第四季度用電需求仍不樂觀。9月發電量月度增速創下近7年來的新低，而當月火電發電量因水電出力減少略有反彈。近期，鋼廠、鋁廠紛紛采取“限產保價”的措施，因此第四季度主要耗能產品的用電需求仍不樂觀。

　　近期中轉地煤價下跌，坑口價格堅挺。需求放緩對國內外煤炭價格的影響越來越明顯，國內中轉地煤價普遍回落，國際煤價大幅下跌。但是國內煤炭主產區的坑口價格依然比較堅挺。

　　煤炭供需關系持續改善，煤價趨勢向下。隨著全球經濟增速的放緩，大宗原材料商品的價格已經開始回落。我國煤炭行業的景氣周期相對滯后(尤其坑口是煤炭供需的最上面一個環節)，但是我國經濟調整使煤炭供需關系顯著改善。現階段表現為電廠和中轉地煤炭庫存的持續增加，隨后這種變化將逐漸傳導至坑口，煤礦庫存將增加。一旦煤礦庫存達到臨界點，坑口價格也將隨之松動。

　　從區域煤價變化看電力投資機會。我國存在煤炭儲量分布不均和鐵路運輸瓶頸的問題，煤炭供需關系和煤價的區域差別十分明顯。我們可以遵循這一特點，短期內選擇煤價最先下降和下降幅度最大區域的電力公司進行投資。建議重點關注深圳能源(8.12,0.12,1.50%,吧)、粵電力、廣州控股(4.44,0.05,1.14%,吧)等電廠集中在廣東區域的電力上市公司。