新能源車:電池的曙光,CATL發行在即。5月21日,CATL發布上市招股意向書,發行股份不超過2.17億股,募資額由原先的131.2億元變更為53.52億元。按照10%的新發股份比例測算,上市當天的市值預計約535.2億元,市盈率13.8倍(17年38.78億元凈利潤)。我們相信,隨著CATL的上市,獨角獸將通過前所未有的控制力去影響產業鏈上下游的供需關系,進而實現中游的毛利率快速筑底,電池環節將加速復蘇。近日,工信部發布第4、5批推廣目錄,其中第4批推廣目錄共包括10款車型,7款專用車加3款客車。從動力類型上看,4款燃料電池車在列,占據較高比例。

第5批推廣目錄是對已列入前期目錄車型按照新版補貼政策篩查后的版本,共包括1977款車型,占到17年以來總車型數量的53%。其中,專用車比例明顯下降,即符合技術要求的專用車型大幅減少。在已知電池廠商的車型中,寧德時代依然占據榜首,配套比例達34.9%。當前,隨著重審版的生產目錄和推廣目錄的接連發布,下游的生產車型將會逐漸向高端化調整,預計未來高續航里程、高級別車型比例將增加,促使新能源汽車產業向消費市轉變。

全年維持100萬輛的產銷預測,電池裝機45-50Gwh,其中下半年預計裝機在30-35GWh。投資建議:高鎳三元正極猶如16/17年的金剛線對于光伏的作用,電池成本通過技術進步降低可變成本的必然趨勢和唯一選擇,實業正在超預期的推進中,短中期首推高鎳三元正極行業,首推杉杉股份;中長期,重點首推電池環節和細分領域龍頭:國軒高科,億緯鋰能,天賜材料,宏發股份,璞泰來。建議關注新宙邦,合縱科技,創新股份。

風電:分散式風電與平價上網是未來主旋律。近日國家能源局印發《關于2018年度風電建設管理有關要求的通知》,通知要求:

1)嚴格落實規劃和預警要求;

2)將消納工作作為首要條件;

3)嚴格落實電力送出和消納條件;

4)推行競爭方式配置風電項目;

5)優化風電建設投資環境;

6)積極推進就近全額消納風電項目。

六條要求中,有四條是進一步解決風電消納問題的,再次說明政策層面對消納問題的重視。我們此前多次強調棄風限電持續改善是推動本輪風電復蘇的核心因素,我們認為限電改善的趨勢仍將持續。通知要求從2019年起,各省新增核準的集中式陸上風電項目和海上風電項目應全部通過競爭方式配置和確定上網電價,風電平價上網的進程超出市場預期。