新能源車:電池的曙光,CATL發(fā)行在即。5月21日,CATL發(fā)布上市招股意向書,發(fā)行股份不超過2.17億股,募資額由原先的131.2億元變更為53.52億元。按照10%的新發(fā)股份比例測算,上市當天的市值預(yù)計約535.2億元,市盈率13.8倍(17年38.78億元凈利潤)。我們相信,隨著CATL的上市,獨角獸將通過前所未有的控制力去影響產(chǎn)業(yè)鏈上下游的供需關(guān)系,進而實現(xiàn)中游的毛利率快速筑底,電池環(huán)節(jié)將加速復(fù)蘇。近日,工信部發(fā)布第4、5批推廣目錄,其中第4批推廣目錄共包括10款車型,7款專用車加3款客車。從動力類型上看,4款燃料電池車在列,占據(jù)較高比例。

第5批推廣目錄是對已列入前期目錄車型按照新版補貼政策篩查后的版本,共包括1977款車型,占到17年以來總車型數(shù)量的53%。其中,專用車比例明顯下降,即符合技術(shù)要求的專用車型大幅減少。在已知電池廠商的車型中,寧德時代依然占據(jù)榜首,配套比例達34.9%。當前,隨著重審版的生產(chǎn)目錄和推廣目錄的接連發(fā)布,下游的生產(chǎn)車型將會逐漸向高端化調(diào)整,預(yù)計未來高續(xù)航里程、高級別車型比例將增加,促使新能源汽車產(chǎn)業(yè)向消費市轉(zhuǎn)變。

全年維持100萬輛的產(chǎn)銷預(yù)測,電池裝機45-50Gwh,其中下半年預(yù)計裝機在30-35GWh。投資建議:高鎳三元正極猶如16/17年的金剛線對于光伏的作用,電池成本通過技術(shù)進步降低可變成本的必然趨勢和唯一選擇,實業(yè)正在超預(yù)期的推進中,短中期首推高鎳三元正極行業(yè),首推杉杉股份;中長期,重點首推電池環(huán)節(jié)和細分領(lǐng)域龍頭:國軒高科,億緯鋰能,天賜材料,宏發(fā)股份,璞泰來。建議關(guān)注新宙邦,合縱科技,創(chuàng)新股份。

風電:分散式風電與平價上網(wǎng)是未來主旋律。近日國家能源局印發(fā)《關(guān)于2018年度風電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知》,通知要求:

1)嚴格落實規(guī)劃和預(yù)警要求;

2)將消納工作作為首要條件;

3)嚴格落實電力送出和消納條件;

4)推行競爭方式配置風電項目;

5)優(yōu)化風電建設(shè)投資環(huán)境;

6)積極推進就近全額消納風電項目。

六條要求中,有四條是進一步解決風電消納問題的,再次說明政策層面對消納問題的重視。我們此前多次強調(diào)棄風限電持續(xù)改善是推動本輪風電復(fù)蘇的核心因素,我們認為限電改善的趨勢仍將持續(xù)。通知要求從2019年起,各省新增核準的集中式陸上風電項目和海上風電項目應(yīng)全部通過競爭方式配置和確定上網(wǎng)電價,風電平價上網(wǎng)的進程超出市場預(yù)期。