今年以來(lái)，我國(guó)電力供需增速一直保持較高。一季度規(guī)模以上電廠累計(jì)發(fā)電9489億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)21％；全社會(huì)用電量9695億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)24.2%，創(chuàng)下歷年同期最高值。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，在傳統(tǒng)的淡季背景下，一季度用電量大大超出預(yù)期。

　　據(jù)悉，在用電結(jié)構(gòu)中，工業(yè)占比達(dá)到總量的72.6%，其中重工業(yè)占比61.1%，鋼鐵、有色、化工、建材四大高耗能產(chǎn)業(yè)用電占比達(dá)到32.64%，接近歷史高點(diǎn)。國(guó)信證券分析師指出，雖然一季度用電量呈現(xiàn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但高耗能產(chǎn)業(yè)用電占比較高，并不符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)。而上游煤炭?jī)r(jià)格目前有較強(qiáng)的支撐，二季度易漲難跌，發(fā)電企業(yè)可能面臨增收難增利的局面，因而分析師維持行業(yè)“中性”的評(píng)級(jí)。

　　分地區(qū)來(lái)看，一季度用電增速位于前列的省份仍然以西部高耗能地區(qū)為主。分析師認(rèn)為，持續(xù)加大的政府基建投資，特別是對(duì)中西部地區(qū)的傾斜政策，對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)、特別是工業(yè)活動(dòng)的拉動(dòng)作用非常明顯。考慮到“十二五”期間對(duì)中西部地區(qū)的投資力度仍然較大，因此未來(lái)西部地區(qū)的用電需求增長(zhǎng)仍將維持在高位。

　　受到西南持續(xù)旱情的影響，前三個(gè)月水電新增裝機(jī)正式投產(chǎn)131萬(wàn)千瓦，同比下降4.9％，而從單月利用小時(shí)數(shù)來(lái)看，水電降幅收窄，火電增速有所放緩。興業(yè)證券分析師認(rèn)為，水電發(fā)電情況受上游來(lái)水的影響較大，5月之后是否會(huì)有所改善尚難定論，因此短期內(nèi)火電機(jī)組仍將得益于用電需求的持續(xù)旺盛和水電發(fā)電不足；但從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，全國(guó)新增裝機(jī)的持續(xù)增加勢(shì)必導(dǎo)致火電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇。

　　從盈利角度來(lái)看，前一季度發(fā)用電量情況很好，使得市場(chǎng)對(duì)2010年電力需要的增速預(yù)期大大提高，按10%的電力需求增速和煤價(jià)8%的漲幅，分析師預(yù)計(jì)火電行業(yè)全年利潤(rùn)將好于2009年。由于水電毛利率出現(xiàn)下滑，同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率有所提高，分析師預(yù)計(jì)短期內(nèi)整體盈利欠佳。分析師認(rèn)為，如果西南干旱持續(xù)，則將對(duì)廣東地區(qū)火電公司形成相對(duì)正面的影響，建議關(guān)注新能源發(fā)電公司，據(jù)此謹(jǐn)慎推薦粵電力、深圳能源等。