電力市場生態圈觀察：電力市場可能沒有你想的那么肥

2017-10-11 09:58:33 晶見　點擊量：評論 (0)

大家可能不記得了，2016年，全國只有廣東、重慶及廣西引入了售電公司參與電力市場交易。一年不到，現在大家問的都是還有哪個省沒有開展業務了。廣東售電側為這把火的熊熊燃燒添了不少能源：廣東電改的快速推進和

大家可能不記得了，2016年，全國只有廣東、重慶及廣西引入了售電公司參與電力市場交易。一年不到，現在大家問的都是“還有哪個省沒有開展業務”了。

廣東售電側為這把火的熊熊燃燒添了不少“能源”：廣東電改的快速推進和熱火朝天般的交易吸引了全國的目光，各路資本火線進入徹底導燃了全國的電改進程，截止今日，全國已設立34個電力交易中心，通過公示(正在公示)的售電公司已達2500多家(市場上說售電公司已達萬家的言論是非常不負責任的，那是工商注冊的概念，而不是進入售電目錄可以開展業務的概念)，整個電力市場生態圈正在形成，很多變化也正在發生，我們需要對此有所關注，共同努力讓這個生態圈良性發展。

對于新晉的售電公司而言，售電萬億產業的神話還在，很多售電公司依舊認為這個市場還是如同去年一樣，有巨大的差價空間，但是現實往往是骨感的。

我們可以看看9月18日的湖北日報，其中就報道了湖北2017年的直購電交易超過300億，為電力用戶降低成本超過10億元——乍一看很美，但是對比2016年，單是2016年就降低了用電成本20億元。

為什么會這樣?一方面我們分析，湖北暫時還未引入售電公司參與競爭，導致整體讓利幅度的縮小;另一方面，晶見認為最重要的原因是煤價的高企擠壓了發電企業的部分讓利空間，長源電力的半年財報數據也有所顯示。

秋意漸濃，離年底還有好一陣子，但這不妨礙我們回顧一下整個市場都發生了什么，從而更好的對2018年的戰局做出預測。

首先，我們來看看發電企業的狀況，由于目前主要參與交易電廠以燃煤機組為主，所以這里僅分析燃煤電廠的經營狀況。

發電集團：經營狀況決定不能有更低的價格

2017年，越來越多省份啟動電力市場交易，售電公司可以代理用戶入場交易，但是面對發電集團，價格相比2016年有相當的差距。廣東的差價對于很多省份來說，都是一種“錯覺”。

不及預期降福，很多省份的售電公司都普遍反映降價幅度小，部分省份出現發電集團抱團，嚴重的更有山西發電集團價格壟斷事件，這一系列事件都將發電集團推向輿論的風暴之中，有的售電公司聯盟甚至以自身破產的危機上訴發電集團的抱團現象。

出現這個現象原因有很多，有的省份裝機份額集中，有的省份標桿價格存在下降區間，有的省份發電利用小時數走低等，這里難以逐一分析。

但是這些策略選擇的背后都是公司經營狀況決定的，我們不能選擇性忽略。晶見認為，在談價差之前，我們有必要先看看火電行業的生存狀況。

從整個行業的發展狀況來看，自2016年煤價開啟上漲區間后，持續上升的燃料成本削減了發電集團的利潤空間，你可能會說7月1日已經上調了燃煤機組的上網標桿電價，但是這只是杯水車薪，就粵電力、廣州發展這些廣東的上市發電企業披露的信息顯示，本次上調0.25分/千瓦時的電價也只是給母公司帶來過千萬不含稅的凈利潤，對比煤價成本的大幅上漲，說杯水車薪也真不為過，以下電煤價格指數趨勢也佐證了這一點。

2015年至今，我國總共進行了三次煤電價格聯動調整，其中，在2015年的4月和12月兩次下調了煤電機組的上網電價，看走勢圖我們可以看到這些電煤指數達到了低點，但是在2016年5月起，電煤價格指數開啟上行區間，此后在12月達到534.92元/噸的高點，2017年基本維持著高位震蕩的趨勢，雖然發電利用小時數同比增加了，但是利潤卻沒有。

