搶裝推動2019風電新增裝機提升分散式風電市場將迎爆發

2018-06-11 17:24:24 光大證券作者:劉銳　點擊量：評論 (0)

1、上半年板塊表現回顧截至2018年5月29日，電力設備新能源板塊較年初下跌14 1%，滬深300指數較年初下跌6 2%，電力設備指數跑輸滬深300指數-

2018年3月，國家能源局發布《2018年度風電投資監測預警結果的通知》。根據對各省（區、市）2017年風電開發建設和運行狀況的監測，甘肅、新疆（含兵團）、吉林列為紅色預警區域。內蒙古、黑龍江為橙色預警區域，山西北部忻州市、朔州市、大同市，陜西北部榆林市以及河北省張家口市和承德市按照橙色預警管理。其他省（區、市）和地區為綠色預警區域。17年被列為紅色預警區域的內蒙古、黑龍江、寧夏三省解禁，將可以恢復風電項目投資建設。三省裝機只要恢復到紅色預警前的常規水平，新增裝機就至少會有3GW的同比增量。

2018年對內蒙并非常規年份，7GW能源基地項目大部分將在年內開工建設。近期，內蒙古自治區錫林郭勒盟政府公布，特高壓外送7GW風電建設項目全部獲得核準，總投資約521.70億元。基地所發電量通過錫盟—濟南特高壓交流通道和錫盟—泰州特高壓直流通道輸送至華北電網和華東電網消納。目前，7GW項目各建設單位正在辦理開工前的相關報建手續，部分項目已經啟動招標。

2017年6月，國家能源局下發《關于加快推進分散式接入風電項目建設有關要求的通知》，要求各地嚴格按照“就近接入、在配電網內消納”的原則，制定本省（區、市）“十三五”時期的分散式風電發展方案，向全社會公示。2018年4月，國家能源局印發《分散式風電項目開發建設暫行管理辦法》，鼓勵開展商業模式創新，吸引社會資本參與分散式風電項目開發，同時，鼓勵開展分散式風電電力市場化交易試點。

隨后陸續有河南、河北以及山西等省份相繼發布、公示了分散式風電“十三五”規劃，三省合計規模約7.4GW（河南2.1GW，河北4.3GW，山西1GW）。后續未發布的省份將會繼續公布分散式風電規劃，預計平均規模在1至2GW。2018年由于分散式風電剛起步，部分政策、流程尚未完全理順，預計全國分散式風電新增裝機1-2GW，后續年份有望達到3-4GW。

由于預期分散式風電會和分布式光伏類似，不發生棄電，從而保證投資收益的穩定，并且單個項目總投資相較集中式風電大大減少（平均約在1億元左右），各類民營資本涌入分散式風電的開發成為趨勢。以河南省公布的項目為例來看，河南省“十三五”分散式風電開發方案文件中共有124個項目，其中業主為五大四小等國有投資商的項目有42個，占比34%，合計容量79.7萬千瓦，占比38%。相比集中式風電以國有電力投資商為主導的局面，分散式風電已經顯露出民營資本活躍的跡象。

整體來看，我們預計解禁三省、尤其是有大規模能源基地的內蒙，2018年新增裝機將有5GW以上的增長，而分散式風電將貢獻1-2GW的新增裝機，2018年全國風電新增裝機將達到25-26GW，同比增長30%以上。

2.3、搶裝推動2019年新增裝機進一步提升

2019年行業裝機存在三大外部刺激因素：風電上網電價下調、預期的新疆和甘肅紅色預警解禁以及市場化交易推動分散式風電爆發。

根據能源局風電電價調整方案，2018年以前核準并納入以前年份財政補貼規模管理的陸上風電項目，若2019年底前仍未開工建設，將執行2018年標桿上網電價。從調整幅度看，2018年電價較2016年下調10%-15%，下調幅度遠超上次調整。

從核準和招標儲備來看，共計67GW的項目適用于2016年核準電價和開工要求，若在2019年底前開工建設，可享受2016年的電價，存在較強的搶裝需求。雖然能源局要求風電場在2019年底開工建設而非并網，但在棄風率持續改善、風電場盈利能力強的背景下，我們認為運營商會有比較強的動力盡快并網。對標同樣有搶裝因素的2015年30GW的新增裝機量，預計2019年集中式風電場新增裝機規模有望達到28-30GW。