央行降息、煤價下跌、火電項目審批將加快、階梯電價即將啟動，一系列利好因素為此前負重前行的電力行業(yè)注入陣陣暖流。分析人士認為，在利好因素作用下，電力運營商業(yè)績將進入逐步調(diào)整期，而電力設(shè)備供應(yīng)商有望隨火電項目建設(shè)進度加快，短期內(nèi)迎來一次發(fā)展小高潮，電力行業(yè)拐點逐步顯現(xiàn)。

政策接力為行業(yè)"提氣"

2011年上半年以前，國內(nèi)火電行業(yè)因煤價高企及融資困難等因素制約，一度深陷業(yè)績虧損及資產(chǎn)負債率高企困局。但進入下半年，隨著國內(nèi)工商業(yè)用電價格兩次上調(diào)，眾多火電企業(yè)如獲甘霖，經(jīng)營頹勢有所緩解。

招商證券認為，去年兩次電價調(diào)整的利好已在今年一季度集中釋放。據(jù)統(tǒng)計，2012年一季度，火電子行業(yè)盈利水平逐漸恢復(fù)，毛利率達到10.1%,實現(xiàn)利潤總額116億元，同比大幅增長370%,度電利潤達到1.2分，與2009年同期盈利水平接近，毛利率逐漸接近歷史上15%-20%的正常水平。

此外，有券商分析報告指出，進入4月以來，國內(nèi)電煤價格降幅擴大直接促使占電廠總成本一半以上的燃料成本大幅下降。

同時，央行降息讓處于資產(chǎn)負債率歷史峰值(74%)的火電企業(yè)如釋重負。據(jù)中金公司測算，此次降息預(yù)計可提升發(fā)電行業(yè)盈利7%到8%.此外，假設(shè)行業(yè)有息負債規(guī)模不變，明年全年還可提升火電利潤總額4%.

火電廠長期"多發(fā)一度電就多虧一分錢"的窘境大大挫傷了其上馬新項目的積極性，已被政府核準的1/3項目遲遲不肯開工。6月13日，發(fā)改委有關(guān)負責(zé)人表示，未來將加快火電項目核準速度，并多措施推動電企加緊建設(shè)火電廠。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，火電行業(yè)景氣度由于自身特性具有天然的"逆經(jīng)濟周期性",但此番逆勢上行的持久力度或遠超以往。"連年虧損所積累起的反彈將在此輪周期調(diào)整中表現(xiàn)出以往更大的慣性，電力行業(yè)有望迎來一次長周期的'黃金'發(fā)展時期。"一位券商分析師認為。

運營商設(shè)備商節(jié)奏各異

有不少業(yè)內(nèi)人士分析認為，從細分領(lǐng)域來看，在全行業(yè)景氣度提升帶動下，電廠運營商和設(shè)備供應(yīng)商或調(diào)整節(jié)奏各異。

具體來看，火電廠運營商業(yè)績上調(diào)至較佳水平還有一個過程。中金公司分析師指出，以目前價格水平為基數(shù)，若電煤均價下跌20元/噸，火電行業(yè)利潤率將回升至2009年水平;電煤均價下跌幅度達60元/噸，火電行業(yè)利潤率才有望回升至2003年歷史最好水平10%."目前煤價降幅已超過35元/噸，這一數(shù)字短期內(nèi)或已接近底部，尤其是在經(jīng)濟'穩(wěn)增長'形勢下，要達到60元/噸的降幅或需時日。"

相對于電廠運營商節(jié)奏的舒緩，電力設(shè)備商的步調(diào)或?qū)⑦~得更大。據(jù)中國電器工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，今年1-4月，國內(nèi)發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量大幅下降，主要原因是電企項目建設(shè)的放緩導(dǎo)致的設(shè)備供應(yīng)需求的下滑。對此，有券商分析師認為，發(fā)改委提出加大項目核準力度，將強有力推動電企項目建設(shè)速度，發(fā)電設(shè)備需求訂單短期內(nèi)有望迎來一次小高潮。