“我們正在接觸部分并購的項目，主要幫助行業的龍頭企業收購整合。”3月28日，上海一位信托高管向記者表示。信托公司參與并購項目只是負責籌集資金，并非作為交易的當事方直接購買項目，所以行業風險被降到最低。

       近日，國務院發布《關于進一步優化企業兼并重組市場環境的意見》，出臺多項措施支持企業并購重組。

      事實上，杭州工商信托、中建投信托都已開始陸續參與光伏行業項目的并購重組，主要是提供并購融資。業內人士預測，隨著國務院采取多項措施優化并購重組的政策環境，未來信托介入并購項目會越來越多。

    “房地產、地方政府融資平臺項目都開始飽和，而并購業務則是信托新業務領域中商業模式較為成熟的。”中建投信托研究員王苗軍表示，信托參與的模式有債權、股權+債權、自營項目三種。

“股+債”模式介入光伏并購

       近日，愛康科技表示已經與杭州工商信托在清潔能源項目的并購、運營開展合作方面達成意向協議。

       這項并購合作包括四個方面：一是雙方擬在全國范圍內尋找具備投資價值的光伏電站開展并購、投資合作;二是杭州工商信托將作為受托人發起設立的一個或多個信托計劃，總募集資金不超過10億元，用于與愛康科技開展目標項目的投資合作;三是愛康科技擬以其自身或控股子公司作為投資主體與杭州工商信托就目標項目開展并購、投資的合作，雙方在項目公司的具體合作模式和權益比例需另行協商確定;四是當約定的合作期限屆滿，杭州工商信托將獲得相應收益并退出。

     “信托參與的模式應該不僅是作為債權資金，應該會以‘股+債’組合，才能獲得更高的資金回報。”一位知情人士向記者透露。

       在這項并購投資合作中，愛康科技的優勢在于光伏電站運營、管理領域的專業經驗和項目管控優勢，杭州工商信托則提供金融產品創新、金融工具運用的支持。并購目的是幫助愛康科技實現控制、運營光伏發電項目不低于1GW，其中2014年目標控制、運營不低于500MW。

        上海一位信托業高管向記者表示，首先國內包括光伏在內的眾多產業，目前確實存在大量整合需求;其次并購業務是信托拓展新業務領域中，資金量需求大且商業模式較為成型的領域。

       而且，信托參與并購業務正迎來良好的政策環境。國務院在近日出臺《關于進一步優化企業兼并重組市場環境的意見》，鼓勵多項措施齊下，優化產業的并購重組環境。其中提到企業可以通過發行股票、非金融企業債務融資工具、可轉換債券等方式進行融資，各類財務投資主體也可以通過設立股權投資基金、創業投資基金、產業投資基金、并購基金等形式參與兼并重組。

       此前就已有信托公司試水光伏行業并購重組。2013年6月份，為了剝離光伏資產業務及延伸權益，盾安環境將持有的內蒙古盾安光伏科技(下稱“盾安光伏”)等四家公司 100%股權及其延伸權益，全部轉讓給關聯的股東方盾安控股集團，中建投信托籌集資金參與其中。
債權融資最可行

     “并購貸款此前主要是銀行在做，但效果并非很好。”上述信托業高管表示，因為銀行貸款資金在自籌比例、條款設置等方面要求較為嚴格。

       2008年12月，銀監會出臺《商業銀行并購貸款風險管理指引》，允許符合條件的商業銀行開辦并購貸款業務，這突破了“貸款不得用于從事股本權益性投資”的禁令。其中要求，資金來源中并購貸款所占比例不應高于50%、貸款期限一般不超過5年。

       直到2013年11月，銀監會主席尚福林才表示，支持按照商業可持續原則開展并購貸款業務，合理確定并購貸款利率，并購貸款期限可延長至7年。

       而且，銀行貸款多集中在中資企業海外并購業務。2013年報顯示，中國銀行的海外并購貸款項目98 個，簽約金額362.41億美元。

工信部相關負責人最近也指出，一方面并購貸款期限較短、使用條件較嚴，支持力度有限;另一方面兼并重組的支付