2013年北斗二號將為亞太地區(qū)提供導(dǎo)航服務(wù)，作為關(guān)系到信息安全的領(lǐng)域?qū)⒙氏日归_推廣應(yīng)用，由此催生出行業(yè)內(nèi)公司爆發(fā)性的訂單增長和投資機(jī)會。數(shù)字城市建設(shè)步入密集期，以數(shù)字化城管為代表的應(yīng)用領(lǐng)域率先受益;消費(fèi)應(yīng)用領(lǐng)域，關(guān)注以移動互聯(lián)網(wǎng)為代表的地圖服務(wù)。

       地理信息行業(yè)能否迎來從軍用到民用再到商用的全方位發(fā)展機(jī)遇?目前產(chǎn)業(yè)內(nèi)在股權(quán)投資領(lǐng)域的估值情況如何?應(yīng)該如何看待在二級市場的估值高低?針對這一系列問題，九鼎投資管理有限公司投資經(jīng)理李剛強(qiáng)解讀了地理信息產(chǎn)業(yè)中的投資機(jī)會。

        問：目前這個行業(yè)有哪些好一點(diǎn)的盈利模式?

        李剛強(qiáng)：要說盈利模式，要涉及到整個產(chǎn)業(yè)鏈了，我來拆解一下：一、導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈(GPS)。天上飛的衛(wèi)星(如中國衛(wèi)星)——地面接收站(還是國企為主)——GPS/北斗的核心零部件(芯片、天線、板卡、算法)——測繪工具(光電測繪工具，如全站儀等，代表公司南方測繪、蘇州一光、博飛;電子測繪工具，如GNSS、GIS采集器，代表公司中海達(dá)、上海華測)——地圖數(shù)據(jù)采集(包括航空、衛(wèi)星、航天、地面采集)——地圖加工(四維圖新)——地圖應(yīng)用(GPS、互聯(lián)網(wǎng)地圖、手機(jī)地圖)。二、GIS產(chǎn)業(yè)鏈。部分產(chǎn)業(yè)鏈跟上面類似，即測繪工具——地圖數(shù)據(jù)采集(四維圖新、精圖等)——地圖數(shù)據(jù)加工(東方道爾、廈門銀鋸、黑龍江海天)——GIS軟件(超圖軟件、吉威、蒼穹等)——行業(yè)客戶(國土、水利、氣象、電力等)。三、遙感產(chǎn)業(yè)鏈(RS)。商業(yè)衛(wèi)星/航空拍攝服務(wù)商(國外為主)——遙感衛(wèi)星圖片代理商(東方道爾、天目創(chuàng)新、國遙)——數(shù)據(jù)加工(海天、東方道爾、國遙等)——下游客戶(政府各部門)。所以，要說商業(yè)模式，話說每個環(huán)節(jié)都不一樣。

        問：請教如何看待高德這家公司，之前走B2B的模式，現(xiàn)在要轉(zhuǎn)向B2C的模式，如何看待這種轉(zhuǎn)型?

       李剛強(qiáng)：高德地位還是很強(qiáng)悍的，雖然國內(nèi)有12家導(dǎo)航圖商，但高德是唯一可以與四維圖新分庭抗禮的。圖商這個事，類似于軟件，甚至類似于操作系統(tǒng)，需要長期投入，且大者恒大，良性循環(huán)。這一點(diǎn)就很有價值，數(shù)據(jù)是基礎(chǔ)。看其財務(wù)數(shù)據(jù)，汽車導(dǎo)航9200萬美元，增7%;互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)地圖4700萬美元，增73%;政府和企業(yè)服務(wù)1800萬美元，增44%。而四維圖新分別是車載4.2億，增12%;消費(fèi)電子1.7億，降55%;其他1.8億，增60%。可以看到互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)地圖是高德的主要增長點(diǎn)，而卻是四維圖新的主要負(fù)增長點(diǎn)。高德的增長來自于高德地圖客戶端預(yù)裝和互聯(lián)網(wǎng)地圖授權(quán)的增加，而四維圖新則主要是因為諾基亞出貨量的急速降低。

