繼華能集團收購魯能泰山、華電國際收購河北華瑞、國電電力重組寧夏英力特、中電投集團收購貴州金元等地方電力公司后，另一樁重組地方電力巨無霸的花魁落到了大唐發電(601991.SH)身上。

5月13日晚間，大唐發電發布公告稱，該公司將出資參與渝能(集團)有限責任公司(下稱渝能集團)重組，待重組完成后有望獲得渝能集團51%的控股權。

“與渝能集團的接觸已經有很長的一段時間了，但重組是一個復雜的過程，特別是涉及渝能集團旗下這么多的資產。所以目前的第一步注資只是整個程序中的一小部分，未來需要根據最終審計評估結果決定對渝能集團的增資規模。”5月14日，大唐發電證券部人士在接受記者采訪時如是表示。

大唐電力入主

大唐發電在公告中稱，鑒于渝能集團的重組方案正在擬定中，協議各方同意本公司向渝能集團的第一筆注資額為人民幣12.89億元。大唐發電向渝能集團支付第一筆注資之日起，即開始對渝能集團進行管理。待最終重組方案擬定后，大唐發電將與渝能集團各股東方訂立補充協議，明確公司對渝能集團的最終增資金額、注資時間等事項。

“目前，渝能集團在役裝機容量約80萬千瓦，在建及前期開發容量約173萬千瓦;相對于大唐發電2509.67萬千瓦的在役裝機容量和1828.4萬千瓦的在建及籌建項目規模，增幅分別為3.18%和9.46%。”在長江證券電力分析師虞亞新看來，渝能集團約52萬千瓦的水電占據該集團總裝機容量的65%，該比例遠高于大唐發電10.5%左右的水電占比，此為大唐發電重組渝能集團的倚重所在。

資料顯示，渝能集團為2005年整合重慶電力公司旗下多家企業而成，截至2008年12月31日該集團總資產127億元，負債總額約人民幣96億元，凈資產約31億元。除發電業務外，該集團亦為重慶市強勢房地產企業，旗下還有鋁土礦、氧化鋁、電解鋁資產。

“渝能集團的資產質量較好，特別是電力項目資產以水電為主，重組可以增加大唐發電的發電容量及在重慶電力市場的份額，還可以改善公司的發電資產結構。”上述大唐電力證券部人士表示，未來也會考慮借助渝能集團整合包括小水電在內的重慶水電資源。

但對于渝能集團旗下房地產及鋁業兩塊大唐發電此前并未接觸到的業務，前述大唐電力證券部人士稱，由于最終評估結果還沒有出來，“這個標底、資產包是什么樣的，還不確定，所以(是否剝離或是繼續發展)目前還沒有定論”。

完成西南五省區市布局

在此次大唐集團重組渝能集團之前，五大發電集團在地方電力集團中的“跑馬圈地”已如火如荼。

2008年12月28日，中電投成功收購貴州省最大的電力集團金元集團;2月12日華能集團也以63741萬元的價格收購魯能發展持有的魯能泰山電纜電器有限責任公司全部56.53%股權;2月20日，國電電力公告稱，公司已經出資12.66億元完成對寧夏英力特電力集團股份有限公司的增資并戰略重組工作。

“收購地方電廠將直接有利于集團擴大電源點覆蓋面，并增厚裝機容量。”廣發證券一不愿意透露姓名的分析師對記者分析，12.89億元對大唐電力現金流影響也不大，“關鍵是目前電力行業整體處于低谷期，公司付出的收購成本也比較低”。

不過，該分析師同時提醒，2008年重慶市發電裝機容量為1115.10萬千瓦，同比增長29.20%，增速遠高于10.34%的全國平均水平，故而競爭較為激烈。“特別是在華能集團占據了較大部分水電資源的前提下，大唐發電需要不斷并購更多優質的水電資產，才能更多獲得電網的青睞及保證自己的優勢地位。”

以此次收購為樣本，由于此前大唐集團下屬桂冠電力已在四川并購天龍湖及金龍潭兩個水電站，故而大唐集團目前已在廣西、云南、貴州、四川與重慶西南五省區(市)完成最終布局。

大唐發電證券處人士表示，雖然與桂冠電力同屬大唐集團旗下上市公司，且在西南區域正在尋找及開發更多的電力特別是水電資源，“但我們沒有直接的競爭，未來如果遇到這樣的問題，因為同屬一個集團內部，也會有些辦法、比較容易去解決”。