所以，我們可以明顯看到2017年的行業年報數據對比2016年的年報數據進一步變差，凈利率出現負值的火電公司多達9家，絕大多數火電企業的凈利率維持在個位數水平，較去年同期數據兩位數的增長對比，可謂是天壤之別，部分數據較好的企業也是得益于水電或新能源業務的快速發展沖抵了火電板塊的部分虧損。

火電板塊高企的成本讓發電集團苦不堪言，華電國際管理人員在中期業績電話會議中也表示公司經營狀況要求不能有更低的價格，并且煤炭價格上漲，在談判中也不愿意再次降低電價，發電側供應商市場競爭報價趨于理性，并且認為在2018年會開啟新一輪煤價聯動，調整燃煤機組上網標桿價格。

再看看華電國際中報-0.4%的凈利率負增長，既要面對廣大投資者，又要面臨國企考核績效壓力，不難想象大多數發電集團會采取怎么樣的經營策略了。

并且電話會議也透露目前有些區域由于煤價高，會和政府、用戶協調，價格可能超過標桿電價，那么問題來了，售電公司又怎么生存呢?

售電公司：持續虧損中覺醒

如果2017年初的售電市場還能叫藍海，現在早已是一片紅海廝殺了。

年初各省開啟電力交易，售電公司陸續獲準進入市場，整個售電公司公示數量也一下子從年初的數百家猛增至2500多家，雖然整個市場容量是擴大了，但是接近三分之二的售電公司是沒有業務開展的記錄。

同時，還有源源不斷的售電公司正在走程序進入市場，發電廠給予的讓利空間不斷縮小，很多希望賺取價差的售電公司一下子就失去了生存的空間，同時市場的輿論也在質疑售電公司在電力市場中所扮演的中間商角色，一時間售電公司似乎進入了迷茫期，紛紛尋找業務擴展的方向。

增值業務、能源綜合服務商等概念被再次提起，一些有實力有背景的售電公司已經開始為用戶提供增值業務，從基本的電能監測到能效管理，又或者創新性地提供電力金融服務，部分實力雄厚的售電企業甚至開始涉足增量配網項目，希望借助配網這類重資產運營衍生更多業務，近期井噴的增量配網優選業主公示可以看到，諸如新奧、金冠等售電公司已中標相關配網項目。

但部分售電公司的突圍并不代表整體行業的生存環境改善，短期間大量同行的進入會擠壓原有的生存空間，經營模式單一和競爭產品的同質化使得許多售電公司缺乏競爭力，難以吸引更多客戶，同時存量客戶的黏性不高。

并且，部分省份在交易中采取偏差考核，僅廣東上半年2-6月的考核金額就達到2.86億元。根據廣東電力交易中心發布的2017年半年報告結算數據顯示，2-6月的售電公司獲利合計6.21億元，但是扣除稅金后分攤下來，對有的售電公司而言，這部分獲利甚至無法覆蓋運營成本。

上市公司桂東電力2017年半年度報告顯示，旗下已有廣西桂東電力、廣西桂東電力和河南桂東電力三家子公司，其中廣西在報告期內實現營業收入39.25萬元，營業利潤-5.38萬元，凈利潤-5.38萬元，須知廣西桂東電力在上半年的月度交易中也是排名前五的售電公司，但是凈利潤仍然出現虧損;同時河南的售電公司2月注冊成立但并未進入公示程序，現已虧損36.29萬元，可以猜測這部分虧損是基本的運營成本支出，一年下來將近百萬，可以想象很多沒有開展任何業務的售電公司都處于這樣的虧損狀態，雖說能有錢注冊售電公司的都能經受得住這樣的虧損，但是一直沒有業務開展也會“失血性休克”。

