主營業務持續低迷倒賣關停指標引證監會關注風電能助華銀電力扭虧為盈嗎？

2017-09-26 20:20:17 經濟網　點擊量：評論 (0)

2017年9月8日，華銀電力公告回復了《中國證監會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》。在這份三個月前下發的通知書中，證監會對華銀電力定向增發17億元投入風電項目提出諸多問題，包括近3年未分紅、置入資產業績

除了施展非經常性損益“財技”，靠在大唐電力這棵大樹下，華銀電力還有一筆令人羨慕的好生意——出售火電關停容量指標獲得豐厚利潤，且多為關聯交易。公告顯示，2011年至2015年，華銀電力向大唐集團、大唐國際、攸能公司、粵電力等關聯方及非關聯方出售小火電關停容量272.25萬千瓦，合計金額22.38億元。僅2015年，華銀電力該業務收入就達3.32億元。

截至2016年末，華銀電力尚未收回的小火電關停容量指標轉讓余款金額合計7.29億元。今年7月，其大股東大唐集團支付9408萬元后，還剩下6.35億元。這意味著，在未來的幾年內依靠大股東的支持，華銀電力這一業務仍將為其利潤指標留出騰挪空間。

值得注意的是，2014年以后，華銀電力未再收購新的小火電關停容量指標。

今年6月，證監會要求華銀電力說明公司收購超出自身需求量的關停指標之后，再出售給關聯方的必要性及合理性。

華銀電力回復稱，收購指標是為響應國家政策號召，出售指標則是盤活公司閑置資源。

風電行業產能過剩，定增投資的風電項目盈利持續性待考

一系列困境，讓華銀電力急需找到一個更為穩定的贏利點。

2014年11月，國務院發布《能源發展戰略行動計劃（2014—2020年）》，提倡大力發展風電，并提出，到2020年，風電裝機達到2億千瓦。

華銀電力投產的風電項目，讓其嘗到了甜頭。截至2017年6月30日，華銀電力已投產的風電項目共4個，裝機容量247.5兆瓦，今年上半年均已實現盈利，凈利潤總計4100.48萬元。

然而，風電僅占華銀電力火電裝機容量的5%左右，且往期業績顯示，該公司風電項目的盈利能力極不穩定。裝機容量最大的大唐華銀（湖南）新能源有限公司，今年上半年實現凈利潤1751.61萬元，過去3年的凈利潤分別為775.84萬元、3146.17萬元、1300.77萬元，波動劇烈；設立在外省的大唐華銀欣正錫林郭勒風力發電有限責任公司，今年上半年凈利潤520.28萬元，去年的凈利潤則虧損1159.75萬元。

保持風電項目盈利能力的穩定，是華銀電力必須面對的壓力。如何應對接下來風電行業新一輪的大洗牌，將是更大的挑戰。

上一次市場洗牌是在2006年前后，以華銳風電為代表的企業通過門檻低、成效快的技術引進迅速占領新興的風電市場。企業蜂擁而至，出現產能過剩、無序競爭的局面，導致2011年風電整機廠商出現明顯業績下滑。

2016年北京國際風能大會上，中國風能協會秘書長秦海巖即預測：“未來，中國風電產業將加速淘汰整合。”

國家能源局發布的數據顯示，2017年上半年，全國風電新增并網容量601萬千瓦，相比于2016年的新增774萬千瓦，增速正在放緩。另一方面，中國風電的產能利用率也在降低。有媒體援引中國風能協會內部人士說法稱，2016年國內風電產能利用率可能降至50%，明顯低于80%～85%的國際水平。

另一大利空是，風電平價上網的趨勢日益清晰。2016年12月26日，國家發改委宣布，2018年1月1日之后，一類至四類資源區新核準建設陸上風電標桿上網電價分別調整為每千瓦時0.40元、0.45元、0.49元、0.57元，比2016—2017年電價每千瓦時降低7分、5分、5分、3分。

華銀電力此次定增的6個風電場均位于南方中低風速的四類資源區，投產時的電價將下降5%，對收益率本就不到10%的風電項目來說，未來盈利能力堪憂。