搶裝推動2019風電新增裝機提升分散式風電市場將迎爆發

2018-06-11 17:24:24 光大證券作者:劉銳　點擊量：評論 (0)

1、上半年板塊表現回顧截至2018年5月29日，電力設備新能源板塊較年初下跌14 1%，滬深300指數較年初下跌6 2%，電力設備指數跑輸滬深300指數-

1、上半年板塊表現回顧

截至2018年5月29日，電力設備新能源板塊較年初下跌14.1%，滬深300指數較年初下跌6.2%，電力設備指數跑輸滬深300指數-7.9pcts。分板塊看，截至2018年5月29日，風電板塊（采用中信風電指數）較年初下跌17.1%，跑輸滬深300指數10.8pcts，跌幅前三企業分別為天順風能（-33.2%）、湘電股份（-31.2%）以及ST銳電（-25.0%）。

截至2018年5月29日，光伏板塊（采用中信光伏指數）較年初下跌10.6%，跑輸滬深300指數4.4pcts，其中漲幅前三企業分別為中來股份（+20.1%）、協鑫集成（+18.5%）以及福斯特（+17.9%），跌幅前三企業分別為拓日新能（-38.9%）、航天機電（-32.8%）以及振江股份（-26.4%）。

截至2018年5月29日，新能源車板塊（采用Wind鋰電池指數）較年初下跌9.8%，跑輸滬深300指數3.6pcts，其中漲幅前三企業分別為藍曉科技（+115.9%）、美聯新材（+54.2%）以及光華科技（+41.6%），跌幅前三企業分別為ST尤夫（-67.8%）、堅瑞沃能（-51.7%）以及國光電器（-40.0%）。

2、風電行業底部反轉，重回快速增長軌道

2.1、棄風率迎改善，指示行業將底部反轉

運營商在投資風電場時最核心的考量因素是風電場的投資回報率，而對投資回報率影響最大的則是棄風率。棄風率指標升高時，風電場盈利能力差，運營商投資意愿低；棄風率指標降低時，相應的運營商投資意愿強。投資意愿轉化為新增裝機所需的時間是風電場的建設周期，通常一年左右，因此棄風率的變化是新增裝機量的有效先行指標。2012-2014年棄風率持續下降，相應的2013-2015年新增裝機持續上升。2015、2016兩年棄風率上升，相應的2016、2017兩年新增裝機下降。

由于2015年補貼下調帶動大規模搶裝，2016年三北地區風電消納情況急劇惡化。2017年兩會李克強總理做政府工作報告時提到：“抓緊解決機制和技術問題，優先保障可再生能源發電上網，有效緩解棄水、棄風、棄光狀況。”國家能源局、國家電網公司也明確表態，到2020年根本解決新能源消納問題，棄風棄光率控制在5%以內。為了解決“三北”地區的電源送出問題，國家核準建設了多條特高壓線路。這些線路合計輸送功率將達到7700萬千瓦，即使每年只分配1000小時用于輸送新能源，也足以增加770億千瓦時的新能源消納，而2016年全國棄風、棄光電量合計為570億千瓦時。2017年部分特高壓線路投運后棄風、棄光情況已經出現明顯好轉，隨著在建特高壓線路陸續投運，棄風、棄光情況將持續改善，2020年完全能夠實現降至5%以內的目標。

2017年棄風率出現明顯下降，同時，2016、2017兩年的風機招標量均處于25GW以上的高位。大量的已招標項目使得投資意愿能快速落地，而棄風率的改善則促進運營商將已招標項目啟動建設。棄風率改善、招標量提升，指示2018年風電行業新增裝機將迎來大幅反轉。

2.2、增量來自紅三省解禁和分散式，確保2018年新增裝機25GW以上

2017年2月國家能源局發布《關于2017年度風電投資監測預警結果的通知》，內蒙古、黑龍江、吉林、寧夏、甘肅、新疆等六省區被劃定為紅色預警區域，2017年不得核準建設新的風電項目，電網企業不得受理風電項目的新增并網申請（含在建、已核準和納入規劃的項目）。該六省2016年新增風電裝機容量合計高達7.2GW，占全國新增裝機容量的31%。“紅六省”市場的關閉顯著抑制風電新增裝機的增長。