雖是這樣，但是各省的公示依舊呈現出越來越多的售電公司排隊進入的現象，一方面是國家發用電計劃逐步放開的市場擴容，另一方面也是由于“售電好賺錢”的誘惑。

當然在這過程中，觀察到了一些新的規律。

不少售電公司是作為集團電能代理平臺進入市場參與交易的，這些集團資金實力雄厚，可以招攬專門的業務、技術人員開展業務，同時旗下產業眾多涉足各個行業，擁有一個平臺(售電公司)進行打包交易可以獲得更優惠的價格，比如江蘇新公示的售電公司中就有海瀾之家、紅豆集團等為人熟知的服裝制造企業，又或者是某類行業自發組織建立的售電公司，熟悉行業的生產活動便于安排，再者就是各省的地方投資集團等，例子很多就不一一例舉。

有的售電公司業務拓展到省外，晶見發現這類型的售電公司采取的策略都是比較穩妥的策略，根據合作客戶或用戶業務開展省份進行拓展，如廣東的明星售電公司深電能就選擇跟隨比亞迪汽車開廠的省份進行業務拓展，一方面可以做好存量客戶的服務工作，同時也能快速開展業務進行增量客戶拓展工作。

除了前文提到的偏差考核壓力和經營成本壓力，現在不少省份都提出保證金或者銀行保函等制度來防范市場風險，這對于售電公司來說無疑是又要凍結一筆額度不小的資金，這增加了企業經營現金流壓力，也將迫使部分沒有足夠實力的售電公司退出市場。

拜個早年：2018年會怎么發展

先從市場的上游說起。

煤炭供給方面，燃煤發電企業的主要變動成本是電煤，煤炭工業“十三五”規劃顯示十三五期間將去8億噸/年煤炭產能，據此測算2016和2017年將完成去產能4.4億噸(不少省份更是超額提前完成)，剩余3.6億噸降分三年執行，力度一下子減輕不少，同時隨著先進產能的不斷釋放及各省減煤消費工作的推進，煤炭供給將逐步寬松，未來電煤供給平穩，成本也有望小幅下降，同時火電平均煤耗標準不斷改善，火電企業的經營狀況也會有所改善，這也代表讓利空間的增加。

市場供需方面，隨著發用電計劃的進一步放開，發電機組的計劃部分不斷縮減，想要獲取更多的發電小時數就需要在電力市場進行交易獲取，市場電量的電價折扣繼續降低，同時電力市場也將發揮清潔能源消納作用，引入核電、氣電、水電等更多新能源發電企業參與交易，交易品種的增加，豐富市場主體的電量選擇，競爭可能會加劇，也可能變得理性。

市場的下游呢?

一方面，隨著用戶準入范圍不斷降低，如廣東采取差異化的準入門檻政策，如珠三角地區將實行高準入門檻，非珠三角地區門檻有所降低，對那些依靠差異化政策進入市場的小電力用戶自身缺乏抗市場風險的能力，可能帶來新的市場風險。售電公司代理這些中小用戶可以確保市場的良好運行，同時也將切實為這些中小用戶降低用能成本，目前很多地方在考慮售電公司定位時都會將控制用戶偏差風險作為突出表現之一，其次就是眾所周知的用戶需求側管理、節能服務領域的服務者，如河南電力交易中心發布的《河南省發展改革委員會關于推進產業集聚區售電服務全覆蓋工作的通知》就強調售電服務公司的服務角色，要拓展服務范圍為用戶提供多樣化的服務，售電公司的業務方向要著眼于高附加值的方向。

由于此次電改是要借助市場的機制來優化資源配置，進一步降低企業的用能成本，對于很多電力用戶來說，在乎的是電價的讓利和供電穩定，這部分讓利很大程度又取決于發電企業的經營狀況，對于售電公司面臨的零價差情況，很多售電公司都表示全部讓利都給用戶，同時為用戶的用電穩定保駕護航。畢竟當前階段還是要先把握住用戶，有了用戶才有后面的想象空間。

說完了上游和下游，我們可以引出對電改的思考了：雖然現貨市場試點等改革正在不斷推進，我們看待改革要以全面深度的角度，優化資源配置是一方面，降低企業用能成本也是一方面。對售電公司而言，除了價差的利潤，更重要的是清楚自己的立身之本與發展方向。

原標題:電力市場生態圈觀察：電力市場可能沒有你想的那么肥