目正在開
展前期工作。

海上風電開發(fā)建設(shè)方案(2014-2016)區(qū)域分布

海上風電開發(fā)建設(shè)方案(2014-2016)規(guī)模分布

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2016年，中國海上風電新增裝機（吊裝量）154臺，容量達到59萬千瓦，同比增長64%，累計
裝機量達到163萬千瓦。預(yù)計2017年海上風電裝機約為100萬千瓦，同比增長超過60%，明年
同比增長將超過50%。同時預(yù)計今年海上風電項目的招標量有望超過300萬千瓦。

截至2016年底，海上風電機組供應(yīng)商共10家，其中，累計裝機容量達到15萬千瓦以上的機組
制造商有4家。 在機組大型化的同時，包括海上風電安裝船、海上升壓站等配套設(shè)施不斷完善，
為海上風電的發(fā)展提供了支撐。根據(jù)測算，在0.85元/千瓦時的電價下，開發(fā)商是可以實現(xiàn)10%
的資本金收益率的，同時隨著成本的不斷下降，收益率依然有提升的空間。

我國歷年累計海上風電裝機和預(yù)測（MW）

我國歷年新增海上風電裝機和預(yù)測（MW）

2015年全國風電裝機出現(xiàn)搶裝，新增風電裝機32GW，隨后的2016年和2017年國內(nèi)風電裝機
同比出現(xiàn)下滑（預(yù)計2017年新增風電裝機約20GW，同比下滑）。

國內(nèi)風電整機制造商數(shù)量顯著減少

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我國風機整機制造廠商市場占有率變化情況

2016年，美國前三大風機制造商占有95%的風電新增裝機市場，前三位的風機制造商分為
是維斯塔斯、GE和西門子。而國內(nèi)市場的風電機組制造商裝機的集中度依然不高，前三家
風電機組制造商的市場占有率還未超過45%。

2016年美國風電新增裝機市場競爭格局

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2016年中國風電新增裝機市場競爭格局

從葉片廠商來看，葉片廠商已經(jīng)由最高峰的100多家下降到不足20家，產(chǎn)能呈現(xiàn)了逐漸淘汰的
過程。但龍頭葉片廠在研發(fā)，翼型選擇方面具有優(yōu)勢，市場份額在市場同比下滑的過程中出現(xiàn)
了上升。

國內(nèi)風電葉片制造商數(shù)量顯著減少

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