風(fēng)電產(chǎn)業(yè)終端電力產(chǎn)品仍屬于商品屬性，決定行業(yè)發(fā)展的決定性變量仍是項目經(jīng)濟(jì)性。政策、技術(shù)及配套制度已為分散式鋪平發(fā)展道路，相較于西北部棄風(fēng)限電嚴(yán)重、中東部山區(qū)開發(fā)難度加大，分散式項目已經(jīng)具備較好的收益率。

技術(shù)進(jìn)步消納無憂，分散式經(jīng)濟(jì)性凸顯

系統(tǒng)成本：高于西北部集中式，與中東部集中式持平或略低分散式與集中式(低風(fēng)速區(qū))系統(tǒng)成本差異主要體現(xiàn)在以下幾方面：

(1)審批流程簡化，撰寫審批報告等前期費(fèi)用低;

(2)無需建設(shè)升壓站，變電設(shè)備投資較低;

(3)建于平原，建設(shè)難度及運(yùn)輸費(fèi)用較低;

(4)臨近負(fù)荷中心，土地費(fèi)用略高;

(5)單體規(guī)模小，難以攤薄部分固定投資，如，安裝費(fèi)用等。其他方面，風(fēng)機(jī)、風(fēng)塔、基建費(fèi)用大體相同。

▼圖：分散式系統(tǒng)成本高于西北部項目，但與山地集中式成本差距不大

對比來看，分散式單位成本較西北集中式高10%。而相較于低風(fēng)速區(qū)集中式，并無顯著前期投資成本差異。因此，下文收益率測算模型以8.3元/W系統(tǒng)建設(shè)成本作為基礎(chǔ)假設(shè)。

利用小時數(shù)：等效滿發(fā)小時數(shù)達(dá)2000小時

比如南方以前5.5m/s風(fēng)速的電站，利用小時數(shù)只有1700-1800，隨著技術(shù)改造可利用小時數(shù)可以達(dá)到2000以上。而因無棄風(fēng)限電情況，技術(shù)推動風(fēng)機(jī)對風(fēng)資源的捕捉，能夠完全體現(xiàn)在發(fā)電量及企業(yè)業(yè)績上，是提升分散式風(fēng)電經(jīng)濟(jì)性的關(guān)鍵因素。

▼圖：風(fēng)機(jī)技術(shù)推動5m/s風(fēng)資源具備開發(fā)價值

▼圖：項目單位投資在8-8.5元/W，利用小時數(shù)2000小時左右

內(nèi)部收益率：8%-12%

我們以10MW典型IV類資源區(qū)分散式風(fēng)場為例。假設(shè)：標(biāo)桿電價為0.57元/kWh，補(bǔ)貼年限20年。單位投資成本8.3元/W，利用小時數(shù)2000小時，自有資金比例20%，貸款比例80%，貸款利率4.9%，貸款償還期8年，則項目IRR達(dá)到9%，資本金IRR達(dá)12%。

考慮到系統(tǒng)成本的不斷下降，以及利用小時數(shù)提升，IV類資源區(qū)分散式風(fēng)電項目經(jīng)濟(jì)性將進(jìn)一步提升，內(nèi)部收益率處于8%-12%區(qū)間。預(yù)計利用小時數(shù)每增加10%，或系統(tǒng)成本每下降10%，IRR增加1-1.5個百分點(diǎn)。

▼表：分散式風(fēng)電收益率取決于系統(tǒng)成本和利用小時數(shù)

與限電較為嚴(yán)重的集中式風(fēng)電不同，以“就地消納”為建設(shè)目的的分散式風(fēng)電無棄風(fēng)問題，項目收益率即為運(yùn)營企業(yè)實際收益率。