報(bào)告 | 四季度電力行業(yè)市場預(yù)測:行業(yè)盈利改善 風(fēng)光平價(jià)上網(wǎng)推進(jìn)
主要觀點(diǎn)
2018年1-8月電力行業(yè)動(dòng)態(tài)
發(fā)電量:全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量44801億千瓦時(shí),同比增長7.7%,增速比上年同期提高1.2個(gè)百分點(diǎn),發(fā)電量增速逐年回升;全國發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)2591小時(shí),比上年同期增加88小時(shí);全國基建新增發(fā)電生產(chǎn)能力7254萬千瓦,比上年同期少投產(chǎn)913萬千瓦。
用電量:全國全社會用電量45296億千瓦時(shí),同比增長9.0%,增速比上年同期提高2.1個(gè)百分點(diǎn)。全社會用電量增速逐步回升。
行業(yè)評級:維持“中性”的行業(yè)投資評級
可以看出,電力供給與需求關(guān)系有所改善,利用小時(shí)增加。可關(guān)注電力需求增長帶來的電力設(shè)備利用率提升情況。目前,煤炭雖處于需求淡季,煤炭價(jià)格較上年同期小幅下降,但仍處于相對高位。
我們維持電力行業(yè)“中性”投資評級。
投資策略
關(guān)注盈利改善的企業(yè)
2017年7月1日,多地上調(diào)燃煤發(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià),燃煤發(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)能夠緩解火電企業(yè)由于煤價(jià)上漲帶來的成本壓力,有利于火電企業(yè)業(yè)績改善。2018年調(diào)價(jià)覆蓋全年,改善作用明顯。
從2018年中期業(yè)績可以看出,電力板塊營業(yè)收入增長15.47%,凈利潤增長21.47%,特別是火電凈利潤增長77.27%。行業(yè)盈利水平逐步恢復(fù)。建議關(guān)注盈利改善以及PB較低具有防御性公司等。
關(guān)注可再生能源電力消納增長
可再生能源由于其清潔性及可再生性,成為鼓勵(lì)消費(fèi)的能源,可再生能源消納情況好轉(zhuǎn),棄水棄風(fēng)棄光率下降,可適當(dāng)關(guān)注可再生能源發(fā)電企業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
原材料價(jià)格、人工成本大幅上漲;電力需求不及預(yù)期等。
報(bào)告全文

責(zé)任編輯:仁德財(cái)
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