本篇報(bào)告是彭博新能源財(cái)經(jīng)“二級(jí)市場(chǎng)交易分析”(Portfolio Hunters)系列的第九篇。主要關(guān)注歐洲風(fēng)電市場(chǎng)的投資并購(gòu)與估值情況。我們分析并記錄2009到2016年間共計(jì)788項(xiàng)風(fēng)電項(xiàng)目與投資組合的并購(gòu)活動(dòng)，其中135項(xiàng)已經(jīng)披露了具體估值。

 

　　·2016年，歐洲風(fēng)電領(lǐng)域的企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)總規(guī)模達(dá)到了破紀(jì)錄的9.5GW，較2015年水平上升12.5%。二級(jí)市場(chǎng)活動(dòng)繼續(xù)快速增長(zhǎng)；截止至2017年第一季度，已有超過(guò)2GW裝機(jī)容量。其中，三分之二的交易均集中在四個(gè)主要市場(chǎng)：瑞典（21%）、英國(guó)（15%）、西班牙（14%）和法國(guó)（14%）。

 

　　·截至2016年底，歐洲地區(qū)的陸上風(fēng)電總裝機(jī)達(dá)148GW。根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)的公開(kāi)披露數(shù)據(jù)庫(kù)信息（此外，還存在部分尚未披露的交易），2010年以來(lái)，至少有33%（即49.6GW）的陸上風(fēng)電容量曾經(jīng)“易主”。

 

　　·2016年，盡管歐洲市場(chǎng)的新增風(fēng)電裝機(jī)容量達(dá)到破紀(jì)錄的12.4GW，但我們預(yù)計(jì)，到2019/20年間，該市場(chǎng)的年均裝機(jī)容量增速將穩(wěn)定在9-10GW的較低水平。在項(xiàng)目增量放緩但需求上升的背景之下，買(mǎi)方市場(chǎng)開(kāi)始更加關(guān)注一些處于開(kāi)發(fā)早期階段的項(xiàng)目。2016年，買(mǎi)方對(duì)一些剛剛獲得許可的項(xiàng)目最感興趣。

 

　　·目前，市場(chǎng)中的單一項(xiàng)目交易主要集中在處于“核準(zhǔn)”、“在建”或“完工"時(shí)間不長(zhǎng)”等階段的風(fēng)電資產(chǎn)。這也反映了風(fēng)電收購(gòu)市場(chǎng)中的激烈競(jìng)爭(zhēng)，更多項(xiàng)目在建設(shè)階段（通常將在12個(gè)月后開(kāi)始完工）就已經(jīng)被收購(gòu)了，根本等不到開(kāi)始裝機(jī)后；有跡象表明，一些機(jī)構(gòu)投資者也開(kāi)始更加適應(yīng)這種技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。總的來(lái)說(shuō)，在當(dāng)下風(fēng)電市場(chǎng)中，45%的收購(gòu)對(duì)象為“服役資產(chǎn)”、17%為“在建資產(chǎn)”、36%為“預(yù)建設(shè)資產(chǎn)”。

 

　　·目前，與單個(gè)項(xiàng)目相比，組合項(xiàng)目的換手率出現(xiàn)了顯著提升，且主要集中在一些“預(yù)服役”項(xiàng)目。這其中包括一些特殊的一次性組合投資交易（比如挪威規(guī)模高達(dá)1GW的Fosen收購(gòu)），但也包括北歐地區(qū)的一系列規(guī)模較大的交易。在此之前，一些已經(jīng)“準(zhǔn)備就緒”的項(xiàng)目多選擇單獨(dú)出售。

 

　　·目前，金融機(jī)構(gòu)和電廠是最活躍的風(fēng)電容量買(mǎi)家，各自在2016年拿下3GW容量。2016年，隨著電廠開(kāi)始調(diào)整組合投資結(jié)構(gòu)，配合新戰(zhàn)略的推行，金融機(jī)構(gòu)的相對(duì)市場(chǎng)份額較2015年有所下降。風(fēng)機(jī)制造商也首次通過(guò)收購(gòu)大比例持股風(fēng)電項(xiàng)目

 

　　·2016年，歐洲地區(qū)風(fēng)電容量的平均價(jià)格為EUR1.59m/MW，較2015年的EUR 1.74m/MW有所下降。

 

　　·本研究報(bào)告介紹了2009到2016年間的風(fēng)電市場(chǎng)活動(dòng)，主要以歐洲地區(qū)為主。此后，我們還將發(fā)布一份針對(duì)北美和南美風(fēng)電市場(chǎng)活動(dòng)的單獨(dú)報(bào)告。

 

標(biāo)簽：歐洲 風(fēng)電市場(chǎng) 投資并購(gòu)