       從地圖的應(yīng)用終端形式來看，有電腦、手機(jī)和GPS導(dǎo)航儀三種，從圖商的切入形式來看，在電腦、GPS領(lǐng)域，圖商更多的是作為一個數(shù)據(jù)提供商，躲在后臺，前臺主要由百度、搜搜、凱立德、道道通等公司承擔(dān)，出現(xiàn)這種角色分工，一方面是市場發(fā)展階段的影響，另一方面也是產(chǎn)業(yè)鏈太長。只有通過這種方式，才能在短期內(nèi)達(dá)到最好收益;而在手機(jī)領(lǐng)域，由于應(yīng)用更簡單，做一個APP就可以了，產(chǎn)業(yè)鏈更短，且產(chǎn)業(yè)正處于起步階段，格局未定，圖商切入該領(lǐng)域是有機(jī)會有勝算的。而采取B2C模式，其商業(yè)空間也顯然更大。

        個人認(rèn)為，高德是很有先見之明的，這一點(diǎn)從四維圖新開始發(fā)力客戶端也可以看出。

       問：和國外的GPS相比，目前國內(nèi)的競爭優(yōu)勢在那里?

       李剛強(qiáng)：要說競爭優(yōu)勢，目前來看，北斗的競爭優(yōu)勢在于政策，由于國家安全的需要，所以政策上會鼓勵，甚至強(qiáng)制。從俄羅斯格洛納斯的推廣來看，就是采取了強(qiáng)制推廣的方式，在貨車、公務(wù)車、商用車中都實(shí)行強(qiáng)制推廣。另外一點(diǎn)，北斗和GPS的發(fā)展可能要經(jīng)過三階段，第一階段是北斗依附GPS，第二階段是北斗和GPS相互依賴，第三階段是北斗替代GPS。目前依然處于第一階段，第二階段也將是個長期過程。

       問：李總能否點(diǎn)評一下中海達(dá)這家公司在產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)劣勢。從資料上看，這家公司具備從硬件 軟件 數(shù)據(jù) 解決方案這一完整產(chǎn)業(yè)鏈，當(dāng)然股價有點(diǎn)貴。

       李剛強(qiáng)：我個人還是相對看好中海達(dá)這家公司，基于幾個方面的原因：1. 自身的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)穩(wěn)健，高精度衛(wèi)星產(chǎn)品GNSS GIS數(shù)據(jù)采集器，業(yè)績增長穩(wěn)定，市場也比較看好。國家在“十二五”期間要對全國地理國情進(jìn)行普查，如礦產(chǎn)、房產(chǎn)、大地測量等很多領(lǐng)域都用得著;2. 內(nèi)生式發(fā)展積累深厚：高端的GNSS產(chǎn)品目前開始擠占國外產(chǎn)品，產(chǎn)品研發(fā)跟得上;三維的激光掃描儀今年也正式簽了單子。3. 外生式并購發(fā)展：收購了都市圈、蘇州迅威等公司，產(chǎn)品線延伸至了光電測繪儀器和地圖應(yīng)用這塊。蘇州迅威主要是給蘇州一光代工，蘇州一光前身是蘇州第一光學(xué)研究所，是國內(nèi)三大所之一(蘇州、北京、天津)，也曾是光學(xué)測繪儀器的技術(shù)大牛，應(yīng)該來說還是有地位的。都市圈主要做2.5D地圖，說實(shí)話沒想到這公司都能盈利，出乎我的意料。從長期來看，都市圈可能不一定能有多好的發(fā)展前景，畢竟2.5D只是過渡產(chǎn)品。

       總體來看，中海達(dá)的核心優(yōu)勢在于GNSS、GIS、聲納這些產(chǎn)品的地位，再加上新研發(fā)的三位激光掃描儀，這些產(chǎn)品高端市場還有很大進(jìn)口替代空間。個人覺得還是比較有價值的公司。(作者：金侃群)