OTC交易是指不通過交易所或第三方,由發電商和零售商雙方直接議定電力交易合同的內容。澳大利亞市場上的OTC合同種類很多，最常見的是電力掉期合同(Swap)，其交易量超過OTC總交易量的60%。交易雙方首先協商確定一個合同價格(StrikePrice)。在該合同覆蓋的交易時段里，如果現貨價格低于合同價格，零售商將向發電商支付差價;反之，如果現貨價格高于合同價格，則由發電商向零售商支付差價。這樣，通過掉期交易就可以確保雙方事實上是以合同價格進行電力買賣，從而完全規避了現貨價格波動帶來的風險。除了掉期合同之外，OTC市場上常見的合同還包括上限合同(Cap)、下限合同(Floor)、天氣期權(WeatherContingentOptions)、亞式期權(AsianOptions)等等。由于不受第三方監管，OTC交易合同的內容非常靈活。OTC交易的缺點是，由于不受監管，交易雙方面臨較高的違約風險。此外，由于交易雙方需要花費大量時間談判合同條款和調查公司背景，OTC交易的過程較為復雜;因此，OTC合同的年限一般較長，可達3-5年，合同的交易量一般也比較大。

 

三、電力金融市場的繁榮為售電商提供新天地

 

進軍電力金融市場是售電企業發展的第二翼。在澳大利亞電力市場中，參與現貨交易和金融交易是零售商的兩種傳統盈利模式。另一方面，近年來澳大利亞的電力零售商還在不斷的發展新的盈利模式，電力零售與互聯網的融合趨勢正在不斷加強。可以說，電力零售是當前澳大利亞電力行業中最有活力的領域。

 

澳大利亞NEM分為電力批發市場和電力金融市場。電力批發市場采取電力庫(Pool)模式，澳大利亞能源市場運營機構(AEMO)負責集中調度和交易，對于受AEMO調度的機組，所有電能交易都必須通過AEMO的集中交易平臺進行交易，AEMO每半小時公布一次電力市場現貨價格。

 

市場的主要購電方是零售商，終端用戶也可從中購電，澳大利亞除現貨市場外，發電商和零售商還可參與電力金融市場。發電商與購電商可根據雙方協商確定的履約價格簽訂長期或短期的雙邊交易合同(差價合約)，也可以在政府批準的證券期貨交易所，比如澳大利亞股票交易所進行電力期貨交易。

 

澳大利亞電力金融交易的另一種常見形式是澳大利亞證券交易所(ASX)提供的標準期貨和期權交易。ASX目前共提供7種不同的電力期貨和期權。ASX的期貨和期權合同按照合同標的物可分為基荷和峰荷兩類，分別覆蓋全天和高峰時段(早上7點至晚上10點)的電力交易。

 

與OTC合同不同，ASX合同的覆蓋時間較短，通常是一個月或一個季度。與OTC合同相比，ASX合同具有幾個顯著的優點：首先，由于ASX合同是標準合同，交易者可以避免繁瑣的條款談判過程。其次，由于在交易所內交易，ASX合同的流動性比OTC合同高，交易者可以根據最新的市場價格隨時選擇平倉。最后，由于ASX的保證金制度，交易者面臨的違約風險遠遠小于OTC交易。由于ASX的期貨與期權交易具有上述種種優點，成為了零售商進行中期交易時的首選交易方式。

 

由于現貨市場價格波動劇烈，零售商在不同時段的購電成本差別極大。而另一方面，由于零售合同不會頻繁更改，零售商的賣電收益是相對固定的。因此，針對電價的風險管理工具對于零售商非常關鍵。在澳大利亞，零售商主要通過參與電力金融交易對沖現貨價格波動帶來的風險。

 

澳大利亞售電市場改革從1998年開始，最初僅對大用戶開放零售商選擇權，隨后逐漸對中小用戶放開，至2003年改革已基本完成。澳洲電力金融市場的繁榮為售電商的發展提供了一個新天地。目前，澳大利亞共有超過50家電力零售商，在2014年，最大的三家零售商合計占有了居民用戶的約70%用電市場和約80%的用氣市場。