中資電力股首選華潤電力
中銀國際發表報告,中資電力股板塊仍待利好因素支持,最近升勢已反映了燃料成本下降的因素,不過由于這類股份最近估值增加,該行表示較為審
中銀國際發表報告,中資電力股板塊仍待利好因素支持,最近升勢已反映了燃料成本下降的因素,不過由于這類股份最近估值增加,該行表示較為審慎,因此將電力股A股調低至「中性」,而H股則維持「增持」評級,其中華潤電力(00836)為首選股。
中銀國際分析指出,過去一個月,中資電力股H股上漲了59.6%,但隨著經濟逆轉,料電力需求會持續萎縮至2009年下半年。中銀國際將2009及2010年的電力消耗量增長率預測,分別下調至5.8%及6.4%。電企亦不會即時受惠于現貨煤的價格下調,因電企都有一定煤炭庫存。
中銀國際于電力股中首選華潤電力,看好其盈利能力,高毛利率,低負債比率,以及優秀的管理人才,予「買入」評級及19.1元目標價。同時,該行分別予華能電力(00902)、大唐發電(00991)及華電國際(01071)「持有」評級,目標價分別為5.5元、3.6元及1.8元。而中國電力(02380)的投資評級為「買入」評級,目標價1.8元。
另外,法巴研究報告則認為,調高大唐發電目標價由3.66元升至4.76元,維持其「買入」的投資評級,指大唐發電為該行中資電力股首選,因其估值吸引及業務較為多元化。
法巴表示,隨著內地大幅減息,料可明顯改善大唐發電的營運現金流,料其明年負債比率可回落至150%。而該公司擁有自己的煤礦,有助減低成本。在全國電力需求下降的趨勢下,大唐發電2009及2010年發電利用小時將回落5%,但由于該公司業務集中于北京、天津及唐山等地區,所受影響較小。
法巴調高大唐發電2008至2010年經常盈利預測,由各1.07億、8.2億及11.86億元人民幣,升至1.45億、29.21億及32.32億元人民幣。
責任編輯:電力交易小郭
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