十三五時(shí)期考核的是配網(wǎng)“累計(jì)”投資，配網(wǎng)或?qū)⒊蔀槲覈?guó)電網(wǎng)投資中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。2015年7月31日，國(guó)家能源局下發(fā)《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動(dòng)計(jì)劃(2015-2020)》，提出2015-2020年配電網(wǎng)建設(shè)改造投資不低于2萬億元，其中，2015年投資不低于3000億元，2016-2020年累計(jì)投資不低于1.7萬億元。因此行業(yè)通常有“年均配網(wǎng)投資3000億”的說法，但實(shí)際上，《行動(dòng)計(jì)劃》只是提出2015年配網(wǎng)投資不低于3000億元，十三五時(shí)期的要求是累計(jì)投資而非年均投資。

2018-2020年我國(guó)配網(wǎng)投資仍有萬億空間、年均投資3733億元，同比市場(chǎng)預(yù)期的年均3000億元投資仍有24%以上增速。①2015年國(guó)網(wǎng)配網(wǎng)投資約2271億元，南網(wǎng)配網(wǎng)投資342億元，兩大電網(wǎng)公司總共投資2600億元，略低于之前規(guī)劃的3000億元，我們認(rèn)為主要是《行動(dòng)計(jì)劃》是當(dāng)年7月發(fā)布的，因此實(shí)際投資相對(duì)于國(guó)網(wǎng)南網(wǎng)年初制定的建設(shè)采購(gòu)計(jì)劃有所滯后;②2016年國(guó)網(wǎng)配網(wǎng)投資約2737億元，南網(wǎng)配網(wǎng)投資500億元，兩大電網(wǎng)公司總共投資3200億元，主要是《行動(dòng)計(jì)劃》等政策指引帶來的配網(wǎng)投資熱潮，2017年我們保守預(yù)計(jì)與2015年持平，根據(jù)《行動(dòng)計(jì)劃》要求的2016-2020年累計(jì)1.7萬億元投資，因此2018-2020年三年時(shí)間累計(jì)投資仍有1.12萬億元空間，年均3733億元，同比市場(chǎng)預(yù)期的3000億元配網(wǎng)投資將有24%以上增速。隨著2018年增量配網(wǎng)要實(shí)現(xiàn)試點(diǎn)項(xiàng)目地級(jí)以上城市全覆蓋，配網(wǎng)有望進(jìn)入十三五收官投資熱潮。

>>>2.2 美國(guó)電網(wǎng)年均投資440億美元

美國(guó)電網(wǎng)投資曾經(jīng)有三十年陷入低谷。美國(guó)輸電網(wǎng)投資自20世紀(jì)70年代以來一直處于停滯狀態(tài)，且長(zhǎng)期滯后于電力需求和發(fā)電裝機(jī)容量的增長(zhǎng)。其中原因在于：①美國(guó)聯(lián)邦制下跨州輸電項(xiàng)目建設(shè)需要多個(gè)州的監(jiān)管部門同意，多個(gè)聯(lián)邦政府部門之間的協(xié)調(diào)難度較大，且行政審批程序復(fù)雜、耗時(shí)長(zhǎng)，最終獲準(zhǔn)門檻高。②輸電網(wǎng)項(xiàng)目相較于其他投資項(xiàng)目，具有回報(bào)率低，建設(shè)周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，因而比較缺乏投資吸引力，所能籌集的輸電項(xiàng)目建設(shè)資金規(guī)模有限。③美國(guó)已經(jīng)完成了工業(yè)化、城鎮(zhèn)化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度趨緩，電力需求也增長(zhǎng)緩慢，使得電網(wǎng)建設(shè)驅(qū)動(dòng)力不足，因而在20世紀(jì)中期完成迅速擴(kuò)張后開始停滯。美國(guó)電網(wǎng)投資在1975-1999年逐年下降，平均每年下降8600萬美元，直到2005年才恢復(fù)到1975年的投資水平。

近年來，美國(guó)電網(wǎng)投資年均440億美元，接近中國(guó)電網(wǎng)年均投資的一半。據(jù)《美國(guó)電網(wǎng)投資情況分析及其啟示》，2010-2030年的20年間，在美國(guó)電網(wǎng)建設(shè)投資中，配電網(wǎng)投資將達(dá)到5815億美元，接近輸電網(wǎng)投資額的兩倍，整體上看電網(wǎng)年均投資額為440億美元。

根據(jù)國(guó)際能源署《世界能源展望2011》統(tǒng)計(jì)，到2035年，全球用電總量將達(dá)到317,220億千萬時(shí)，較2009年增長(zhǎng)84.2%。強(qiáng)勁的電力需求將拉動(dòng)全球電網(wǎng)投資。2011-2035年全球累計(jì)電網(wǎng)投資需求將超過13.7萬億美元，其中發(fā)電、輸電、配電各部分的投資額將分別達(dá)到6.65萬億美元、1.84萬億美元、5.25萬億美元。2025年美國(guó)電網(wǎng)投資缺口中配網(wǎng)部分占54%，約為955.8億美元，占到2011-2035年全球配電累計(jì)投資額的1.8%。