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分散式風電深度報告

2018-03-19 11:21:55 大云網(wǎng)  點擊量: 評論 (0)
投資要點 風電裝機轉移趨勢下,分散式成為必然選擇。風電行業(yè)周期與棄風限電緊密相關,2016年棄風率高企,為確保消納緩解限電,政策敦...

投資要點

      風電裝機轉移趨勢下,分散式成為必然選擇。風電行業(yè)周期與棄風限電緊密相關,2016年棄風率高企,為確保消納緩解限電,政策敦促裝機向中東部區(qū)域轉移。而中東部低風速區(qū),資源分布不連續(xù),土地資源稀缺,充分利用風資源的需求下,分散式在中東部地區(qū)將成為集中式的重要補充。截至2017年底,我國分散式裝機占比不足2%,而我國18省市適合分散式開發(fā)模式,市場空間廣闊。

      政策催化技術蓄力,奠定分散式高增長基礎。2011年分散式概念提出,但因其定義、技術界定不清晰,開發(fā)積極性有限。2017年年中,分散式政策發(fā)布,明確分散式不占用指標,并理順分散式與集中式差異,規(guī)范建設開發(fā)思路。同時,隨著技術的進步,低風速利用效率提升,開發(fā)范圍拓寬。在國家積極號召下,2017年至今多省籌備分散式項目,已有3省下發(fā)建設規(guī)劃,預計其他省市亦將陸續(xù)出臺配套政策,貢獻行業(yè)裝機增量。

      投資主體多元化,民間資本入場注入新活力。分散式因單體規(guī)模小,投資門檻低,疊加不占指標、審批并網(wǎng)流程簡單,益于引入民間資本,調動市場積極性。16年我國前十大傳統(tǒng)開發(fā)企業(yè)裝機占比60%,而在河南省分散式規(guī)劃中占比不足35%,且呈現(xiàn)投資主體數(shù)目增多、國企比例降低趨勢。

      經(jīng)濟性價值凸顯,市場化交易再添增長動力。分散式風電系統(tǒng)成本與低風速區(qū)集中式差異不大,又因無棄風限電,顯著高于位于限電區(qū)域的西北部集中式項目。同時市場化交易面向分散式項目,有助于提升項目收益率。

      產業(yè)鏈加速分化,優(yōu)質龍頭提升市場集中度。分散式快速發(fā)展,將帶動產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的變革。EPC環(huán)節(jié),企業(yè)因地制宜、優(yōu)化設計是決定項目收益率的關鍵。整機環(huán)節(jié),風機大型化、定制化,同時需確保低故障率,看好直驅技術路線,葉片大趨于大型化輕量化。風塔環(huán)節(jié),塔筒高度增加,對高質量及輕量化的需求加強。龍頭企業(yè)技術及品質領先,有望提升集中度。

正文

      核心邏輯:棄風尚未完全改善的情況下,風電行業(yè)裝機向中東部轉移,因資源分布特性,在低風速區(qū)分散式將成為增長主力。2017年中分散式政策推出,明確分散式風電不占指標,突出其與集中式的差異化,理順發(fā)展思路及機制。技術拓寬資源開發(fā)范圍,民間資本入場激活市場動力,分散式蓄勢待發(fā)。我們認為,當前階段分散式具備開發(fā)價值,行業(yè)處于爆發(fā)臨界點,市場化交易也將推動其加速增長。進一步地,帶動產業(yè)鏈向定制化、大型化、輕量化、高端化轉型,有技術、品牌、品質優(yōu)勢的龍頭企業(yè)有望充分受益于行業(yè)結構變革。建議關注:金風科技、天順風能、中材科技(建材組覆蓋)。

分散式風電深度報告

      1.行業(yè)趨勢:覓分散式發(fā)展機遇,添風電復蘇裝機增量

      1.1、行業(yè)結構性調整,分散式成為必然選擇

      作為周期性兼成長性行業(yè),風電裝機受政策和成本雙重因素驅動。回顧2008年至今,2015年行業(yè)達到增長高點,但棄風限電矛盾突出,隨后產業(yè)進行結構性轉型。15年裝機高點過后,2016年隨即呈現(xiàn)出限電問題,全年平均棄風率達到17%,西北部分省市棄風率40%以上,風電項目盈利能力大打折扣,建設積極性下滑。

      為應對行業(yè)結構性矛盾,能源局提出2020年我國棄風率降至5%以下的目標。在裝機上,政策引導行業(yè)進行以下調整:(1)限電率超過20%地區(qū),作為紅色預警區(qū)域,著重于消納而不再核準和新建項目;(2)“十三五”風電建設規(guī)模主要集中于中東部及南部地區(qū),西北地區(qū)基本無新增指標;(3)推動分散式風電及海上風電項目,由于適合中東部地區(qū),增量將主要體現(xiàn)在非限電區(qū)域。

分散式風電深度報告

      從2017年裝機來看,西北部地區(qū)集中式建設放緩,大量項目向中東部及南部地區(qū)轉移。但由于不同于中東部地區(qū)風資源分散,風況條件復雜,近半地區(qū)連片集中開發(fā)模式難以適用,分散式開發(fā)更可行。因此,低風速區(qū)發(fā)展離不開分散式項目的加速建設。

分散式風電深度報告

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責任編輯:小琴

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